Otključavanje vrijednosti na tržištu kanabisa Jim Hagedorn ima strategiju za navigaciju kroz legalizaciju

Investitori vrijednosti rijetko imaju priliku sudjelovati u brzorastućim trendovima. Zamah iza područja koja su spremna za brzi rast – recimo, umjetna inteligencija, električni automobili ili tehnologija baterija – obično znači višu vrijednost nego što investitor vrijednosti može opravdati.

Zalihe kanabisa nisu iznimka. Čak i nakon značajne korekcije cijena dionica kanabisa, mnoge od dostupnih prilika u tom prostoru i dalje se prodaju po visokim višestrukim vrijednostima na temelju tradicionalnih metrika procjene.

Prethodno smo istaknuli situacije u kojima vrijednosni ulagači mogu ulagati uz stručne alokatore kapitala. To pomaže investitorima da iskoriste prednosti predviđanja i strateškog pozicioniranja ovih stručnjaka. Ako ste vrijednosni ulagač koji traži ulazak na tržište kanabisa, možda biste trebali pogledati Jima Hagedorna, koji služi kao izvršni direktor Scotts Miracle-Gro
SMG
(SMG), kao vodič. Jim je Scotts izgradio u juggernaut u industriji travnjaka i vrtova s ​​kultnim robnim markama (Scotts, Miracle-Gro, itd.). On je također u tišini sastavljao ogroman posao s kanabisom, koji ulagači u suštini mogu besplatno steći: po trenutnoj cijeni dionica SMG, ulagači kupuju dionice u tradicionalnom vrtlarskom poslovanju Scotts Miracle-Gro po poštenoj procjeni i primaju brzorastuće poslovanje s kanabisom uz gotovo nultu cijenu.

Zamršen ulaz na brzorastuće tržište

Kvazipravni status tržišta kanabisa čini izazovom za korporativne subjekte da se izravno uključe u industriju. Legalizacija na državnoj razini stvorila je rastuće tržište, za koje se očekuje da će brzo rasti, s procijenjenih 20 milijardi dolara u 2020. na gotovo 200 milijardi dolara do 2028. Međutim, budući da savezna vlada nije legalizirala kanabis, sadašnji porezni zakon neće dopustiti tvrtkama koje uzgajaju i prodaju marihuanu da otpišu uobičajene režijske troškove izvan troškova prodane robe. Poslovanje bez polovice normalnog P&L-a nije početak za većinu etabliranih tvrtki. “Svatko tko je postao legalan ne može zaraditi novac,” nedavno mi je rekao Hagedorn na mom podcastu World Prema Boyar.

SMG-ovo snažno osnovno poslovanje u sektoru kućanstva i vrta učinilo ga je vodećim u kategoriji čak i prije nego što je COVID-19 doveo do porasta vrtlarskih aktivnosti. Tvrtka je spremna i dalje imati koristi jer ljudi i dalje ostavljaju gradove u prigradskim kućama s travnjacima i vrtovima.

Povrh toga, SMG je već imao neizravne koristi od buma kanabisa: uzgoj kanabisa je, u biti, vrtlarski projekt velikih razmjera. Ne samo da je SMG-ova tradicionalna linija proizvoda iznimno korisna za tržište, ogranak tvrtke za hidroponiju, Hawthorne Gardening Company, postao je primarni dobavljač opreme za industriju kanabisa—iako ljudi koji kupuju njegove proizvode nisu uvijek to govorili javno.

“Razgovaraš s ljudima i oni bi rekli: 'Čovječe, to je divovsko. Ti ljudi dolaze jednom mjesečno, plaćaju gotovinom, ne pregovaraju, kupuju ogromne količine', rekao je Hagedorn. “Pitali biste: 'Što ljudi uzgajaju […] i oni bi vas pogledali pravo u oči i rekli: 'Rajčice'.”

Posao s "rajčicama" proizveo je oko 1.5 milijardi dolara prodaje za Hawthorne samo u fiskalnoj 2021. godini. Njegovi su prihodi porasli 100% u posljednje dvije godine.

Kako Hagedorn planira udariti u zemlju

Tijekom zlatne groznice moglo se zaraditi mnogo novca od prodaje krampova i lopata rudarima zlata. Uz kanabis, Hagedorn vidi zalihe kao vrh ledenog brijega. “Mislimo da će većina novca biti potrošački brendovi”, rekao je. Potrošački brendovi su u kormilarnici SMG-a, budući da se brojni ključni brendovi u njegovom poslovanju u vrtu mogu pohvaliti tržišnim udjelima većim od 50%.

Kako bi pozicionirao SMG za buduća partnerstva s uzgajivačima, tvrtka je izvršila strateška manjinska ulaganja u industriju kanabisa kroz svoju podružnicu Hawthorne Collective. Hagedorn procjenjuje da je dao oko 350 milijuna dolara konvertibilnih zajmova RIV Capitalu, tvrtki za ulaganje i stjecanje usredotočenoj na industriju kanabisa. Ti se zajmovi mogu pretvoriti u vlasnički kapital kada okruženje oporezivanja i legalizacije čine dovoljno financijski privlačnim da SMG drži vlasnički udio u operaciji uzgoja.

Ali manjinski udio nije ono što Hagedorn u konačnici želi. Hawthorne Gardening Company mogla bi pružiti snagu koju SMG treba za izgradnju portfelja marki kanabisa. Odvajanje bi moglo osigurati kapital neophodan za osiguranje većinskog udjela u partnerstvu s jednim ili više visokokvalitetnih uzgajivača — što Hagedorn vidi kao najvjerojatniji put za brzo stvaranje velikih potrošačkih operacija kada za to dođe vrijeme.

“Hawthorne je najvrjedniji posao u industriji lonaca. Ako nismo voljni koristiti Hawthorne kao valutu, bit ćemo preplavljeni i nećemo moći zadržati kontrolu nad njim,” rekao je Hagedorn na mom podcastu World Prema Boyar.

Potencijalna igra vrijednosti u modernom prostoru

Sa stajališta vrijednosnog investitora, SMG bi mogao ponuditi priliku za zamjenu Hagedornove oklade. On vjerojatno igra ono što predstavlja vrijednost na tržištu kanabisa:

· Uzgajivači teško mogu ostvariti pristup kapitalu zbog složenog regulatornog i poreznog okruženja.

· Pružanje legalnih zaliha za industriju znači da on ima sve veće odnose s kultivatorima koji će postati vrijedniji ako i kada dođe do federalne legalizacije ili reforme bankarstva kanabisa.

· Katalizator je legalizacija, koja nije zajamčena, ali sve više izgleda kao gotov zaključak.

S Hawthorneom, Hagedorn se dugoročno kladi da će biti u dobroj poziciji da iskoristi prednosti legalizacije ako i kada se to dogodi. Ono što je važno, ima strpljenja čekati da se to dogodi, pogotovo jer posao već dobro zarađuje. Kao rezultat toga, ova potencijalna prednost ne zahtijeva od investitora koji gledaju na SMG da preuzmu veći rizik nego što bi ulagali u već uspješan vrtlarski posao uz razumnu višestruku vrijednost. Dio kanabisa koji dobijete za nultu cijenu predstavlja pravu “vrijednost” u mojoj knjizi.

Autor i/ili određeni klijenti Boyar Asset Managementa posjeduju udjele u Scotts Miracle-Gro pojedinačno ili putem udruženih vozila kojima tvrtka upravlja. Za dodatne važne objave posjetite: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer