UBS kaže da je Fed iza krivulje u smanjenju bilance

Federalne rezerve su iza krivulje kada je u pitanju smanjenje bilance, prema Kelvinu Tayu iz UBS Global Wealth Managementa. 

Predsjednik Fed-a Jerome Powell rekao je u utorak da očekuje niz povećanja kamatnih stopa ove godine, zajedno s drugim smanjenjem izvanredne pomoći koju je središnja banka pružila tijekom pandemije. 

“Ako napravite korak unatrag i poslušate što je rekao. On zapravo nije priznao da su Federalne rezerve zapravo iza krivulje - ali svakako jesu”, rekao je Tay u srijedu za CNBC “Squawk Box Asia”. 

Tay je istaknuo da američke burze rade relativno dobro, a korporativne zarade u drugom i trećem tromjesečju prošle godine također su bile na "najvišoj razini u više desetljeća".

“I u ovom trenutku još uvijek tiskaju. Dakle, sigurno se pitate zašto još uvijek tiskaju na ovoj razini, zar ne?”, rekao je, dodajući da će ključni događaji u budućnosti biti koliko brzo i koliko će Fed smanjiti svoju bilancu.

Ulagači čekaju ključne podatke o inflaciji od srijede kako bi procijenili ekonomsku sliku i sljedeći potez Fed-a.

Američka središnja banka prestrašila je ulagače prošli tjedan nakon što su zapisnici sa sastanka u prosincu nagovijestili da su članice spremne pooštriti monetarnu politiku agresivnije nego što se očekivalo.

Naznačio je da bi mogao biti spreman za početak podizanja kamatnih stopa, odustajanje od svog programa kupnje obveznica i sudjelovanje u raspravama na visokoj razini o smanjenju udjela u trezorima i hipotekarnim vrijednosnim papirima.

Kako bi izišao ispred krivulje, Tay je rekao da bi Fed mogao početi normalizirati bilancu ranije nego što se očekivalo.

“Postoji 75% šanse da će Federalne rezerve porasti u ožujku kada se smanjivanje završi. Sada je rasprava o tome jesu li u pitanju dva ili tri pohoda na tržištu. I ove godine mogu biti četiri pohoda”, rekao je.

Dodao je da bi moglo doći do komplikacija, posebno ako se pritisci u lancu opskrbe u nadolazećim mjesecima pomire jer bi to moglo smanjiti očekivanja inflacije u budućnosti.

"To znači da Federalne rezerve možda neće morati početi normalizirati bilancu onoliko rano koliko zapravo očekujemo", objasnio je Tay, dodajući da situacija u ovoj fazi ostaje promjenjiva.

Tay je također naglasio da će Fedov brži ciklus pooštravanja politike vjerojatno utjecati na azijske zemlje, posebno na tržišta u nastajanju u regiji. 

“Ako prinosi vašeg američkog trezora na 10-godišnjoj bazi porastu na oko 2% i 2.5%, onda će se prinosi u ovom dijelu svijeta gdje su državni suvereni u pitanju morati ponašati u skladu s tim”, rekao je. To će utjecati na neka gospodarstva u Aziji s obzirom na njihovu višu razinu duga, dodao je.

Godine 2013. Fed je pokrenuo takozvani bijes kada je počeo ukidati svoj program kupnje imovine. Ulagači su se uspaničili i to je izazvalo rasprodaju obveznica, uzrokujući porast prinosa na trezorske obveznice.

Kao rezultat toga, tržišta u nastajanju u Aziji pretrpjela su oštar odljev kapitala i deprecijaciju valute, što je prisililo središnje banke u regiji da povećaju kamatne stope kako bi zaštitile svoje kapitalne račune.

Tay je rekao da bi agresivna politika Feda potencijalno mogla usporiti gospodarski oporavak u Aziji.

“To nije nešto što želite u ovom trenutku. Zato što se u ovom trenutku mnoga gospodarstva ovdje još uvijek bore za oporavak od pandemije Covid-19”, istaknuo je.