Berkshire ima dogovoren platiti 11.6 milijardi dolara, ili 848.02 dolara po dionici, za Alleghany (Y), premiju od 26% na knjigovodstvenu vrijednost osiguravatelja na kraju godine i sličnu premiju na njegovu zaključnu cijenu u petak od 676.75 dolara.
Dionice Alleghanyja su u ponedjeljak porasle za 24.6%, na 843.05 dolara, dok je Berkshire nastavio svoj nedavni uspon s dionicama klase A koje su porasle za 2.2% na 524,300 dolara nakon što je postigao rekord ranije na sjednici. Berkshire dionice porasle su za 16% do danas, daleko nadmašujući
S&P 500,
što je palo za oko 6%.
Čini se da su ulagači zadovoljni što je Buffett uložio nešto od Berkshireovih 144 milijarde dolara gotovine u atraktivan posao koji bi trebao utjecati na knjigovodstvenu vrijednost, zaradu i intrinzičnu vrijednost.
A budući da je sav posao u gotovini, to je bikovski znak za Berkshire. Buffett ne izdaje dionice Berkshirea, što bi Alleghany vjerojatno poduzeo kako bi omogućio poreznu opciju za dioničare, uključujući obitelj Kirby. Obitelj Kirby drži dionice Alleghanyja već 85 godina i vjerojatno ima nisku cijenu. To sugerira da čak i s porastom dionica Berkshirea, Buffett ih smatra podcijenjenim.
Berkshire se obratio Alleghanyju u vezi s transakcijom, tvrdi osoba upoznata s dogovorom.
Većina korporativnih preuzimatelja treba pomoć investicijskih bankara, ali Buffetta općenito ih gleda kao skupi paraziti. Znakovito je da je Buffett, 91, rekao u izjava da je Alleghany bila tvrtka koju je “pomno promatrao 60 godina”.
To pokazuje strast koju unosi u svoj posao. Koji bi izvršni direktor proveo desetljeća prateći i analizirajući tvrtku bez ikakvog jamstva da će je moći kupiti? Vjerojatno postoje deseci tvrtki s kojima je Buffett dovoljno upoznat da bi mogao brzo odlučiti koliko će platiti za njih.
Buffett svaku dionicu Berkshirea smatra dragocjenom, napomenuvši prije nekoliko godina da bi radije “pripreme za kolonoskopiju” nego izdati dionice Berkshirea. Zbog toga Buffett radije plaća gotovinom za poslove, a Berkshire, doduše, ima dosta toga.
Buffett kaže da neće sudjelovati u korporativnim aukcijama, a čini se da nije bilo niti jedne za Alleghanyja.
Kako bi se osigurala pravednost prema dioničarima Alleghanyja, uvjeti dogovora dopuštaju razdoblje od 25 dana. Ako Alleghany nađe bolju ponudu, neće dugovati Berkshireu naknadu za raskid, što je neobično. Buffett učinkovito kaže: "Ako možete pronaći vrhunsku ponudu, prihvatite je."
Buffett radi svoju zadaću, zna što je spreman platiti i brzo se kreće. Pregovori o dogovoru vjerojatno su započeli prije manje od dva tjedna budući da su čelnici Alleghanya, uključujući izvršnog direktora Joea Brandona, početkom ožujka kupovali dionice na otvorenom tržištu i vjerojatno to ne bi učinili da je tvrtka bila u pregovorima s Berkshireom.
Korporativni izvršni direktori mogu učiti iz Buffettova pristupa, ali rijetki imaju samopouzdanje, vještine i podršku odbora da djeluju tako odlučno kao on.
Pišite Andrewu Baryju na [e-pošta zaštićena]