Želite da postojeći upravitelji u vašem investicijskom portfelju postanu raznolikiji i uključiviji? Pokušaj ovo

Uobičajeno mišljenje je da za vlasnike imovine koji pokušavaju minimizirati odljev menadžera, potrebno je vrijeme da se provede iskrena predanost povećanju dodjele upraviteljima u različitim vlasnicima i vođenim, a za vlasnike imovine koji preferiraju koncentraciju može biti izazovno dodati nove upravitelje portfelj, što usporava stopu napretka.

Konvencionalna mudrost nije dovoljna: vlasnici imovine mogu ubrzati kapital i uključivanje u svoje postojeće investicijske portfelje kroz praćenje i suradnju s postojećim upraviteljima.

Ovaj članak—šesti i posljednji članak u nizu o izgradnji raznolikih i inkluzivnih institucionalnih investicijskih portfelja—izlazi iz voditi za vlasnike imovine koju smo Blair Smith i Troy Duffie s instituta Milken i ja koautori uz značajan doprinos instituta Milken DEI u Izvršnom vijeću za upravljanje imovinom, Institucionalni alokatori za jednakost i inkluziju raznolikosti i njegove srodne organizacije, uključujući Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute i IDiF. Točnije, usredotočen je na četvrti i posljednji stup na putu prema uključivom kapitalizmu: pravedno praćenje i angažman.

Ovaj posljednji stup odražava dva od četiri koraka prema rasnoj pravdi koje je dr. Martin Luther King Junior opisao u Pismu iz zatvora u Birminghamu prije šezdeset godina. Ispitivanje podataka o raznolikosti i rasprava s više dionika na koje dr. King poziva također se odnose na razgovore s postojećim menadžerima.

Strategija 16: Povećajte raznolikost postojećih menadžera

Ulaganje u različite upravitelje u vlasništvu i različitim vođenim je važno, kao i poticanje velikih upravitelja imovinom da povećaju raznolikost svog višeg osoblja, i doista, poticanje svih upravitelja imovinom da povećaju raznolikost osoblja. ILPA-in predložak metrike raznolikosti razmatra i status raznolikosti i zamah raznolikosti u kartici kretanja osoblja.

Ponekad su upravitelji imovinom u većinskom vlasništvu promišljeni o trenutnom i budućem raznolikom vodstvu. Commonfund i drugi institucionalni alokatori uzimaju u obzir vlasništvo, status izvršnog tima i raspodjelu nositelja kada procjenjuju raznolikost vodstva, kao što je direktorica Commonfunda, Caroline Greer, objasnila na sastanku investicijskih stručnjaka. "Širi cilj", rekla je, "je izmjeriti razvoj različitih upravitelja portfeljem, umjesto jednostavnog fokusiranja na izvršnu razinu."

IADEI održava bazu podataka organizacija koje imaju za cilj povećati raznolikost u industriji upravljanja ulaganjima na nižoj, srednjoj i višoj razini. Slično tome, Zaklada WK Kellogg usredotočuje se na različite strategije vođene za menadžere koji nisu u različitom vlasništvu: njihovo uvjerenje je da dugoročni rast različitih menadžera počinje promicanjem više različitih ljudi na više uloge odlučivanja u svim tvrtkama. . Točnije, od 2009. Zaklada Kellogg uložila je više od svog diversificiranog portfelja od 4.2 milijarde dolara (isključujući dio portfelja koji čine dionice Kellogga) u tvrtke u kojima obojeni ljudi i žene imaju značajnu ovlast odlučivanja.

Strategija 17: Povećajte utjecaj na postojeće upravitelje imovinom

Vlasnici imovine mogu potaknuti upravitelje imovine da povećaju svoj fokus na DEI kroz strateški angažman, kao i ponuditi resurse koji će im pomoći da izgrade raznolikije, ravnopravnije i inkluzivnije timove i investicijske portfelje. CFACFA
Globalna viša voditeljica DEI-ja, Sarah Maynard, primijetila je utjecaj koji vlasnici imovine mogu imati na DEI pitajući upravitelje imovine o njihovom upravljanju ljudskim kapitalom i investicijskim portfeljima.

Podržavajući to opažanje, Anne-Marie Laberge, viša direktorica vanjskog upravljanja portfeljem za Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) primijetila je da se CDPQ uključuje u dijalog s menadžerima čija statistika raznolikosti zaostaje za statistikom njihovih kolega.

Strateški angažman najpouzdaniji je tip održivog ulaganja za ulagače koji traže učinak, u smislu da je jasno empirijski dokazan. Akademsko istraživanje otkriva da uspjeh u strateškom angažmanu ima niz pokretača.

