(Bloomberg) - Ulaganje u vrijednost ponovno pobjeđuje, nakon što je poznato zaostajanje od globalne financijske krize, budući da rastući prinosi na obveznice ponovno guše dionice tehnologije - dok je izgubljeno desetljeće za tržišta u razvoju daleko od kraja.
Najčitanije s Bloomberga
To je veliki zaključak za Wall Street ove godine u petom tjednom dijelu istraživanja MLIV Pulse, koje je prikupilo 1,087 odgovora iz cijelog svijeta poput malih ulagača, portfelj menadžera i stratega.
Nevjerovatnih 74% čitatelja MLIV-a kaže da će dionice koje izgledaju jeftino u odnosu na osnove vrednovanja nadmašiti svoje kolege rasta do kraja 2022. Vrijednost je uvelike zaostala od 2007., sudeći prema indeksima S&P 500, raspirujući strah da je strategija postala irelevantna u moderna ekonomija zasnovana na tehnologiji.
Nije tako, prema ispitanicima MLIV Pulse. Većina podupire stil ulaganja u ovom divljem dijelu na globalnim tržištima gdje se ciklički sektori, uključujući energetiku i banke, oživljavaju usred velike rasprodaje obveznica i superciklusa robe.
Dok ispitanici navijaju za povijesni pad vrijednosti, oni i dalje čvrsto drže drugu: dionice u svijetu u razvoju. Zahvaljujući rastućem političkom riziku, anemičnoj perspektivi rasta i agresivnom pooštravanju politike Federalnih rezervi, ovi čitatelji MLIV-a pripremaju se za još jednu nezaboravnu godinu u klasi imovine.
Najpopularnije igralište za MLIV-ove bikove je S&P 500 Value indeks, koji je prikupio 40% glasova, a slijede ga dionice energije i banaka. Maloprodajni ulagači bili su najveća pojedinačna kategorija ispitanika, s 42%, a slijede portfelj menadžeri s 23%. Trgovci na kupovnoj i na prodajnoj strani bili su daleko najviše raspoloženi za rast. Viši menadžment i prodaja najviše su se okrenuli u korist vrijednosnih dionica.
Stil ulaganja je ove godine nadmašio rast, ali čak i poznati zagovornici poput Cliffa Asnessa znaju da je prerano proglasiti opravdanje. A strategija ulaska u jeftine dionice uz odbacivanje skupih kolega sada će se suočiti s velikim testom. Više od polovice S&P 500 indeksa rasta, prema ponderima, izvijestit će o zaradi u narednim danima, uključujući Apple Inc., Microsoft Corp. i Amazon.com Inc.
Stratezi u BlackRock Inc. i UBS Group AG su među onima koji također promiču sektore vrijednosti kao što su financijske usluge i roba za bolji učinak u 2020. U međuvremenu, Marko Kolanović iz JPMorgan Chase & Co. predlaže izgradnju portfelja s utegom i rasta i vrijednosti dionica poput metala i rudarstvo.
Rast je nadmašio vrijednost u S&P 500 u većem dijelu posljednjih 15 godina. Ono što mijenja igru u 2022. je promjena diskontne stope koja se koristi za izračun vrijednosti te buduće zarade. Kako su prinosi rasli, budući rast je postao manje poželjan u odnosu na trenutnu zaradu.
Omjer vrijednosti i rasta u velikoj je korelaciji s 10-godišnjim prinosima, kao i s 30-godišnjim vrijednosnim papirima. To znači da kako su dugotrajnije stope rasle, zalihe rasta su zaostajale.
To ne znači da čitatelji MLIV-a daju all-in na jeftinu rizičnu imovinu. Daleko od toga. Gotovo dvije trećine očekuje da će dionice razvijenih tržišta ove godine nadmašiti konkurente u razvoju.
To je čak i ako klasa imovine izgleda relativno jeftino. Kombinirani 12-mjesečni omjer terminske cijene i zarade na MSCI-jevom indeksu tržišta u nastajanju daleko je ispod petogodišnjeg prosjeka, dok je isti pokazatelj za dionice razvijenih tržišta gotovo u skladu.
Oklada na MSCI Emerging Markets Index, koji više ne uključuje Rusiju, oklada je na Kinu – koja iznosi 31%. Ipak, ekonomisti koje prati Bloomberg smanjili su svoje prognoze o rastu nacije na 5% za ovu godinu, što bi bila najsporija ekspanzija od 1990., osim pandemije 2020. A pojačano zatvaranje u Šangaju i rastuće cijene roba mogli bi još dodatno sniziti te prognoze.
Sve u svemu, veći broj od 594 ispitanika izrazio je jasnu prednost Brazilu, dok je Rusija dobila 1.9% glasova.
Za više analiza tržišta pogledajte blog MLIV. Za prethodne ankete i pretplatu pogledajte NI MLIVPULSE.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html