Naposljetku, tržišta su ponovno oživljena jer su Federalne rezerve 1. veljače ublažile povećanje kamatnih stopa za četvrtinu boda.
Kao što je rekao Memphis Raines, 'Šampanjac bi pao s neba, vrata bi se otvorila i baršunaste haljine razdvojile.'
Korištenje električnih romobila ističe S&P 500 Close je bio blizu 6-mjesečnog vrha dan nakon objave.
Ali veselje je trajalo kratko.
Izdaci za osobnu potrošnju (PCE)
U ovom slučaju, petak je dugo očekivani PCE izvješće je bilo veliko razočarenje.
Suprotno priči o inflaciji (uglavnom) pod kontrolom, podaci su pokazali da je Fed-ov favorizirani pokazatelj inflacije krenuo znatno više na 5.4% na godišnjoj razini, znatno više od prosinačkih 5.0%.
I na mjesečnoj razini taj je broj iznosio 0.6%, što je najviše od ožujka 2022., što je bilo na početku rusko-ukrajinskog rata.
Realna robna inflacija, koja je dva mjeseca zaredom bila negativna, porasla je na 2.2% mjesečno u siječnju 2023.
Slično tome, realna inflacija usluga, koja je bila nepromijenjena u prethodnom izvješću, snažno je skočila za 0.6%.
Potrošnja je zabilježena na neodrživo visokim razinama od 1.8%, u usporedbi s tržišnim procjenama od oko 1.4%, i bila je znatno iznad sljedećeg najvećeg očitanja od 0.8% zabilježenog u srpnju.
Takav divlji porast roba i usluga vjerojatno bi predstavljao katastrofu za kućanstva s nižim prihodima jer podaci o zapošljavanju i dalje pokazuju negativan rast realnih plaća.
Unatoč izvješću o porastu apetita, čini se da kompanije nisu imale povjerenja u prognoze potrošnje s mega-lancima kao što su Walmart i Home Depot koji su prošli tjedan zabilježili duboke rezove u cijenama svojih dionica.
Prema mišljenju Petera Schiffa, glavnog izvršnog direktora i glavnog globalnog stratega Euro Pacific Capitala, Fedova povećanja kamata bila su uglavnom neučinkovita budući da je kreditno zaduživanje ostalo visoko, a stope štednje i dalje iznimno niske.
Indeks potrošačkih cijena (CPI)
Podaci o PCE-u uslijedili su nakon razočaravajućeg ispisa CPI-a koji je iznosio 6.4% na godišnjoj razini, jedva nešto niže od 6.5% u prosincu 2022.
Visoki broj bio je na poleđini tvrdoglavo-ljepljivog sklonište troškovi i porast hrana troškovi.
Cijene jaja porasle su nevjerojatnih 71% na godišnjoj razini u siječnju.
Da bi to bilo dodatno mračno, Schiff vjeruje da CPI uvelike podcjenjuje trenutnu inflaciju, navodeći,
Mislim da ako udvostručite službeni CPI, to je vjerojatno približno točno.
Ekonomisti iz ShadowStatsa komentirali su ovo uočeno odstupanje, pisanje,
Anegdotski dokazi i povremene ankete pokazuju da šira javnost vjeruje da je inflacija daleko iznad službenih izvještaja... sve veća razlika u percepciji u odnosu na stvarnost prvenstveno je posljedica promjena koje su se tijekom desetljeća događale u načinu na koji vlada izračunava i definira CPI. Konkretno, promjene u definiciji CPI-a i povezanoj metodologiji u posljednjim desetljećima odražavaju teorijske konstrukcije koje nudi akademska zajednica, a koje nemaju veliku važnost za stvarnu upotrebu CPI-ja od strane opće javnosti.
Izmjene
Temeljna zabrinutost da bi CPI mogao biti premalo iskazan, bilo zbog metodoloških promjena ili pitanja ankete, samo je dodatno potaknuta visokim stupnjem revizija podataka u prošlim mjesecima, raspršujući sve deflacijske ideje.
Indeks cijena proizvoda (PPI)
PPI je u siječnju bio viši za 6.0% na godišnjoj razini, dosegnuvši najnižu razinu od ožujka 2021.
Međutim, i to je samo malo niže od 6.2% zabilježenih u prosincu 2022. i mnogo više od očekivanih 5.4%.
Osnovni PPI iznosio je 0.5% za ovaj mjesec, što je također iznad očekivanja.
Izgledi za inflaciju
Gotovo godinu dana, Fed je stezao ubrzanim tempom koji je uključivao četiri uzastopna povećanja od 75 bps.
Kao odgovor, CPI i drugi pokazatelji reagirali su znatnim smanjenjem.
Međutim, stupanj doprinosa pooštravanja u ovoj jednadžbi nije siguran s obzirom na to da su u to vrijeme poremećaji u opskrbi stjerali kreatore politike u kut iz svih kutova, uključujući rat Rusije i Ukrajine, koji je vrtoglavo rastao fosilno gorivo cijene, početak ljetne sezone vožnje u SAD-u i kašnjenja u isporuci.
Schiff je primijetio,
…(ublažavanje inflacije) moralo se dogoditi kada ste imali stopu od čak 9.1% (u lipnju 2022.)…
Budući da je Fed spustio stope na 25 baznih bodova puno prije ispisa inflacije u siječnju, mogli bismo vidjeti oporavak već sljedeći mjesec.
Čini se da bi monetarne vlasti mogle imati teže vrijeme nego što se očekivalo da se otresu povijesti dugotrajnih ultraniskih kamatnih stopa, kontinuiranog kvantitativnog popuštanja i ogromne ekspanzivne fiskalne politike usred pandemije.
Dodatno, administracija nastoji još više povećati gornju granicu duga, dok Andy Schectman, predsjednik Miles Franklin Precious Metali, strah,
I ako sve (druge zemlje) počnu bacati dolara, a mislim da bi se to brzo dogodilo, imali biste tsunami inflacije koji bi pogodio obale Zapada.
Za dodatni kontekst, čitatelji mogu provjeriti ovo komad o trendovima koji pogoduju dedolarizaciji.
Kratkotrajni deflacijski trend možda se bliži kraju, a inflacija će biti potaknuta odlukom Feda da ublaži povećanje kamata i očekivanjima dodatne potrošnje od strane vlade.
Rastući PPI posebno je zabrinjavajući, s obzirom na to da često djeluje kao pouzdan vodeći pokazatelj inflacije u širem sustavu.
Ako se izvješća povećaju u narednom mjesecu, dionice sigurno će pasti jer će se tržišta bojati dodatnog pooštravanja.
Izvor: https://invezz.com/news/2023/02/27/us-inflation-primed-to-turn-and-burn/