(Bloomberg) — Gospodarstvo SAD-a pokazalo je izuzetnu otpornost na početku godine, ističući snažnu potražnju koja drži inflaciju visokom i stvara pritisak na Federalne rezerve da još jače pritisnu kočnice.
Najčitanije s Bloomberga
Maloprodaja je prošlog mjeseca porasla najviše u gotovo dvije godine, a odvojene mjere proizvodnje također su bile bolje od očekivanja, prema podacima objavljenim u srijedu. A graditelji kuća osjećaju se samopouzdanije kako se hipotekarne stope smiruju s najviših razina krajem prošle godine.
U kombinaciji s izvješćem o inflaciji od utorka, koje je pokazalo da su godišnja povećanja potrošačkih cijena veća od predviđanja, brojke ilustriraju gospodarstvo koje naizgled prezire napore Fed-a da ga uspori. Potražnja za robom i uslugama se zadržava, potpomognuta čvrstim tržištem rada, dok je inflacija i dalje uporna i visoka.
Zaključak: Fedova najagresivnija povećanja kamatnih stopa u generaciji još nisu postigla željeni učinak, a kreatori politike suočavaju se s izgledima da će morati učiniti mnogo više kako bi zauvijek suzbili inflaciju.
"Gospodarstvo općenito ima bolje rezultate od očekivanog do sada u 2023., a pad inflacije također je usporen na prijelazu godine", rekao je Bill Adams, glavni ekonomist Comerica Bank, u bilješci. "Ovi podaci zajedno čine vjerojatnijim da će Fed ponovno iznenaditi povećanjem kamatnih stopa 2023. godine."
Nekoliko dužnosnika Feda u utorak je naglasilo potrebu za daljnjim povećanjem kamata, ali su izrazili različita mišljenja o tome koliko su blizu zaustavljanju.
Trgovci su i dalje vidjeli oko 50-50 šanse za povećanje stope od četvrtine boda u lipnju nakon povećanja te veličine u ožujku i svibnju, a očekuju da će kamatne stope dosegnuti vrhunac od oko 5.3% u srpnju.
Vrijednost ukupnih maloprodajnih kupnji porasla je 3% u siječnju, najviše od ožujka 2021., prema podacima Ministarstva trgovine. Brojke nisu usklađene s inflacijom. Svih 13 maloprodajnih kategorija poraslo je prošli mjesec, predvođeni trgovcima motornim vozilima, trgovinama namještajem i restoranima.
Nije jasno koliko je toplije vrijeme moglo pomoći u podizanju potražnje tijekom mjeseca, a podaci o prodaji uglavnom obuhvaćaju potrošnju na robu. No prihodi u restoranima i barovima — jedinoj kategoriji uslužnog sektora u izvješću — porasli su 7.2% u siječnju. To je ujedno i najviše od ožujka 2021., kada su cjepiva počela izlaziti i kada su Amerikanci iskoristili novi val poticajnih plaćanja.
Pročitajte više: Brojni poslovi daju američkim potrošačima snagu da se bore s recesijom
Velik dio te potražnje još uvijek je povezan s jakim tržištem rada, koje je u središtu Fed-ove borbe protiv inflacije. Zapošljavanje je prošlog mjeseca neočekivano poraslo, a nezaposlenost je pala na najnižu razinu u 53 godine, dok su prosječne plaće po satu stalno rasle.
Proizvodnja, Stanovanje
Čini se da se područja gospodarstva koja su trpjela, poput proizvodnje i stanovanja, također stabiliziraju. Tvornička proizvodnja porasla je u siječnju najviše u gotovo godinu dana, prema podacima Fed-a, dok je zasebno izvješće pokazalo da je proizvodna aktivnost u saveznoj državi New York smanjena u veljači za manje od predviđanja.
