(Bloomberg) — Prije šest godina, malo poznati proizvođač tekstila pod imenom Shandong Ruyi Group krenuo je u bjesomučnu akciju akvizicija s ciljem da postane kineska verzija luksuzne elektrane LVMH.
Sa sjedištem u Konfucijevom rodnom gradu, predsjednik Qiu Yafu potrošio je više od 3 milijarde dolara kupujući imovinu od pariških bulevara do srca Londona krojeći na Savile Rowu. Kupio je francuske modne marke Sandro i Maje, kao i naslijeđenog britanskog proizvođača balonera Aquascutum i proizvođača rastezljivih tkanina od likre. Ti veliki snovi u međuvremenu su se rasplinuli, a Ruyi je u središtu neurednog raspleta koji uključuje neke od najvećih svjetskih financijskih institucija.
Ruyi sada gubi kontrolu nad ključnim poslovima i ušao je u sporove s vjerovnicima uključujući Carlyle Group Inc. U lipnju su zajmodavci preuzeli kompaniju Lycra Co. sa sjedištem u Wilmingtonu u Delawareu, proizvođača spandexa kojeg je Ruyi kupio od milijardera braće Koch. Sljedećeg su mjeseca likvidatori za drugu granu Ruyija počeli raspisivati ponude za Gieves & Hawkes, krojača po narudžbi koji je odijevao svakog britanskog monarha od Georgea III. Sudske odluke u narednim mjesecima mogle bi odlučiti o sudbini druge imovine.
Uspon Ruyija došao je usred vala izlaznih poslova od 400 milijardi dolara iz Kine dok je vlada nastojala izgraditi globalne šampione. Vlasti su poticale tradicionalne proizvođače da napreduju u lancu vrijednosti i pomognu u izgradnji gospodarstva vođenog potrošnjom. Ruyi sada pokušava rasteretiti imovinu na teškom tržištu, pridružujući se kineskim konglomeratima poput HNA Group Co. i Anbang Insurance Group Co. koji su preokrenuli svoje globalne dogovore.
"Većina akvizicija kineskih tvrtki u inozemstvu posljednjih godina nije bila uspješna", rekao je Jeffrey Wang, jedan od voditelja šangajskog ureda tvrtke za investicijsko bankarstvo BDA Partners. "Dugotrajno opuštanje kineskih tvrtki traje tako dugo jer si sada ne mogu priuštiti prodaju te imovine uz veliki gubitak."
Qiu, 64-godišnji bivši tvornički radnik, bio je skriven u hotelskoj sobi u Hong Kongu posljednjih nekoliko mjeseci pregovarajući s vjerovnicima, prema ljudima koji su upoznati s tim pitanjem. Pokušava zadržati dijelove svog međunarodnog carstva, koje također uključuje etiketu Cerruti 1881 nadahnutu Italijom i britanskog trgovca muškom odjećom Kent & Curwen.
Predstavnik Ruyija rekao je da su tvrtke koje je kupio bile strateška ulaganja i da je naporno radio na poboljšanju njihove izvedbe, koristeći lokalne timove za upravljanje inozemnim operacijama.
"Nismo bili tamo i obavljali nebitne akvizicije radi osvajanja trofeja", rekao je predstavnik Ruyija. "Vrlo je nesretno što nas je pandemija Covid-19, zajedno s kinesko-američkim napetostima i strožim kreditnim okruženjem, loše pogodila."
Isprva se Ruyijeva strategija činila sigurnom pobjednicom. Sve imućniji kineski kupci hrlili su u europsku luksuznu robu, tako da bi Ruyi zgrabio strane robne marke koje su zanemarile kinesko tržište—i približio ih tamo gdje je bila potražnja. Nakon što je 2016. od KKR & Co. kupio većinski udio u francuskoj modnoj grupi SMCP SA, Ruyi joj je pomogao izgraditi mrežu od više od 100 trgovina u blještavim trgovačkim centrima gradova u usponu poput Šangaja i Pekinga.
Sljedeće godine uvrstio je SMCP na Parišku burzu, što je uspjeh koji je Ruyiju dao samopouzdanja da napravi još akvizicija. Qiu je volio citirati poslovicu o "ploviti s vjetrom", koju su neki slušatelji shvatili kao upućivanje na potpuno iskorištavanje povoljnog okruženja za sklapanje poslova.
Ruyi je iskoristio obilno financiranje od banaka, uključujući JPMorgan Chase & Co. i Barclays Plc, izvršivši akvizicije koje su mu dale tisuće novih zaposlenika u Sjevernoj Americi i Europi i napredne pogone za proizvodnju proizvoda poput Thermolite izolacije. Čak je interno angažirao jednog od svojih omiljenih investicijskih bankara dok je pojačavao lov na mete.
Godine 2018. Qiu je javno objavio svoj cilj pretvaranja Ruyija u kineski LVMH, a tvrtka se počela spominjati kao vjerojatni kupac kad god zapadnjački potrošački posao propadne. Odjednom se činilo da je daleko od Ruyijeve skromne prošlosti izvoza vunene tkanine u zemlje u razvoju.
Qiu je počastio sljedbenike na društvenim mrežama poslovnim lekcijama iz drevne kineske društvene igre Go, poput važnosti traženja ravnoteže i harmonije u odnosu na izravnu pobjedu i načina na koji gorljivi suparnik može pokazati vašu najbolju izvedbu. Izazvao je druge kineske proizvođače da mu se pridruže u odbacivanju reputacije niske kvalitete jačanjem vlastitih marki.
