(Bloomberg) — Više od tri godine nakon velikog financijskog otvaranja Kine, divovima s Wall Streeta postaje jasno da su njihovi snovi o neočekivanoj dobiti s tržišta od 60 trilijuna dolara nedostižniji nego ikad.
Najčitanije s Bloomberga
Goldman Sachs Group Inc. i Morgan Stanley su među bankama koje smanjuju ambiciozne planove širenja i profitne ciljeve jer pogoršana geopolitička klima i sve autoritarniji smjer predsjednika Xi Jinpinga potresaju privatni sektor i koče sklapanje poslova. Predviđaju se drastičnija smanjenja radnih mjesta u najvećim bankama, prema višim rukovoditeljima koji su htjeli ostati anonimni dok razgovaraju o privatnim stvarima.
Goldman Sachs, koji je bio ispred ciljeva u 2021. nakon skoka prihoda, revidirao je projekcije svog petogodišnjeg plana nakon što se poslovno okruženje u zemlji drastično promijenilo. Morgan Stanley za sada odlučuje ne graditi onshore brokersku kuću, ulažući manji ulog od oko 150 milijuna dolara na derivate i terminske poslove. Tvrtka planira novu rundu smanjenja radnih mjesta koja će utjecati na 7% njezinih azijsko-pacifičkih investicijskih bankara već ovog tjedna, rekli su ljudi koji su joj upoznati, pridruživši se JPMorgan Chase & Co. i konkurentima u smanjenju broja zaposlenih u Kini ranije ove godine.
Ovi potezi predstavljaju problem za mnoge divove s Wall Streeta, koji su se još prije 18 mjeseci držali planova da preuzmu goleme kineske banke na svom domaćem terenu i bili su više zabrinuti za pronalaženje dovoljno lokalnih talenata za poticanje širenja. Za mnoge tvrtke sada postoji spoznaja da im je potrebno temeljno preispitivanje svjetske ekonomije broj 2 jer je poslovna klima značajno oslabila i najbolje prilike za stvaranje golemih profita u zemlji su prošle, prema višim rukovoditeljima.
"Ova promjenjiva računica čini troškove poslovanja u Kini višima, a nagrade mnogo nižima," rekao je profesor financija Mark Williams sa Sveučilišta u Bostonu. "Ove su globalne banke ranjive na političke akcije koje bi mogle nanijeti materijalnu financijsku štetu njihovim franšizama i dioničarima."
Dok mnoge banke ukidaju radna mjesta na globalnoj razini, rezovi u Kini su najveći u posljednjih nekoliko godina iu mnogim slučajevima su relativno dublji nego u ostatku svijeta, kažu ljudi. Kinesko gospodarstvo bori se da ponovno stane na noge nakon godina Covid ograničenja i gušenja svega, od financijske tehnologije do privatnog obrazovanja i nekretnina. Ukupno je od rujna izgubljeno najmanje 100 poslova usmjerenih na Kinu. Samo je Goldman otpustio više od desetine svoje radne snage na kopnu nakon što je udvostručio broj zaposlenih na preko 10 kako bi izgradio svoje poslovanje, rekli su ljudi. Predstavnici Goldman Sachsa, JPMorgana i Morgan Stanleya odbili su komentirati.
Više pesimizma
Kina je donijela najopsežnije promjene u desetljećima za svoje financijske usluge, dopuštajući stranim tvrtkama potpuno vlasništvo nad osiguravateljima, bankama, brokerima i upraviteljima imovinom dok predsjednik Xi nastoji ublažiti gospodarstvo od najvećeg usporavanja od ranih 1990-ih usred trgovinskog spora s Kinom. NAS. Ipak, igrači u državnom vlasništvu u zemlji dobro su ukorijenjeni u svim ovim segmentima nakon što su godinama učili od svojih partnera u zajedničkom ulaganju, što globalnim tvrtkama otežava natjecanje.
