Britanska premijerka Liz Truss suočava se s višestrukim ekonomskim krizama. Vrijeme je za Trussonomics?

LONDON - Nova britanska premijerka Liz Truss suočava se s nizom gospodarskih izazova, ali morat će uravnotežiti vlastite ideale s trenutnim potrebama zemlje.

Prošli tjedan, Truss najavio hitni fiskalni paket uključuje ograničenje godišnjih računa za električnu energiju u kućanstvima na 2,500 GBP (2,891 GBP) za sljedeće dvije godine, s ekvivalentnim jamstvom za tvrtke tijekom sljedećih šest mjeseci i daljnjom potporom u pripremi za ranjive sektore. 

Očekuje se da će plan koštati državnu blagajnu više od 130 milijardi funti, a očekuje se da će novi ministar financija Kwasi Kwarteng navesti kako će se financirati kasnije ovog mjeseca, no ekonomisti ga općenito vide kao pozitivan korak za ograničavanje inflacije i trenutno smanjenje rizik od recesije.

Paket energetskih popusta za kućanstva bivšeg ministra financija Rishija Sunaka ostat će na snazi, dok će Banka Engleske uspostaviti mehanizam za likvidnost kako bi pomogla tvrtkama na veleprodajnom tržištu energije da prebrode ekstremnu volatilnost cijena.

Energetski plan

Fiskalni paket ostaje "ključan" za izglede rasta Ujedinjenog Kraljevstva, prema Modupe Adegbembo, G-7 ekonomistu AXA Investicijski upravitelji, koji su u ponedjeljak u bilješci o istraživanju sugerirali da će potpora realnim prihodima i povećanje rasta "vjerojatno biti dovoljna da spriječi klizanje gospodarstva u produljenu recesiju".

BDP Ujedinjenog Kraljevstva porastao je za 0.2% na mjesečnoj razini u srpnju, službene brojke objavljene u ponedjeljak, ispod konsenzusnih očekivanja za rast od 0.4%. BDP se smanjio za 0.1% u drugom tromjesečju 2022., a Adegbembo je sugerirao da bi dodatni državni praznik ovog mjeseca za pogreb kraljice Elizabete II mogao dovesti UK u tehničku recesiju u ovom kvartalu.

Ova je objava navela velike banke da brzo preispitaju svoje projekcije inflacije. Barclays sada očekuje da će inflacija na kraju 2022. biti nešto ispod 9%, znatno ispod Bank of EnglandProjicirani vrhunac od 13.3%, a britanski zajmodavac smanjio je svoju prognozu za CPI inflaciju za 2023. s 9% na 5.5%.

Inflacija u Ujedinjenom Kraljevstvu neočekivano se ohladila u kolovozu, pokazali su novi podaci u srijedu, pa je Bank of England Odbor za monetarnu politiku možda preispituje svoje izglede. Međutim, ekonomisti su bili oprezni u nazivanju vrhunca, a neki su špekulirali da je prošlomjesečno očitanje moglo biti "slučaj" na široj uzlaznoj putanji. 

Inflacija hrane i bezalkoholnih pića porasla je na 13.1%, dodatno pogoršavajući svakodnevne probleme s kojima se suočavaju financije kućanstava.

“Iako će prvi učinak 'Trussonomicsa' biti smanjenje inflacije tijekom sljedećih dvanaest mjeseci, sam opseg poticaja vjerojatno će povećati inflaciju u srednjem roku, ukazujući na višu terminalnu stopu od (Bank of England) ) MPC je prethodno bio ugrađen,” rekao je glavni europski ekonomist BNP Paribas Paul Hollingsworth.

"Doista, primjećujemo da MPC još više zaostaje za tržišno impliciranom terminalnom stopom nego kad je započeo svoj ciklus pooštravanja."

Iako će detalji biti objavljeni kasnije ovog mjeseca, očekuje se da će vlada financirati razliku koja proizlazi iz gornje granice cijena kroz zaduživanje, a ne iznenadni porez na energetska poduzeća koji predlažu oporbene stranke.

“Paket financiran izdavanjem javnog duga ne bi bio bez posljedica za tržišta i trebao bi ga uzeti u obzir BoE kada odlučuje o operativnim detaljima svog QT [kvantitativnog pooštravanja] programa, posebno o veličini aktivne prodaje i datum početka”, rekao je glavni britanski ekonomist Barclaysa Fabrice Montagne u bilješci prošlog tjedna.

