(Bloomberg) — Središnji bankari su žestoko zategnuli monetarne priključke čak i ako se nešto na financijskim tržištima pokvari. Nakon nepredvidljivih kretanja imovine ovog tjedna, čini se da je prijelomna točka opasno blizu.
Najčitanije s Bloomberga
Kako je S&P 500 pao za dodatnih 4.7% u pet dana, obveznice i valute su doživjele povijesne oscilacije koje prijete izazvati novu pustoš za ulagače u dionice koji se već bore s padovima ovog medvjeđeg tržišta.
Prinosi na riznice skočili su iznad razina posljednji put viđenih prije više od deset godina, a brzina rasprodaje pokazala se frenetičnom čak i prema standardima manične 2022. godine.
Dolar je skočio na najvišu razinu u dva desetljeća, pooštrivši financijske uvjete za mnoštvo zajmoprimaca u razvijenim zemljama i zemljama u razvoju, dok je Japan intervenirao kako bi podržao jen po prvi put od 1998.
Za dobru mjeru, obveznice Ujedinjenog Kraljevstva i funta potonuli su brže nego ikad u posljednja četiri desetljeća - usporedni pad koji se obično vidi u trgovanju na tržištima u razvoju - dok su kreatori britanske fiskalne politike pokrenuli riskantan novi plan rasta.
Budući da dolazi više oštrih monetarnih akcija, pripremite se za sve vrste čudnih kretanja između imovine u svijetu slabe likvidnosti od dionica do državnih obveznica.
"Ono što vidimo je golemi skok volatilnosti između imovine i to vodi smanjenju zaduženosti ili smanjenju rizika u svim klasama imovine", rekao je Benjamin Dunn, predsjednik Alpha Theory Advisors.
Veliko je pitanje mogu li se modeli rizika koje obično koristi veliki novac nositi s onim što se oblikuje kao najbrža globalna monetarna kampanja stezanja u modernoj eri. Ako više velikih poteza uzdrma Wall Street i šire, signali trgovanja koji usmjeravaju kako profesionalni ulagači raspoređuju novac riskiraju da postanu crveni — prijeteći još likvidacija i volatilnosti.
"Većina modela nije navikla na ovih nekoliko standardnih odstupanja koje vidimo gotovo svakodnevno", rekao je Christian Hoffmann, upravitelj portfelja u Thornburg Investment Managementu, u intervjuu za Bloomberg TV. "Još ne vidimo pravu krizu likvidnosti, ali tržište je i dalje nevjerojatno krhko."
Trenutno je bilo nekoliko znakova otvorene panike. Ali vreba opasnost da se val prodaje prelije na drugu imovinu. Upravitelji velikih sredstava djeluju u okvirima upravljanja rizikom gdje rastuća volatilnost često zahtijeva rasterećenje portfelja, proces koji se ponekad naziva VAR šokom u odnosu na model rizične vrijednosti.
Za Dunna iz Alpha Theoryja, kolaps britanskih obveznica i valuta od petka možda je postao rizik događaja koji je pridonio porazu imovine poput nafte i srebra.
Prinosi na 10-godišnje državne obveznice Ujedinjenog Kraljevstva zabilježili su najveći jednodnevni skok u povijesti nakon što je paket smanjenja poreza potaknuo zabrinutost oko inflacije i daljnjeg monetarnog stezanja. Funta je pala na najnižu razinu od 1985., skliznuvši 3.5% u trećem najvećem padu u 20 godina.
"Ovo izgleda kao prisilna likvidacija", rekao je Dunn.
Kaos je prepoznatljiva značajka globalnih tržišta u eri pandemije. No rašireno previranje novo je iskustvo za one ulagače koji su u prethodnom desetljeću uživali u glatkim povratima izgrađenim na besplatnom novcu.
Sada se središnje banke diljem svijeta natječu jedna s drugom u jačanju borbe protiv inflacije po cijenu rasta. Samo ovaj tjedan više od desetak središnjih banaka krenulo je u pooštravanje monetarne politike. Neki su bili prisiljeni povećati stope kako bi zaštitili svoju vezanost dolara, poput Ujedinjenih Arapskih Emirata i Saudijske Arabije.
Odjednom su se brige oko toga hoće li doći do recesije pretvorile u oklade koliko će bol postati jaka. Trgovci su povećali oklade koje su signalizirale zabrinutost zbog ozbiljnog učvršćivanja, s krivuljom prinosa između dvogodišnjih i 10-godišnjih državnih zapisa dosegnuvši najnegativniju razinu od početka 2000. godine.
U međuvremenu, prinosi na dvogodišnje državne obveznice porasli su 12 uzastopnih dana, što je niz gubitaka kakav nije viđen barem od 1976. godine.
"Kad imate glavnog kreatora politike i druge koji govore: 'Nanijet ćemo bol', to je zastrašujuće i izaziva svakoga tko je imao ružičastiju sliku", rekao je Chris Gaffney, predsjednik svjetskih tržišta u TIAA banci. "Vraća se na povjerenje u kreatore politike da nas vode kroz ovo i mislim da je to poljuljano."
Opterećeni gubicima koji su ove godine premašili 20% i za američke obveznice i za dionice, dok neizvjesnost u pogledu budućnosti gospodarskog puta traje, ulagači traže utočište u sigurnoj imovini. Fondovi slični gotovini privukli su 30.2 milijarde dolara u tjednu do srijede, dok su globalni dionički i obveznički fondovi zabilježili odljeve od 7.8 odnosno 6.9 milijardi dolara, pokazuju podaci EPFR Globala koje je prikupila Bank of America Corp.
Monetarna "stezanja sada su ogromna muha u mast za volatilnost koju vidimo i koja odjekuje tržištima", rekla je Lara Rhame, glavna američka ekonomistica u FS Investments, za Bloomberg TV. “Sada smo u svijetu u kojem stalno viša inflacija znači da se moramo usredotočiti na stvarne alternative imovine. Ne možete to više samo bacati u velike indekse.”
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html