Američki dolar teži globalnoj rizičnoj aktivi, Hong Kong otvoren za posjetitelje, pregled tjedna

Tjedan u pregledu

• Odbor za nadzor računovodstva javnih poduzeća (PCAOB) započeo je proces pregledavanja knjiga revizije kineskih kompanija koje kotiraju na američkoj burzi u ponedjeljak sastankom s PWC-om i KPMG-om u Hong Kongu.
• Nacionalna komisija za razvoj i reforme (NDRC) Kine objavila je nove politike za poticanje potrošnje, nudeći posebno povoljan tretman za skupe artikle kao što su vozila, zbog čega su u utorak porasla imena automobila.
• Ruski čelnik Vladimir Putin najavio je djelomičnu mobilizaciju rezervnih snaga u zemlji i ponovio mogućnost uporabe nekonvencionalnog oružja u Ukrajini u srijedu, što je potaknulo kineskog ministra vanjskih poslova da pozove na prekid vatre.
• Stranica za rezerviranje putovanja Trip.com izvijestila je o mješovitim rezultatima za drugo tromjesečje nakon zatvaranja američkog trgovanja u srijedu, iako je objavila pozitivnu prognozu očekivanog oporavka putovanja u Kinu i unutar Kine.

Ključne vijesti petka

Azijske dionice završile su tjedan padom iako je Japan bio pošteđen zbog današnjeg tržišnog praznika.

Indeks azijskih valuta dosegao je najnižu razinu u 52 tjedna za 5^th dan zaredom dok je indeks američkog dolara dosegnuo najvišu razinu u 52 tjedna za 5^th dan zaredom. Kineska je valuta pala za daljnjih -0.61% u odnosu na američki dolar jer je tečaj završio na 7.12 CNY/USD.

U kasnim 1990-ima radio sam za Salomon Brothers Asset Management. Imali smo sjajnog upravitelja portfelja, starije državnike i svestranu klasu po imenu George Williamson, koji je započeo svoju karijeru u američkom Fedu prije nego što je počeo upravljati novcem ranih 1970-ih. George bi nama mladima pričao o medvjeđem tržištu od 1973. do 1974. i emocionalnoj boli koju je prouzročilo dvogodišnje medvjeđe tržište. George je opisao kako se ujutro probudio znajući da će tržište pasti, zbog čega je izvlačenje iz kreveta postalo ogroman pothvat. Sjetio sam se ove priče i Georgea kad sam primijetio da su pogrebne zalihe jedan od jedinih pozitivnih podsektora u Hong Kongu danas! Financijski novinar sa sjedištem u kontinentalnoj Kini bio je sličnog raspoloženja kada je pisao o padu Hong Konga unatoč Hang Sengovom omjeru cijene i zarade (P/E) od 8.66, što je "niže od 99% u prošlom desetljeću".

Povećanja kamatnih stopa od strane američkog Fed-a čine američki dolar loptom za uništavanje, što dovodi do okruženja bez rizika na globalnoj razini. Istraživačko izvješće navodi da su u posljednja tri mjeseca fondovi za tržišta u razvoju izgubili više od 10 milijardi dolara u otkupu, dok su fondovi usmjereni na Europu izgubili gotovo 40 milijardi dolara. U međuvremenu, američki dionički fondovi zabilježili su 15 milijardi dolara priljeva.

Moramo zapamtiti da Hong Kong ima veliko strukturirano tržište proizvoda ili "varanta", zbog čega su veliki okrugli brojevi važni jer probijanje tih razina potiče kupnju i prodaju. Indeks Hang Seng sinoć je pao ispod 18,000, što je stvorilo prisilnu prodaju jer su strukturirani proizvodi s pragom od 18,000 likvidirani.

Kao što sam spomenuo u prošlosti, potrebni su nam pozitivni katalizatori iako makroekonomsko okruženje ostaje izazov. Vijest da će Hong Kong sljedeći tjedan ukinuti ograničenja za posjetitelje pomogla je Trip.com HK da dobije +5.13% zajedno s dobicima u drugim turističkim segmentima kao što su zrakoplovne kompanije i hotelski lanci. Ovo je još jedan primjer razvodnjavanja kineske nulte COVID politike.