"Kineske banke u potpunosti dominiraju tržištem", rekao je Dick Bove, dugogodišnji bankarski analitičar i glavni financijski strateg u Odeon Capital Groupu u New Yorku, dodajući da domaće tvrtke sada imaju "malu potrebu za američkom stručnošću".
Ulozi su visoki za međunarodne banke na tržištu koje se dugo smatralo konačnom granicom za velike naknade za sve, od spajanja do prodaje dionica i trgovanja. JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. i Morgan Stanley zajedno su bili izloženi Kini od 48 milijardi dolara u 2022., iako je to pad od 16% u odnosu na prethodnu godinu. Banke su posljednjih godina potrošile više od 4 milijarde dolara na povećanje ili stjecanje kontrolnih udjela u svojim zajedničkim pothvatima za vrijednosne papire i upravljanje imovinom, računajući na budući rast, prema izračunima Bloomberga.
Pozadina iscjepkanijeg geopolitičkog krajolika znači da tvrtke s Wall Streeta moraju uspostaviti sve osjetljiviju ravnotežu. Javno, svi govore istu stvar: Kina je još uvijek ogromna prilika i oni se ne planiraju povući, pogotovo jer je toliko novca već potrošeno. Privatno, čelnici Wall Streeta kažu da je teško održati dobru reputaciju s obje strane dok napetosti stalno rastu. To bi moglo postati teže kako se približava izborni ciklus u SAD-u - kineska politika spremna je biti glavna tema na obje strane političkog prolaza, ali jamči još više drame.
Kao rezultat toga, čelnici banaka pojačano ispituju kreditne i tržišne rizike, zasipajući više menadžere u Aziji pitanjima o njihovoj likvidnosti i mogućnosti da klijenti budu uhvaćeni u zamku američkih sankcija, kažu ljudi. Što su bankari dalje od Kine, to su pesimističniji, dodaju.
"Banke s Wall Streeta trebale su odavno uzeti u obzir geopolitičke rizike", rekao je Chen Zhiwu, profesor financija na Poslovnoj školi Sveučilišta u Hong Kongu. “Tijekom sljedećih pet godina, najbolji scenarij za njih je da Kina promijeni smjer i vrati se stvarnoj politici otvorenih vrata i tržišnim reformama, revitalizirajući poslovno okruženje. Ovo je vrlo malo vjerojatan scenarij, ali ne i nemoguć.”
Nesigurni izgledi potaknuli su Morgan Stanley da godinama nastavlja poslovanje s Kinom izvan Hong Konga, a to će financijsko središte i dalje biti glavno uporište čak i dok gradi neke kopnene banke i jedinice za upravljanje imovinom te podnosi zahtjeve za licence za istraživanje i stvaranje tržišta, rekao je narod. Kina je lani ostvarila manje od polovice prihoda banke od investicijskog bankarstva iz Azije i Pacifika prošle godine, u usporedbi s oko 60% prethodnih godina, rekla je jedna poznata osoba.
Tvrtke s Wall Streeta suočavaju se s problemima na nekoliko frontova. Najveći pokretač prihoda u proteklim desetljećima - izlazak kineskih tvrtki na burzu u New Yorku - gotovo je presušio. Xi je postrožio pravila uvrštavanja kako bi zadržao tvrtke kod kuće, dok su SAD oštro udarile kineske tvrtke zbog računovodstva. To je stavilo početne javne ponude na čekanje i potaknulo neke vodeće dionice poput PetroChina Co. i dva najveća zrakoplovna prijevoznika da zatraže uklanjanje s kotacije u New Yorku.
Inozemni kineski dionički poslovi pali su na samo 19 milijardi dolara 2022., što je daleko od više od 120 milijardi dolara 2020. i 2021., kada su banke, uključujući UBS Group AG, Morgan Stanley i Goldman, bile na vrhu ljestvice. Dok se poslovi ponovno počinju oporavljati, bankari kažu da se mnoga uvrštenja ne mogu izvršiti jer ulagači nerado plaćaju dok kineske tvrtke nisu voljne prodavati po niskoj cijeni, prema riječima višeg osoblja koje upravlja ponudama.
