(Bloomberg) - Pitanje za tržišne stručnjake: Kad su američke dionice u srijedu izbile svoj najveći rast u dvije godine nakon što su Federalne rezerve donijele svoje prvo povećanje stope od pola boda od 2000., je li Jerome Powell sretan ili tužan? A što je s današnjim danom, kada je cijeli taj napredak otišao puf za 90 minuta?
Najčitanije s Bloomberga
Samo on zna, ali pitanje seže u srž zagonetke koja će vjerojatno pseća tržišta tjednima i mjesecima koji dolaze. Kako kretanje tržišta utječe na stanje financijskih uvjeta, međusobnu mjeru stresa koja je, prema Powellovim riječima, kanal putem kojeg monetarna politika “dospije do realnog gospodarstva?”
Napetost se trenutno očituje. U srijedu su dionice skočile u najvećem porastu na dan Fed-a od 2011., zapalio se kada se činilo da je Powell skinuo izglede za povećanje od 75 baznih bodova sa stola. No budući da su dionice ključna komponenta mozaika financijskih uvjeta, rast je prouzročio popuštanje ograničenja u gospodarstvu, što se pretpostavlja da Powell prezire. Što nas dovodi do danas, kada su investitori preispitali cijelu stvar, gurnuvši indeks S&P 500 dolje za čak 4%.
Opažanje da dobre vijesti mogu biti loše za cijene imovine nije novo. Svi su vidjeli da se vrući ekonomski podaci slabo primaju na tržištima, zbog njihovog utjecaja na središnje banke. Ta je dinamika sada dovedena do apsurdnih duljina, kada je moguće uokviriti rastuće cijene dionica kao da same šalju medvjeđi signal, s obzirom na njihov utjecaj na financijske uvjete.
“Već smo vidjeli ovu sliku. Fed ima sastanak, Powell razgovara, a tržišta reagiraju. Pozitivno ili negativno, tržišta reagiraju”, rekao je Paul Nolte, portfelj menadžer u Kingsview Investment Management, telefonom iz Chicaga. “Sljedeći dan tržišta imaju tendenciju poništiti sve što je učinjeno prije. Gotovo kao da su investitori prespavali na tome i odlučili: 'Oh, to nije tako loše' ili 'O moj Bože, to je strašno.'
Pad S&P 500 u četvrtak potpuno je izbrisao skok od srijede. Još uvijek skupe dionice tehnologije podnijele su najveći teret prodaje dok su prinosi na trezorske obveznice bježali, a Nasdaq 100 je potonuo za čak 5.4%.
Fedova predanost smanjenju financijskih uvjeta vjerojatno će označiti kraj kupovnog mentaliteta koji je zadržao jastuk pod tržištem dionica iz doba pandemije. Umjesto toga, prema Zhiwei Renu iz Penn Mutual Asset Managementa, sve znakove snage treba iskoristiti kao priliku za istovar dionica.
"Želite prodati skup na ovakvom tržištu", rekao je Ren, portfelj menadžer u tvrtki, telefonom. “Kada Fed pokuša ublažiti financijske uvjete, vi želite kupiti pad, jer su morali povisiti cijene dionica kako bi ljudi mogli potrošiti više novca. Sada žele da ljudi troše manje novca i žele sniziti cijene imovine. Dakle, trebali biste prodati skup.”
Brisanje rizične imovine u četvrtak moglo bi poštedjeti središnje bankare ponavljanja onoga što se dogodilo u ožujku, kada su se financijski uvjeti u SAD-u ublažili nakon Fedovog povećanja od 25 baznih točaka, potkopavajući njihove napore da smanje potražnju i obuzdaju inflaciju. Prema Bloombergovoj mjeri, financijski uvjeti u SAD-u trenutno su blizu najstrožih razina od 2018., isključujući šok koronavirusa 2020. godine.
Fokus Fed-a na uvjete hlađenja je razlog zašto Dennis DeBusschere iz 22V Researcha očekuje da će dionice ostati u uskom rasponu trgovanja nakon skoro 13% pada S&P 500 od godine do danas.
“Uglavnom, sve se svodi na točku da financijski uvjeti ne mogu olakšati. Ako to učine, Fed će ponovno postati jastrebovski”, rekao je DeBusschere, osnivač 22V Researcha. “Suosjećamo s tom točkom. To je u osnovi glavni dio razloga zašto mislimo da će tržište biti nasilno ravno.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html