Inflacija i skučeno tržište rada

Banka Engleske odgodila je svoju sljedeću odluku o monetarnoj politici do četvrtka 22. rujna zbog smrti britanske kraljice. Banka je u kolovozu pokrenula svoje najveće povećanje kamatne stope u zadnjih 27 godina i općenito se očekuje da će se ovaj mjesec odlučiti za još jedno povećanje od 75 baznih bodova.

“Nakon najave paketa podrške za račune za energiju, povećali smo naše prognoze bankovnih stopa; sada očekujemo da će stope doseći 3.5% do kraja godine,” rekao je Adegbembo iz AXA-e. 

"Iako je paket namijenjen smanjenju ukupne inflacije, poticaj rastu koji će on pružiti ostavlja Banci Engleske više posla kako bi osigurala povratak inflacije na cilj."

AXA očekuje porast od 75 baznih bodova ovaj tjedan, u skladu s tržišnim očekivanjima, s daljnjim povećanjem od 50 baznih bodova koji se očekuje u studenom i prosincu.

Truss je bila vrlo kritična prema onome što je smatrala neuspjehom Banke Engleske da suzbije inflaciju u korijenu tijekom svoje kampanje za vodstvo Konzervativne stranke, a navodno razmatra i reviziju svog mandata. 

Guverner Andrew Bailey opetovano je potvrdio da je Banka otporna na politički pritisak, ali Hollingsworth iz BNP-a sugerirao je da je s tako visokom inflacijom "optika nedovoljne isporuke drugačija u odnosu na trenutnu pozadinu".

Trussova vlada i središnja banka također se moraju boriti s povijesno skučenim tržištem rada, s nezaposlenošću u Ujedinjenom Kraljevstvu na najnižoj razini u posljednjih 48 godina i stopom ekonomske neaktivnosti na najvišoj razini u zadnjih pet godina, što potiče daljnje strahove da će se inflacija ukorijeniti u britanskoj ekonomiji .

Realne plaće — uzimajući u obzir inflaciju — bez bonusa pale su za 2.8 posto u tri mjeseca do kraja srpnja.

Porezna reforma

Tijekom svoje kampanje, Truss se zalagala za smanjenje poreza kako bi se potaknuo rast i zagovarala kontroverznu teoriju ekonomije "curenja prema dolje". 

Obećala je da će poništiti Sunakova povećanja korporativnog poreza i nacionalnog osiguranja — poreza na zarade — koja su bila uvedena za jačanje javne kese kako bi se izravno riješila kriza troškova života.

Očekuje se da će ukidanje obje politike koštati državnu blagajnu oko 30 milijardi funti, a Kwarteng će kasnije ovog mjeseca iznijeti detalje u svom mini-proračunu.

Zamrzavanje cijena energije i široko smanjenje poreza izazvali su kritike zbog neproporcionalne pomoći najbogatijim kućanstvima u zemlji.

Zaklada Resolution, neovisni think tank usmjeren na životni standard kućanstava s niskim i srednjim prihodima, predviđa da bi cjelokupni paket potpore decilu stanovništva s najvišim prihodima u prosjeku donio 4,700 funti godišnje, dok bi najsiromašniji decil dobiti £2,200.

Iako će Kwartengov mini-proračun ponuditi više detalja o tome kako će se financirati smanjenje poreza i energetski paket, mnogi komentatori i politički protivnici sugeriraju da je Trussovo protivljenje naplati neočekivanih poreza na naftne i plinske tvrtke — koje su uživale rekordnu dobit zbog skokovitog rasta energije cijene — znači da bi se troškovi mogli nadoknaditi od poreznih obveznika i smanjenja ulaganja u javne usluge.

Truss je više puta odbacio ideju o izravnoj vladinoj intervenciji kako bi se smanjili računi za električnu energiju u kućanstvima dok je bio u kampanji, samo da bi tjedan dana kasnije najavio novi veliki fiskalni paket.

Ekonomisti će paziti na sve nagovještaje daljnjih zaokreta dok nova premijerka odvaguje svoja ekonomska načela u odnosu na nesigurnu poziciju zemlje.