(Bloomberg) — Trezveno upozorenje za Wall Street i šire: Federalne rezerve su još uvijek u sukobu s financijskim tržištima.
Najčitanije s Bloomberga
Dionice i obveznice su spremne još jednom pasti iako je inflacija vjerojatno dosegla vrhunac, prema najnovijem istraživanju MLIV Pulse, dok povećanja stopa ponovno probude veliku rasprodaju 2022. godine. Uoči simpozija u Jackson Holeu kasnije ovog tjedna, 68% ispitanika vidi najdestabilizirajuću eru pritisaka na cijene u desetljećima koja nagrizaju korporativne marže i padaju dionice.
Većina od više od 900 suradnika, uključujući stratege i dnevne trgovce, smatra da je inflacija dosegla vrh. Ipak, nevjerojatnih 84% kaže da bi središnjoj banci pod vodstvom Jeromea Powella moglo trebati dvije godine ili više da ga spusti na službeni dugoročni cilj od 2%. U međuvremenu će američki potrošači smanjiti potrošnju, a nezaposlenost će se popeti preko 4%.
Svi ti medvjeđi osjećaji naglašavaju duboki skepticizam ulagača suočen s neočekivanim skokom kapitala od 7 trilijuna dolara u posljednje vrijeme. Dok su dionice prošlog tjedna pale, S&P 500 još uvijek je smanjio svoj gubitak iz 2022. na 11% u odnosu na pad od 23% do sredine lipnja.
"Ovo je zamka medvjeđeg tržišta", izjavila je u intervjuu Victoria Greene, osnivačica G Squared Private Wealtha. “Inflacija je veliki, loš boogie man. Čak i ako doista dođe do trajnog smanjenja inflacije, moglo bi proći neko vrijeme prije nego što se cijene stvarno značajno smanje.”
Rezultati ankete stvaraju probleme kupcima jeftinih cijena, koji su se ponovno pojavili nakon užasnog prvog poluvremena - potaknuti okladama na manje jastrebov monetarni ciklus stezanja, dok se mnoštvo kvantitativnih fondova prebacilo na bikovsko pozicioniranje. S druge strane, dionice diljem svijeta povratile su neke od najvećih gubitaka, dok je prinos 10-godišnjih obveznica pao natrag na oko 3% s vrhunca od blizu 3.5% ranije ove godine.
Ispitanici MLIV-a, sa svoje strane, smatraju da će cijene obveznica ponovno pasti tijekom sljedećeg mjeseca, a čelnik Fed-a Powell ima priliku obnoviti nepovoljna tržišna očekivanja na ovotjednom skupu u Jackson Holeu, Wyoming. Terminski ugovori za fondove Fed-a trenutačno pokazuju da se trgovci klade da će središnja banka prestati rasti nakon podizanja referentne vrijednosti na 3.7% i da će početi smanjivati već u svibnju 2023. Ipak, čak i golubovi odbijaju, a predsjednik Feda Minneapolisa Neel Kashkari preporučuje stopu od 4.4% do kraja sljedeće godine.
Teško je preuveličati zašto je sve ovo važno. Brz tempo monetarnog pooštravanja i posljedični ekonomski pad najveći je rizik za upravitelje novcem u cijelom svijetu, a kamatne stope ključni su pokretač vrednovanja poduzeća. Loša je vijest, prema sudionicima ankete, da će inflacija zadati značajan udarac maržama, gurajući dionice na niže.
Iako je učinak inflacije na profitne marže uvelike otvoreno pitanje, većina čitatelja MLIV-a čini se bližom medvjeđem spektru užarene rasprave na Wall Streetu o tome kamo idu dionice. Budući da se visoke cijene nastave, potrošači će vjerojatno kupovati manje u sljedećih šest mjeseci, kaže većina ispitanika.
To je u skladu s upozorenjima najvećeg svjetskog trgovca na malo, Walmarta Inc., da skokovito rastuća inflacija tjera kupce da plaćaju više za osnovne potrepštine nauštrb drugih diskrecijskih artikala. Smanjenje potrošačke potrošnje nametnulo bi jasno kočenje dobiti koju objavljuju S&P 500 kompanije, koje se također bore s višim plaćama, rastućim zalihama i stalnim problemima u lancu opskrbe u Kini.
Iako su marže S&P 500 dosegle vrhunac prije godinu dana, najniža vrijednost možda neće doći do četvrtog tromjesečja, navodi Bloomberg Intelligence. Konsenzusne procjene marži neto prihoda pale su za oko pola postotnog boda i za treće i za četvrto tromjesečje od početka ove sezone zarada, s komunikacijskim uslugama, zdravstvenim i potrošačkim sektorima među najslabijim skupinama, pokazuju podaci BI-a.
Suradnici s Pulseom također smatraju da će nezaposlenost vjerojatno porasti iznad 4%, ali ne više od 6% — što je zabrinjavajuća razina koja je viša od onoga što kreatori politike predviđaju, ali niža nego u prethodnim ozbiljnim ekonomskim padovima. To nudi određenu utjehu da bi svaka recesija bila kratkog vijeka, pružajući priliku za kupnju rizične imovine na niskom nivou.
"Rijetko se događa da Fed agresivno pooštri politiku, a da ne izazove volatilnost tržišta", rekao je John Cunnison, glavni direktor za investicije u Baker Boyer banci. "Dionice trenutno nisu strašno jeftine, ali nisu skupe kao prije šest mjeseci, posebno rastuće tvrtke."
Za više analiza tržišta idite na MLIV. Pretplatite se na MLIV ankete ovdje.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html