Kineske internetske dionice koje kotiraju u Hong Kongu pale su jer su prodavači na niže cijene ponovno pritisnuli svoje oklade. 39% ukupnog trgovanja JD.com-a bilo je kratko! Da, imali smo predsjedavajućeg PCAOB-a koji je izjavio nužnost punog pristupa revizijama u Kini, ali to smatram pozitivnim. Nitko ne želi ući u povijest kao moderna verzija Smoota i Hawleya, što bi ADR uklanjanje s kotacije bilo.

Dionice na kopnu pale su zbog malo vijesti jer je Shanghai Composite zatvoren ispod 3,100. Loše raspoloženje tržišta trebali bi primijetiti kreatori politike kao tržišta. Moglo bi biti vrijeme da pritisnete papučicu gasa politike!

Nedavno sam bio na udaru Malcolma Gladwella kao što sam volio David i Goliath ipak Razgovor sa strancima možda mi je najdraži.

Indeksi Hang Seng i Hang Seng Tech pali su za -1.18% odnosno -2.29%, na obujam koji se smanjio za -5.14% u odnosu na jučer, što je 64% jednogodišnjeg prosjeka. 1 dionice su porasle dok je 72 palo. Promet u kratkoj prodaji na glavnoj ploči pao je -415% u odnosu na jučer, što je 7.05% jednogodišnjeg prosjeka, budući da je kratko trgovanje činilo 73% ukupnog trgovanja. Čimbenici vrijednosti nadmašili su čimbenike rasta kao što su velike kapitalizacije "nadmašile" male kapitalizacije. Svi su sektori bili negativni jer su potrošačke diskrecije pale -1%, komunikacijske usluge pale -20%, a zdravstvena skrb -2.82%. Podsektori s najboljim rezultatima uključuju telekomunikacije, pogrebne dionice, banke i naftu. U međuvremenu, dionice e-cigareta/duhana, maloprodaje, softvera i plastične kirurgije bile su među najgorima. Obim dionica Southbound Stock Connect bio je mali jer su investitori s kopna kupili dionice u Hong Kongu u vrijednosti od 2.51 milijuna dolara jer je Tencent bio jaka/umjerena kupnja, China Mobile je bio jaka kupnja, Meituan je bio mala prodaja, a Li Auto je bio vrlo mala neto kupnja.

Shanghai, Shenzhen i STAR Board bili su u padu od -0.66%, -1.41%, odnosno -1.53%, na volumenu koji je porastao za +4.31% u odnosu na jučer, što je 66% jednogodišnjeg prosjeka. 1 dionica je porasla dok je 581 dionica palo. Svi su sektori pali jer je energija pala za -4,007%, tehnologija je pala za -2.63%, a materijali su pali za -2.34%. Podsektori s najboljim rezultatima uključivali su osiguranje, banke i dionice alkoholnih pića. U međuvremenu, luke/pomorstvo, obrazovanje i ugljen bili su među najgorima. Volumen dionica Stock Connect na sjevernoj strani bio je umjeren/slab jer su strani ulagači prodali kopnene dionice u vrijednosti od -1.7 milijun dolara. Trezorske obveznice su rasprodane, CNY je pao za -71% na 0.61 CNY/USD, a bakar je ojačao za +7.12%.

Tečajevi, cijene i prinosi od sinoć

• CNY / USD 7.12 prema jutru 7.08
• CNY / EUR 6.95 u odnosu na jučer 6.95
• Prinos na jednodnevnu državnu obveznicu 1% u odnosu na jučer 1.03%
• Prinos na 10-godišnju državnu obveznicu 2.68% naspram jučerašnjih 2.65%
• Prinos na 10-godišnju obveznicu Kineske razvojne banke 2.83% u odnosu na juče 2.80%
• Cijena bakra + 0.22% preko noći