Prvo, šanse za uspjeh se smanjuju kako troškovi tražene reforme rastu. Zahtjevi za korporativno upravljanje, uključujući DEI zahtjeve, imaju najveću stopu uspjeha djelomično zato što će reforme u domeni zaštite okoliša vjerojatno biti skuplje od onih u domeni upravljanja.

Drugo, što je veći utjecaj ulagača, vjerojatnije je da će zahtjevi za strateškim angažmanom uspjeti, osobito kada dioničar koji se uključi ima veći udio u ciljanoj tvrtki. Dimson, Karakaş i Li pronađen da grupa ulagača koja se angažira ima veći utjecaj kada angažman predvodi ulagač iz iste zemlje kao i tvrtka koja je angažirana. Jezični i kulturni elementi također mogu igrati ulogu. Šanse za uspjeh rastu kada su veliki i međunarodno poznati upravitelji imovinom dio skupine uključenih ulagača. Članica investicijskog odbora Zaklade Silicon Valley Kate Mitchell sažela je to za IADEI skupinu za raspravu investitora: "AUM je važan, kao i lokacija i vodstvo."

Treće, stopa uspješnosti angažmana veća je kod organizacija koje su prethodno udovoljile zahtjevima za angažman. Iz toga slijedi da će zajednički angažman ili čak ponovljeni i nekoordinirani angažman s liječnicima opće prakse vjerojatno polučiti uspjeh. Crna stijenaBLK
Godišnja pisma izvršnog direktora Larryja Finka tvrtkama naširoko su objavljena. U ožujku 2020. skupina velikih vlasnika imovine poslala je vlastito pismo pod naslovom "Naše partnerstvo za održiva tržišta kapitala”, upućeno BlackRocku i svim ostalim upraviteljima imovine.

Potpisali su ga Christopher Ailman (glavni direktor za ulaganja kalifornijskog Državnog sustava umirovljenja učitelja), Hiromichi Mizuno (izvršni direktor i glavni direktor za ulaganja Japanskog državnog mirovinskog investicijskog fonda [GPIF]) i Simon Pilcher (izvršni direktor UK USS-a Investment Management Ltd). Otkako je objavljeno pismo o našem partnerstvu, potpisalo se još 10 vlasnika imovine, uključujući nizozemsku vladu i upravitelja obrazovnog mirovinskog fonda ABP, koji ima 650 milijardi dolara AUM-a.

U "Tri vlasnika imovine šalju poruku o održivosti", novinari Gillian Tett i Patrick Temple-West iz Financial Times Na pitanje: "Zašto su upravitelji imovine toliko otvoreniji o ESG temama od krajnjih vlasnika imovine?" Oni su ovo pismo vlasnika imovine shvatili kao odgovor na svoje pošteno pitanje jer "poziva upravitelje imovine koje koriste da se pridržavaju standarda održivosti i poštuju dugoročne ciljeve koji poštuju interese dionika, a ne samo dioničara." GPIF-ov Mizuno snažan je zagovornik važnosti vrijednosti koju upravitelji imovine stvaraju strateškim angažmanom i transparentnosti upravitelja imovinom na njihovoj razini strateškog angažmana. Često je pitao tvrtke koji su upravitelji imovinom najučinkovitiji u strateškom angažmanu kao dijelu marljivosti i praćenja upravitelja.

Prema Robertu Ecclesu, stalnom profesoru Harvardske poslovne škole sada na Oxfordu, “postoji važna strukturna razlika između našeg partnerstva i Finkovih pisama. Kao najveći upravitelj imovinom na svijetu s oko 9.6 bilijuna dolara imovine pod upravljanjem od ožujka 2022., BlackRock je posjedovao dionice u više od 15,000 1.6 kompanija diljem svijeta. Kada BlackRock kaže da želi izvještavanje prema SASB-u i TCFD-u, u dobroj je poziciji da to i dobije. Nasuprot tome, iako je GPIF najveći mirovinski fond na svijetu s oko 45 trilijuna dolara AUM-a, koristi samo oko XNUMX upravitelja imovinom. BlackRock je jedan od njih, kao i Legal & General Investment Management i State Street Global Advisors, tako da bi promjene koje ti veliki investitori čine u svom strateškom angažmanu kao odgovor na pritisak vlasnika imovine trebale ići niz lanac vrijednosti ulaganja do tvrtki.”

State Street je primjer za to. Nakon objave pisma vlasnika imovine i nadogradnje na dugogodišnji fokus State Streeta na rodnu raznolikost i kampanju Fearless Girl iz 2017., glavni direktor za investicije State Streeta, Rick Lacaille, poslao je pismo 2020. predsjednicima uprava 10,000 2021 javnih poduzeća u svom portfelju, tražeći od njih da otkriju sljedeće pojedinosti o raznolikosti svojih uprava i radne snage u XNUMX.:

· Strategija: Artikulirajte ulogu raznolikosti u širim praksama upravljanja ljudskim kapitalom i dugoročnoj strategiji.

