Vrijednost dobiva svoj trenutak. Razmotrite ove dionice i ETF-ove.

Ali ovo su prepirke. Shvaćam širu tvrdnju JP Morgana, a to je da očekivani porast kamatnih stopa ne mora izbaciti dionice iz kolosijeka. Da, stopa inflacije u SAD-u je upravo dosegla 7%, najviše od 1982. godine, kada je ET telefonirao kući i kada je bogati klinac u mojoj ulici dobio računalo Commodore 64 — njegov stari je radio za IBM. I da, raste suglasnost da će se dio te dodatne inflacije zadržati, te je potrebno poduzeti akciju.

"Problem je u tome što se taj inflatorni način razmišljanja ugrađuje u cijene i plaće, Fed mora odgovoriti udarcem ekonomije preko glave", kaže Edmund Bellord, portfelj menadžer u Harding Loevner.

No, početna točka za stope je tako oštro negativna nakon prilagodbe na inflaciju, kaže on, da povećanje stopa možda i nije tako loše za dionice.

JP Morgan sada uspoređuje s krajem 2018., kada je povećanje stope izazvalo rasprodaju dionica, a Fed je kasnije preokrenuo kurs. Tada je polazna točka za realne stope bila pozitivna, a gospodarstvo je slabilo.

Ovu godinu, predviđa banka, obilježit će kraj pandemije i potpuni globalni oporavak. To ovisi o njegovom očekivanju da "Omicronova niža ozbiljnost i visoka prenosivost istiskuju teže varijante i dovode do širokog prirodnog imuniteta." Ja, na primjer, jedva čekam da se vratim tamo ove godine i odbijam putovati zbog neumjerenih cijena, a ne zbog straha od infekcije.

Umjesto da kupujete bob, ili waffle, ili kako god da je tržišni pojam za ne baš skroz, razmislite o kupnji nečega što raste: vrijednosnih dionica. The

Invesco S&P 500 čista vrijednost
burzovni fond (RPV) ove je godine porastao za 7%. Prati košaricu velikih američkih tvrtki koje izgledaju jeftino, u odnosu na zaradu, prodaju i knjigovodstvenu vrijednost imovine.

Invesco S&P 500 čisti rast
(RPG), koji drži tvrtke sa snažnim rastom zarade i zamahom cijena, pao je za 7%.

Niske kamatne stope laskaju matematici vrednovanja dionica rasta; kada su prinosi na obveznice minijaturni, ulagači bi također mogli staviti novac u obećavajuće tvrtke čiji se novčani tokovi neće povećavati godinama. Rast je premašio vrijednost za oko 100 postotnih bodova tijekom proteklog desetljeća, koristeći prethodno spomenute ETF-ove.

Tijekom pandemije razlika u uspješnosti se povećala, jer su Federalne rezerve koristile kupnju obveznica kako bi potaknule prinose još niže, a potrošnja se pomaknula u korist rastućih online usluga.

Solita Marcelli, glavni investicijski direktor za Ameriku u UBS Global Wealth Managementu, kaže da su omjeri cijene i zarade za dionice rasta narasli na 31 s 22 tijekom pandemije, dok su oni za vrijednosne dionice porasli skromnije, na 16 sa 13 Razlika između dva trenutna broja — 15 — uspoređuje se s povijesnim prosjekom od šest.

Ironično, vrijednosne dionice vjerojatno će proizvesti brži rast zarade od dionica rasta ove godine, prema Credit Suisseu. To je zato što se tvrtke koje su bile teško pogođene pandemijom oporavljaju kako jenjava.

Bilo je mnogo lažnih početaka za prelazak na vrijednosne dionice tijekom proteklog desetljeća. Ovo bi mogao biti jedan od njih ako se gospodarstvo raspadne, inflacija se ohladi, a kamatne stope blizu nule. U svakom slučaju, veleprodajni pomak na vrijednosne dionice čini se nepromišljenim.

"Još uvijek postoji veliki napor u digitalizaciji u cijeloj korporativnoj Americi", kaže Marcelli. “Hoćemo li reći da će vrijednost nadmašiti rast u sljedećih pet godina? Nije nužno."

No, gledajući prinose tijekom proteklog desetljeća, indeks S&P 500 imao je učinak više poput tog ETF-a rasta nego vrijednosnog. To je zato što su indeksom i ETF-om rasta s vremena na vrijeme dominirali isti tehnološki divovi koji pobjeđuju u svijetu. To je dobro funkcioniralo, ali je također ostavilo pasivne investitore da se uključe u rast.

Jednostavna prilagodba je kupnja vrijednosnog ETF-a. Manje jednostavan je kupovati pojedinačne dionice među vrijednosnim imenima koja su ove godine bila ispred tržišta. Brzo skeniranje S&P 500 pokazuje zdrave dobitke za

Cummins

(CMI), Royal Caribbean Group (RCL),

Case

(DE),

Oznaka čina na rukavu

(CVX),

Financijska grupa građana

(CFG),

Ford Motor

(F) i

ViacomCBS

(VIAB).

Zabrinut sam za Ujedinjeno Kraljevstvo. Michel Doukeris, novi izvršni direktor

Anheuser-Busch InBev

(BUD), najveći svjetski pivovar, kaže mi da je tamo prodao toliko kućnih točionica da ih sada broji više pubova. Kako će netko izaći iz kuće? Ako se tamo neko vrijeme niste čuli s prijateljima, prijavite se ili barem pošaljite perece.

Doukerisov red je visok. AB InBev razvija industriju piva, ali prinosi na dionice su smrdnuli tijekom posljednjeg desetljeća. Potražnja se pomaknula, osobito tijekom pandemije, prema žestokim alkoholnim pićima i gaziranim voćnim stvarima u limenkama, poput tvrdih seltzera i gotovih koktela.

Ima ih i AB InBev, ali je preplavljen pivom. Doukeris kaže da je vrijeme za rast i razduživanje.

Rast će dolaziti od novih proizvoda diljem svijeta, poput onog koji se zove Brutal Fruit u Južnoj Africi i Cutwater Spirits u SAD-u, te novih usluga, kao što je isporuka hladnog piva za 30 minuta ili manje na nekim tržištima. Dobre vijesti, Florida: Doukeris kaže da testira kućne točionice piva u Miamiju.

Također planira potpunije iskoristiti skalu AB InBev. Čini se da neke ideje mogu biti odmah isporučive od drugih. Prodajete više marketinških, distribucijskih, financijskih i tehnoloških usluga malim igračima? Ima smisla. Pretvaraš istrošene žitarice u proteine ​​da ih kopam za večerom? Čak ni ako ubacite šesticu Brutal Fruita.

Pišite Jack Hough na [e-pošta zaštićena]. Slijedite ga na Twitteru i pretplatite se na njegov Barron's Streetwise podcast.