Jedan investitor koji je posjetio sjedište tvrtke tijekom tog razdoblja sjeća se da ga je impresionirao otmjeni dekor koji biste očekivali više u glavnom gradu svijeta nego u manjem provincijskom gradu u istočnoj Kini. Rukovoditelji su opširno govorili o svojim međunarodnim planovima. Ali ta ambicija nije bila dovoljna da se ožive brendovi čije su zvijezde već počele blijedjeti.
Ruyi je imao problema s oživljavanjem Gieves & Hawkes, koji se već borio s rastućim troškovima i stagnirajućim tržištem, prema Richardu Hymanu, partneru u savjetodavnoj tvrtki Thought Provoking Consulting usmjerenoj na maloprodaju. A za preokret etiketa kao što je Aquascutum koje su dosegle vrhunac prije "mnogo, mnogo godina" potreban je dobar plan u kombinaciji s mnogo novca i strpljenja, rekao je.
"Brendovi pod kišobranom Shandong Ruyi posljednjih su se godina suočili s pritiskom iz više kutova, ne samo zbog financijskih poteškoća tvrtke, već i zbog smanjene potražnje za formalnom odjećom", rekao je Darcey Jupp, analitičar londonske istraživačke tvrtke GlobalData Plc. “Tradicionalni brendovi svečane odjeće koji nisu reagirali i opušteno prilagodili svoje asortimane neizbježno su zaostali.”
Za Ruyija su se ubrzo javili vjerovnici. Standard Chartered Plc podnio je zahtjev za likvidaciju u prosincu 2020. protiv Trinity Ltd., jedinice Ruyi koja je uvrštena na burzu u Hong Kongu i koja posjeduje nekoliko marki uključujući Gieves & Hawkes.
Zatim je prošle godine povjerenik zaplijenio veliki udio u SMCP-u u ime vjerovnika—koji uključuje Carlyle, BlackRock Inc. sa sjedištem u New Yorku i Anchorage Capital Group—nakon što je kineska grupa propustila platiti neke zamjenjive obveznice. Povjerenik se od tada suočava s Ruyijem u sudskim sporovima u Engleskoj, Luksemburgu, Francuskoj i Singapuru.
Između ostalog, traži otvaranje stečajnog postupka nad vozilom koje drži Ruyijev udio u SMCP-u. Žalio se nakon što je Luksemburški trgovački sud odbio prvi pokušaj i očekuje odluku do kraja ove godine, prema osobi koja je upoznata s tim pitanjem.
Sa svoje strane, Ruyi je u sudskim podnescima u Velikoj Britaniji tvrdio da je Carlyle radio na tome da ga prisili u poziciju u kojoj može preuzeti kontrolu nad dionicama SMCP-a. U svibnju je sudac odbio zahtjev Ruyija koji je tražio dokumente kako bi pokrenuo tužbu protiv Carlylea.
Predstavnici Anchoragea, BlackRocka, Carlylea, Ruyija, SMCP-a i upravitelja obveznica, Glas SAS-a, odbili su komentirati sudske slučajeve.
Mnoštvo kineskih grupa nastavilo je brzo širenje u inozemstvo u istom razdoblju kao i Ruyi, u nadi da će ponoviti uspjehe iz prošlosti kao što je kupnja američkog proizvođača svinjskog mesa Smithfield Foods Inc od strane Shuanghui International Holdings Ltd. obećanje golemog kineskog potrošačkog tržišta nije bilo dovoljno da spasi neka preuzimanja zapečaćena tijekom tih burnih dana.
Vjerovnici su 2020. preuzeli kontrolu nad britanskim lancem restorana PizzaExpress Ltd. od kineske otkupne tvrtke Hony Capital i zatvaraju desetke lokacija. U međuvremenu, Suning Holdings Group Co. pokušava dovesti nove investitore za talijanski nogometni klub Inter Milano dok kineski trgovac kućanskim aparatima nastoji ojačati svoje financije.
Kineski udvarači bili su dobrodošli u procesima nadmetanja jer bi podigli vrijednosti, prema Aliciji Garcia Herrero, glavnoj ekonomistici za Aziju i Pacifik u Natixisu SA. Neka od tih preuzimanja na kraju su bila spriječena nedostatkom inozemnog iskustva kineskih kupaca, a obujam izlaznih poslova iz zemlje trebao bi pasti u srednjem roku, rekla je.
"Kineski preuzimatelji podcijenili su poteškoće u integraciji nakon dogovora", rekao je Garcia Herrero. “Kulturni sukobi bili su iznad njihovih očekivanja.”
Ruyi je sada usredotočen na smanjenje zaduženosti, a ne na širenje, rekao je predstavnik tvrtke. Međunarodni fondovi ulaze u kupnju njegove dragocjene imovine.
Ogranak za upravljanje imovinom Macquarie Group Ltd. početkom ove godine preuzeo je kontrolni udio kineske grupe u Cubbie Stationu, vlasniku najveće farme pamuka u Australiji. Različite tvrtke za otkup također su proučavale mogućnost preuzimanja SMCP-a otkako su Ruyijevi problemi počeli, iako je neke odvratila njegova složena struktura financiranja, rekla je osoba koja je upoznata s tim pitanjem.
"Kineske tvrtke željele su rasti prebrzo, prerano", rekao je Naaguesh Appadu, znanstveni novak na Bayes Business School Sveučilišta u Londonu koji proučava prekogranično sklapanje poslova. "Neki od njih počeli su s dosta dugom i kako su se zaduživali, postalo je neodrživo nastaviti."
Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/tycoons-wild-3-billion-gamble-003002644.html