Očekuje se da će rizični kapital doživjeti više regulatornog nadzora nakon FTX-a

Tijekom 2022. više kripto tvrtki podnijelo je zahtjev za bankrot. Zatim je došao FTX. 

Stručnjaci kažu da se Komisija za vrijednosne papire i burzu usmjerava na fondove rizičnog kapitala koji ulažu u digitalnu imovinu nakon pada tržišta koji je procvat prikupljanja sredstava za kriptovalute pretvorio u propast. 

SEC-ov Odjel za ispitivanje nazvao je "kripto-imovinu" i drugu tehnologiju u nastajanju kao vrhunsku prioritet za 2023 u utorak. Agencija je rekla da će ispitati brokere i registrirane investicijske savjetnike nakon "poremećaja uzrokovanih nedavnim financijskim poteškoćama". 

"Problem FTX-a pojačao je u umovima SEC-a rizike koje investicijski savjetnici predstavljaju ulažući u kripto imovinu, tako da su sada posebno motivirani da stvarno pogledaju jer postoji stvarna šteta koja je zadesila ulagače u tu imovinu", rekao je Justin Browder , partner u Willkie Farr & Gallagher LLP. 

SEC je zainteresiran za dva područja, rekao je Browder - kako investicijski savjetnici, uključujući tvrtke rizičnog kapitala, traže najbolji interes za svoje klijente i kako savjetnici drže kripto za te klijente. 

Zachary Fallon, bivši SEC-ov odvjetnik složio se da je bilo "žamora SEC-ovih investicijskih savjetnika" u vezi s pravilom skrbništva. Fallon je sada partner u odvjetničkom uredu Ketsal, specijaliziranom za pravne poslove za investicijske savjetnike. 

Zumiranje  

Kripto tvrtke prikupile su 33.11 milijardi dolara 2022. od ulagača, a 631 milijun dolara od siječnja 2023. do sada, dok su ulagači prikupili 99.297 milijardi dolara 2022. za investicijske fondove povezane s kripto, pokazuju podaci s nadzorne ploče The Block Pro Deals. Kroz tu eksploziju interesa, praćenu ranijim kolapsima tvrtki visokog profila, način na koji investicijski savjetnici vezani uz kriptodužnost obavljanja nadzora nad digitalnom imovinom bila je na radaru SEC-a.

Ali FTX je povećao rizike s kojima se suočavaju investicijski savjetnici, rekao je Browder. 

Investicijski savjetnici u fondu rizičnog kapitala imaju dužnost lojalnosti, što uključuje ublažavanje ili uklanjanje sukoba interesa, kao i dužnost brige kako bi bili sigurni da ulažu imovinu klijenata u područja koja za njih imaju smisla.  

Kad je tržište dobro funkcioniralo, bilo je manje zabrinutosti, pa nije bilo "bez štete, bez greške kad ljudi zarađuju", rekao je Browder.  

“Ali kao rezultat pada FTX-a, vidite što se događa kada glazba prestane, i to naglašava sve rizike povezane s ulaganjem u kripto i tvrtke povezane s kripto”, rekao je Browder.  

Registrirani investicijski savjetnici također podliježu pravilu o skrbništvu, koje od njih zahtijeva da tu imovinu održavaju kod kvalificiranog skrbnika kao što je banka ili broker-diler.  

Postoje spekulacije da će SEC pomnije ispitati ispunjavaju li ti registrirani investicijski savjetnici te obveze, rekao je Browder. 

Konzervativniji savjetnici drže imovinu klijenata kod kvalificiranih skrbnika, kao što su banke, dok drugi imaju agresivniji pristup i kažu da kriptovalute koje drže nisu vrijednosni papiri i stoga ih sami drže, rekao je Fallon.  

"Ti bi ljudi mogli imati nekih problema s obzirom na njihovu usklađenost sa zahtjevima SEC-a", rekao je Fallon. "Dakle, takva vrsta nadzora se sigurno događa." 

Fondovi rizičnog kapitala koji ulažu u same tokene, a ne u tvrtku, spadali bi pod isto, rekao je Fallon.  

'Grupno razmišljanje'

Postoji određeni stupanj grupnog razmišljanja među tvrtkama rizičnog kapitala, rekao je John Reed Stark, kripto kritičar i bivši šef SEC-ova Ureda za provedbu interneta.  

"Oni su veliki tip, umiješali su se u to, ne trebamo raditi nikakvu dubinsku analizu, oni su to učinili za nas", rekao je Stark.  

Fallon je također govorio o ovakvoj vrsti “spajanja” među investicijskim savjetnicima. Nije neuobičajeno, a obično nije problematično, imati vodećeg investitora koji obavlja "teški posao" pregovaranja o glavnim uvjetima i marljivosti, rekao je. 

"Tada svi ostali koji izađu iza tog vodstva obično dobiju korist od neke udobnosti da je investitor na neki način obavio težak posao", rekao je Fallon. To također nije specifično za kripto.  

Charlotte Savercool, potpredsjednica vladinih poslova pri Nacionalnom udruženju rizičnog kapitala, rekla je da je promjena pravila "najutjecajniji prijedlog koji SEC razmatra", za sav rizični kapital, rekla je, ne samo za fondove usmjerene na kripto. 

Lisa Braganca, bivša šefica odjela za provedbu SEC-a, rekla je da smatra da je čudno smatrati fondove rizičnog kapitala odgovornima za propuštanje dubinske analize. Fondovi rizičnog kapitala osnovani su za ulaganje u tvrtke u ranoj fazi koje su visokorizične, a te mlade tvrtke nemaju neke vrste kontrole, tvrdila je. 

Moguća promjena pravila u cjevovodu 

SEC je prije godinu dana predložio nova pravila i izmjene prema Zakonu o investicijskim savjetnicima koji bi privatnim fondovima donijeli dodatne standarde transparentnosti.  

Neki investitori dobivaju povlaštene uvjete od onih koji dolaze nakon njih. Svi ulagači dobivaju standardizirane dokumente, ali taj prvi ulagač može dobiti popratno pismo u kojem stoji da će biti nekoliko drugih "zaslađivača". Ti zaslađivači možda neće biti dostupni drugim ulagačima.

"Ono što SEC zapravo govori je da, u mjeri u kojoj imate popratna pisma, trebate reći ljudima o njima", rekao je Fallon.  

"Zabrinuti smo zbog načina na koji bi prijedlog privatnih fondova mogao promijeniti investicijske aktivnosti vrijednosnog kapitala i spremnost na preuzimanje rizika za nove tvrtke", rekao je Savercool.  

Izjava o odricanju od odgovornosti: početkom 2021. Michael McCaffrey, bivši izvršni direktor i većinski vlasnik The Blocka, uzeo je niz zajmova od osnivača i bivšeg izvršnog direktora FTX-a i Alamede Sama Bankman-Frieda. McCaffrey je dao ostavku u tvrtki u prosincu 2022. nakon što nije otkrio te transakcije.

© 2023. Block Crypto, Inc. Sva prava pridržana. Ovaj je članak dostupan samo u informativne svrhe. Ne nude se niti se koriste kao pravni, porezni, investicijski, financijski ili drugi savjeti.