(Bloomberg) — Prije prošlog tjedna, burza je bila jedan od posljednjih gospodarskih stupova Turske koji je bio uglavnom slobodan od političkih hirova države. To više nije slučaj.
Najčitanije s Bloomberga
Kroz niz razrađenih brzih promjena, vlada je gurnula novac na tržište dionica i potaknula porast od 20 milijardi dolara u svom referentnom indeksu BIST 100 tijekom tri dana. Na papiru, indeks BIST 100 još uvijek je blizu najvišeg nivoa svih vremena, ali u stvarnosti, Turska se pomaknula još jedan korak dalje od svijeta normalnih financija.
Ulagači u New Yorku, Londonu i drugdje kažu da ne žele ulagati novac na burzu gdje se pravila mijenjaju ovisno o tome tko je na vlasti, ali teško je znati jesu li manevri zaustavljanje tijekom krize ili politički igrati kako bi cijene imovine bile visoke prije nego što se turski predsjednik Recep Tayyip Erdogan suoči s izborima u svibnju.
"Više nema tržišta", rekao je Wolfango Piccoli, supredsjednik Teneo Intelligencea. "Sve se radi o kratkoročnim političkim ciljevima i o beskrajnom uplitanju lokalnih vlasti, koje se služe svim mogućim trikovima kako bi pružile fasadu normalnosti."
Kreatori politike su prošli tjedan upotrijebili niz poluga za jačanje tržišta dionica usmjeravanjem privatnih mirovinskih fondova i državnih zajmodavaca da kupuju dionice i ukidanjem poreza na povratni otkup poduzeća. Kao trajni korak, turski državni fond planira stvoriti novi mehanizam koji će vladi omogućiti kupnju dionica u trenucima velike volatilnosti.
Mobius upozorava na opasnost od bumeranga dok Turska radi na podizanju dionica
Neki ulagači upozoravaju na previše čitanja o promjenama koje dolaze nekoliko dana nakon najgoreg potresa u desetljećima. Kažu da bi to moglo biti samo privremeno, slično prekidačima u vrijeme tržišnog stresa, a ne znak da vlada želi aktivnu ulogu u trgovini.
"Kratkoročne mjere za rebalans tržišnog poremećaja i smanjenje volatilnosti nakon tragičnog potresa čine se uglavnom opravdanima", rekao je Nenad Dinić, dionički strateg u Bank Julius Baer. "Vidimo mali rizik od politike neželjene intervencije."
Pesimističniji ulagači tumače promjene na burzi kao širenje vladine kontrole, koja već duboko seže u tursko tržište valuta i obveznica.
Od Erdoganovih ključnih izbora 2018., koji su mu dodijelili golemu moć u novom predsjedničkom sustavu, vlada je usvojila sve neortodoksnije taktike, od rezanja kamatnih stopa u vrijeme dvoznamenkaste inflacije do prilagođavanja bankarskih propisa kao skrivenog načina za podupiranje lire .
Rezultat je bio egzodus stranog novca iz Turske, nekoć smatrane miljenikom ulagača na tržištima u razvoju zbog svoje politike slobodnog tržišta.
Inozemni ulagači sada drže samo oko 30% turskih dionica, u usporedbi s prosjekom od 60% u posljednja dva desetljeća, prema podacima klirinške kuće Takasbank. U obveznicama, strano vlasništvo je blizu 1%, što je pad u odnosu na 28% u 2013.
U MSCI indeksu tržišta u razvoju, turske tvrtke čine oko 0.5% referentne vrijednosti. To ga stavlja u rang s Čileom, čije je gospodarstvo otprilike upola manje.
Zbog izvanrednih mjera indeks BIST 100 porastao je 12% u tjednu, a od početka 2022. indeks se više nego udvostručio u lirama. U Turskoj, gdje vlada održava kamate i stope na depozite umjetno niskima, a prinosi na obveznice mnogo manji od inflacije, dionice i zlato neka su od nekoliko logičnih utočišta preostalih za štednju.
Za međunarodne ulagače, promjene na burzi u Turskoj povećale su rizik da propisi pretvaraju zemlju u zatvorenije tržište, uglavnom relevantno za lokalno stanovništvo. Prije potresa, BIST 100 je ove godine bio najlošije tržište dionica na svijetu.
Prema mišljenju Nicka Stadtmilera, voditelja proizvoda u Medley Global Advisors u New Yorku, vladi će biti teško održati burzu visokom uz stalne intervencije.
"Problem je što tržište dionica gotovo sigurno treba novu kupnju kako bi ostalo na visokim razinama", rekao je. "Dužnosnici će morati nastaviti intervenirati kako bi spriječili kolaps burze, što bi naštetilo raspoloženju i potrošnji potrošača."
Drugi ulagači odbacili su zabrinutost oko ulaganja u Tursku, rekavši da je to dio rizika koji dolazi s tržištima u razvoju. Carlos Hardenberg, portfolio manager u Mobius Capital Partners, rekao je da drži turske dionice stabilnim i čeka da vidi kako će se odvijati izbori.
“To smo vidjeli iu drugim zemljama i mjere su privremene”, rekao je. "Očito je da bi se vlasti općenito trebale držati izvan tržišta jer bi to uzrokovalo gubitak povjerenja."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html