Globalne banke također su malo prodrle na visoko konkurentno domaće tržište. Goldman je zauzeo 13. mjesto za organiziranje prodaje dionica u Kini prošle godine, iza 12 lokalnih banaka. Offshore tržište obveznica, nekoć ključni pokretač naknada za osiguravatelje kao što su HSBC Holdings Plc i Goldman, doživjelo je krater nakon neispunjavanja obveza mnogih kineskih tvrtki za nekretnine.
Pročitajte više: Globalne banke tiho ukidaju radna mjesta u Kini dok Big Bang nestaje
Kineska ulaganja u inozemstvu, još jedan izvor savjetodavnih naknada, također su usporena. Kineske tvrtke najavile su samo 44 milijarde dolara u poslovima prošle godine, najmanje od 2008. i djelić vrhunca od 233 milijarde dolara u 2016., prema podacima Bloomberga.
U međuvremenu, strane tvrtke suočene su s pojačanim nadzorom vlasti — zabrinutih zbog protoka osjetljivih informacija — koje napadaju konzultantske kuće koje provode due diligence za globalne investitore. Peking je također pozvao svoja državna poduzeća da postupno prekinu odnose s velikom četvorkom računovodstvenih tvrtki zbog zabrinutosti za sigurnost podataka. Nedavno su ulagači bili prestrašeni jer su brojne tvrtke za financijske podatke, uključujući Wind Information Co., prestale pružati detaljne informacije o kineskim tvrtkama inozemnim klijentima.
Nije prioritet
S obzirom na napetosti, Kina više nije među prva tri investicijska prioriteta za većinu američkih tvrtki, prema istraživanju poslovne klime Američke gospodarske komore objavljenom ove godine. Ulagači, uključujući Warburg Pincus, smanjili su kineske timove za sklapanje poslova, dok je privatnim investitorima poput Carlyle Group Inc. i PAG teško prikupiti nova sredstva u regiji. Dva kanadska mirovinska fonda nedavno su pauzirala izravna ulaganja u Kinu zbog geopolitičkih rizika. Što se tiče upravljanja imovinom, tvrtke poput BlackRock Inc. i Fidelity International nastoje proširiti svoje novonastale operacije na kopnu, iako konkurent Vanguard Group Inc. planira zatvoriti svoje ostalo poslovanje u Kini, a Van Eck Associates Corp. se povukao.
Okruženje koje se pogoršava dolazi iako su dužnosnici u Pekingu govorili o potrebi za stranim ulaganjima dok se gospodarstvo bori da povrati snagu nakon dugotrajnih poremećaja uzrokovanih Covidom. Premijer Li Qiang — broj 2 iza Xija — obećao je u ožujku da će uspostaviti "široki prostor" za razvoj međunarodnih kompanija, dok je najviši regulator za vrijednosne papire ponovno potvrdio predanost zemlje otvaranju tržišta kapitala na sastanku s čelnicima 10 međunarodnih tvrtki uključujući Goldman Sachs i Bridgewater Associates.
JPMorgan se u međuvremenu sprema za domaćin tri konferencije u Šangaju ovog mjeseca, uključujući Kineski forum o novoj ekonomiji i Globalni kineski samit, a glavni izvršni direktor Jamie Dimon trebao bi im prisustvovati, prema osobi upoznatoj s tim.
Na gala večeri održanoj u ožujku u Šangaju, izvršni direktor JPMorgana za Aziju, Filippo Gori, rekao je više od 1,000 zaposlenika da bi "posao mogao usporiti ove godine, ali zanemarite buku i priče i ostanite usredotočeni na ono što želimo postići u Kini tijekom dugoročno."
Za Williamsa sa Sveučilišta u Bostonu, najbolji slučaj za Wall Street je da Kina i SAD ublaže retoriku i omoguće prijateljskije okruženje.
"Ovo nije vjerojatan scenarij", rekao je. "Obje strane čvrsto drže banke uhvaćene u neodrživ stisk."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-streets-biggest-banks-face-230009903.html