(Bloomberg) — Nakon žestoke bujice maloprodaje neviđene od prosinca 2018. i smanjenog apetita za rizikom, svi su sastojci bili spremni za veliki oporavak dionica u ponedjeljak.
Najčitanije s Bloomberga
S obzirom na to da su u posljednje vrijeme gotovo svi isplaćivali novac, nije bilo potrebno mnogo da se potakne porast S&P 2.6 od 500% u sveopćem porastu koji se pripisuje nadama da će Federalne rezerve biti manje jastrebove i sve slabijoj krizi na britanskom tržištu.
Izborno tijelo koje će biti manje zadovoljno oporavkom: profesionalci s Wall Streeta koji su agitirali za znakove potpunog prepuštanja investitora medvjeđem tržištu kako bi signalizirali dno za dionice.
Zahvaljujući dugotrajnoj, ali urednoj rasprodaji koja je prisilila kupce najniže cijene da odustanu jedan za drugim, tradicionalni vrhunac koji se vidi u tipičnim padovima - dramatičan porast negativnih raspoloženja u cijeloj industriji - možda se neće dogoditi ovaj put, prema JPMorgan Chase & Co. prodajno-trgovački tim.
"Iako još uvijek možemo vidjeti daljnje smanjenje rizika, moguće je da ne dobijemo jasan znak široke kapitulacije (tj. gdje većina investitora snažno prodaje u isto vrijeme) jer je pozicioniranje već prilično nisko", tim JPMorgana uključujući Johna Schlegela napisao u bilješci.
S&P 500 zabilježio je treći najbolji početak listopada od 1930. godine, zaustavivši trotjedni pad od 12%.
Između slabih podataka o američkoj proizvodnji i strahova od negativnog prelijevanja jastrebove monetarne politike SAD-a na ostatak svijeta, raste nada da bi Fed mogao usporiti ili pauzirati svoju kampanju borbe protiv inflacije.
Prema mišljenju Eda Yardenija, predsjednika Yardeni Researcha, stvari se na tržištima već lome, kao što signalizira nemilosrdno jačanje dolara, a Fed bi trebao razmisliti o prestanku pooštravanja nakon još jednog povećanja kamatnih stopa u studenom. Ukazao je na dramatičnu tržišnu intervenciju Banke Engleske prošlog tjedna kako bi zaustavila kolaps britanske funte i državnih obveznica Ujedinjenog Kraljevstva kao mogući predložak koji bi drugi kreatori politike trebali slijediti.
Iako je svakako diskutabilno hoće li Fed staviti globalnu financijsku stabilnost kao prioritet ispred svog cilja inflacije, čini se da je mala promjena u narativima bila dovoljna da potakne rast kada su gotovo svi medvjedi.
Mjerenje stanja kapitulacije postalo je zabava Wall Streeta u zadnje vrijeme nakon što je devetomjesečni pad izbrisao 15 trilijuna dolara vrijednosti kapitala. Dok su bikovi poput stratega Deutsche Bank AG, Binkyja Chadhe, naveli loše pozicioniranje kao razlog za potencijalni veliki rast na kraju godine, njegov kolega iz Bank of America Corp., Savita Subramanian, rekao je da se raspoloženje s Wall Streeta tek treba u potpunosti isprati.
Obrazloženje iza takvih vježbi je ideja da kada svi žure za izlazom, to ostavlja manju skupinu trgovaca da prodaju dionice, čime se formira pod za tržište. Mnogi alati dizajnirani su za mjerenje raspoloženja, uključujući metrike o pozicioniranju, obujmu trgovanja i volatilnosti.
Među hedge fondovima koje prati Morgan Stanley, neto financijska poluga — mjera sklonosti riziku koja uzima u obzir dugu naspram kratke pozicije grupe — prošli je tjedan dotaknula najnižu razinu u 13 godina. U međuvremenu, sljedbenici trendova kao što je Commodity Trading Advisors vidjeli su da se njihov dionički kapital približava najnižoj razini zabilježenoj na vrhuncu globalne financijske krize, pokazuju podaci JPMorgana.
Kad su prošlog mjeseca dionice pale na svježe medvjeđe tržište, žurba za izlaskom uglavnom je izostala. Da, mali ulagači, na temelju procjena JPMorgana, najviše su odbacili pojedinačne dionice u podacima koji sežu do 2015. A zasebni podaci koje je prikupio Morgan Stanley pokazuju da su prodavali dionice 75% dana, što je najveća učestalost otuđenja od prosinca 2018.
No općenito govoreći, nije bilo znakova panične prodaje. Opseg trgovanja premašio je 12 milijardi dionica u petak, ali to je blijedo u usporedbi sa sredinom lipnja, kada je oko 19 milijardi dionica promijenilo vlasnika.
Reakcija u indeksu volatilnosti Cboe ili VIX, koji je poznat kao mjerač straha na Wall Streetu, također je bila prigušena. Unatoč napretku, VIX nije uspio postići najvišu vrijednost u lipnju.
Za Tonyja Pasquariella iz Goldman Sachs Group Inc., postoji više prostora za američka kućanstva da smanje svoje vlasništvo nad dionicama. Prema podacima tvrtke, izdvajanja grupe za dionice iznose 39% — još uvijek visoko u odnosu na povijest.
"Posao trgovca je, naravno, odvagati ovu tekuću koroziju temeljnih izgleda i koktela rizika u odnosu na živopisne oznake tržišta dionica koje je i tehnički preprodano i taktički premalo", napisao je Pasquariello u bilješci prošli tjedan. “Vjerujem da smo vidjeli istinsku kapitulaciju u zajednici hedge fondova. S druge strane medalje, kućanstva u SAD-u još uvijek su prilično puna duljine."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-capitulation-calls-ever-205024017.html