Anketa u New Yorku pokazala je povećanje mjera cijena koje plaćaju i primaju državni proizvođači, što ukazuje na to da su inflatorni pritisci, iako jenjavaju, i dalje tvrdoglavi. Indeks primljenih cijena dosegao je šestomjesečni maksimum.
U stambenom sektoru, raspoloženje graditelja stanova poraslo je u veljači više od predviđanja, potaknuto većim optimizmom u pogledu prodaje, izgledima i povećanjem prometa budućih kupaca. Unatoč teškoj 2022. godini za nekretnine, uzastopni mjesečni dobici povjerenja sugeriraju oprezni optimizam u pogledu potražnje tijekom kritične proljetne prodajne sezone.
Oba sektora lagano hodaju jer povećani izgledi za strožu politiku Fed-a uništavaju nade u održivi oporavak u kratkom roku. Iako su se hipotekarne stope povukle s prošlogodišnjih najviših razina, ipak su prošlog tjedna porasle najviše u četiri mjeseca. A viši troškovi posuđivanja riskiraju povlačenje kapitalnih ulaganja.
Što kaže Bloomberg Economics ...
“Standardna brojka industrijske proizvodnje u siječnju prikrila je oporavak proizvodne proizvodnje nakon što je pala krajem 2022. To, zajedno sa skokom mjesečne maloprodaje, dodatno dokazuje da je gospodarstvo dobro počelo godinu. I dalje vidimo recesijske rizike krajem 3. kvartala 23. godine.”
— Niraj Shah, ekonomist
Za čitanje cijele bilješke kliknite ovdje
Ekonomisti nerado donose zaključke o jednomjesečnim podacima, a neke serije mogu biti posebno nestabilne. Neki su također rekli da povećanje prihoda od prilagodbe troškova života primateljima socijalnog osiguranja u siječnju pomaže objasniti dio skoka potrošnje.
Baš kao što je nekoliko upitalo jesu li sezonske prilagodbe utjecale na podatke o zaposlenosti, neki su se ekonomisti također zapitali je li neuobičajeno toplo vrijeme na početku godine pridonijelo podacima od srijede. U izvješću o industrijskoj proizvodnji, Fed je rekao da su niže temperature smanjile potražnju za grijanjem u siječnju, što je rezultiralo rekordnim padom proizvodnje komunalnih usluga.
"Je li raspoloženje proizvodnje, potrošača i graditelja kuća bila vremenska priča?" upitao je Neil Dutta, voditelj američkih ekonomskih istraživanja u Renaissance Macro Research LLC. "Za neke od njih potrebna je velika lakovjernost."
Izgledi za rast
Ipak, implikacije za kratkoročni rast su snažne. Nekoliko ekonomista povisilo je svoje procjene bruto domaćeg proizvoda za prvo tromjesečje nakon izvješća o maloprodaji, a porast u proizvodnji i stambenim aktivnostima također bi bio pozitivan.
GDPNow prognoza Atlante Feda za prvo tromjesečje povećana je na 2.4% s 2.2% nakon izvješća u srijedu.
"Poruka je da se čini da gospodarstvo nije na rubu brzog usporavanja u prvom tromjesečju", rekao je Michael Gapen, voditelj američke ekonomije u Bank of America Corp., koji je bio jedan od dvojice prognostičara koji su točno predvidjeli rast maloprodaje od 3 posto.
Druga je priča može li se taj zamah održati. Što FED ide više, to je veći rizik od recesije. Oxford Economics predviđa da će se to dogoditi jer potrošači troše novac na štednju i troše manje.
"Iako će možda trebati vremena da se potrošnja smanji, predviđamo da će smanjenje broja radnih mjesta i rasta plaća uz tvrdoglavu inflaciju smanjiti spremnost potrošača da troše", rekli su ekonomisti Oren Klachkin i Ryan Sweet u bilješci. "I dalje očekujemo recesiju kasnije ove godine."
– Uz pomoć Readea Pickerta, Auguste Saraive i Matthewa Boeslera.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html