· Ciljevi: Opišite sve ciljeve raznolikosti, kako doprinose cjelokupnoj strategiji tvrtke i kako se tim ciljevima upravlja i kako napreduju.

· Mjerni podaci: pružaju mjere raznolikosti radne snage i uprave poduzeća. S obzirom na radnu snagu, američke tvrtke mogu koristiti okvir za otkrivanje podataka utvrđen EEO-1 anketom Povjerenstva za jednake mogućnosti zapošljavanja Sjedinjenih Američkih Država, a tvrtke izvan SAD-a potiču se na otkrivanje informacija o raznolikosti u skladu sa SASB-om i nacionalnim okvirima. Istraživanje EEO-1 usredotočeno je na raznolikost zaposlenika prema rasi, etničkoj pripadnosti i spolu, raščlanjeno prema kategorijama zapošljavanja relevantnim za industriju ili razinama staža, za sve zaposlene s punim radnim vremenom. Na razini odbora, portfeljne tvrtke trebale bi otkriti karakteristike raznolikosti članova odbora, uključujući rasni i etnički sastav.

· Odbor: Objasnite ciljeve i strategiju vezanu uz rasnu i etničku zastupljenost u odboru, uključujući kako odbor odražava raznolikost radne snage tvrtke, zajednice, kupaca i drugih ključnih dionika.

· Nadzor odbora: Detaljno opišite kako odbor izvršava svoju ulogu nadzora u pogledu raznolikosti i uključenosti.

U intervjuu, Globalni voditelj upravljanja imovinom State Street Global Advisors Ben Colton objasnio je: „U skladu s našim pristupom upravljanja drugim dugoročnim pitanjima, surađivat ćemo s tvrtkama i procjenjivati ​​podatke kako budu postajali dostupniji. To su složena, dugoročna pitanja i cijenimo da će tvrtkama možda trebati vremena da postignu svoje krajnje ciljeve iz perspektive raznolikosti. Iako ćemo pružiti određeni stupanj fleksibilnosti, spremni smo držati tvrtke odgovornima.”

Godine 2021. State Street je glasao protiv predsjedatelja odbora za imenovanje i upravljanja u tvrtkama iz S&P 500 i FTSE 100 koji ne otkrivaju rasni i etnički sastav svojih odbora. Godine 2022. State Street je glasovao protiv predsjednika odbora za naknade u tvrtkama iz S&P 500 koji ne objavljuju svoje odgovore na anketu EEO-1 i protiv predsjednika odbora za imenovanje i upravljanja u tvrtkama iz S&P 500 i FTSE 100 koji nemaju barem jedan direktor iz podzastupljenih zajednica u svojim upravnim odborima.

Malo tko bi se raspravljao s Tomom Goslingom, bivšim starijim partnerom u PwC-u, sada izvršnim suradnikom na Londonskoj poslovnoj školi s iskustvom u korporativnom upravljanju i odgovornom poslovanju, koji je navedeno da uključivanje u najširem smislu zahtjeva "duboke promjene u radnoj praksi, kulturi i dizajnu poslova koji su potrebni da bi različiti timovi bili učinkoviti."

Zaključak

Vlasnici imovine imaju moć ubrzati kapital i uključivanje u svoje investicijske portfelje. Na primjer, investicijski konzultanti tradicionalno provode početne provjere novih upravitelja imovinom i sastavljaju početne memorandume o ulaganju. Vlasnici imovine mogu razmotriti promjenu tradicionalnog procesa održavanjem početnih sastanaka i pružanjem prvih nacrta sastanka s različitim upraviteljima imovine za početnu provjeru i pružanjem prvog nacrta svojih memoranduma o ulaganju za različite upravitelje investicijskom savjetniku.

Invertirajući proces, investicijski savjetnici koji nisu obaviješteni ili zainteresirani za strategije odgovornog ulaganja mogu tražiti smjernice o različitim upraviteljima od vlasnika imovine koji su već obavili revnu analizu. Moć da se provede ovaj i drugi stupovi koji čine put do uključivog kapitalizma leži u djelokrugu i moći vlasnika imovine.

Koncepti iz Pisma iz Birminghamskog zatvora i dalje su relevantni šezdeset godina kasnije: ispitivanje podataka o raznolikosti i rasprava s više dionika kritični su koraci prema rasnoj pravdi, a sudbina različitosti, jednakosti i uključenosti ostaje povezana sa sudbinom Amerike.