Tvrtke za upravljanje bogatstvom koje misle sretne misli usred tržišta ružnih medvjeda

“Temeljno američko gospodarstvo bit će u redu”, uvjerava Jeff Erdmann, 37-godišnji veteran Merrill Lyncha i Forbes/Shook Top savjetnik s 12 milijardi dolara pod upravom. “Popravit ćemo situaciju u lancu opskrbe i imat ćemo stabilizirati cijene energije u nekom trenutku. Nitko ne zna kada će se te stvari ispraviti same od sebe, ali ne mislim da će ovaj ciklus medvjeđeg tržišta trajati tako dugo kao drugi.”

Erdmannova pozitivnost dolazi kada je S&P 500 pao za 23%, Nasdaq Composite pao za 32%, inflacija bjesni na 8.6% i brige oko recesije rastu. Jučer je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell povisio stopu federalnih fondova za 75 baznih bodova na 1.75%, a preko noći su središnje banke Velike Britanije i Švedske također podigle referentne kamatne stope.

“Bio sam puno više uplašen na početku pandemije, tijekom financijske krize i tijekom dot com balona. To su bili radikalni ekscesi na tržištima”, kaže Erdmann.

Erdmann, koji je prošle godine bio najbolje rangirani savjetnik na nacionalnoj razini, kao i mnogi ekonomisti i savjetnici u velikim tvrtkama na Wall Streetu imaju pozitivan ton unatoč nedavnom povlačenju.

Kathleen Malone, Forbes/Shook top savjetnica s Wells FargoWFC
govori klijentima da, iako je ovaj pad tržišta veći od očekivanog, korekcija se očekivala i da je prirodni dio gospodarskog ciklusa. Svojim klijentima također voli upućivati ​​na velike povrate za 2019., 2020. i 2021. kako bi pokazala da je neizbježno da će dio tog viška biti vraćen.

Usred ove turbulencije, investitori se pitaju sprema li se recesija. Iako Erdmann nije predan, ističe da nikada nije bilo recesije s budućim rastom zarade u S&P 500 ili s nezaposlenošću koja je niska od sadašnje stope od 3.6%.

Ova nedavna rasprodaja obilježava 20. medvjeđe tržište u posljednjih 140 godina, prema Bank of AmericaBAC
podaci. U prošlim medvjedima, prosječni pad od vrha do najniže vrijednosti za S&P 500 bio je 37.3% i prosječno trajanje je bilo 289 dana. Ako se primijeni na trenutno tržište, to bi značilo da bi današnje medvjeđe tržište završilo 19. listopada, a S&P 500 bi potonuo na samo 3000.

"Na dnu smo osme izmjene vrlo udžbenika, cikličkog medvjeđeg tržišta," kaže Lisa Shalett, glavni investicijski direktor Morgan StanleyaMS
upravljanje imovinom. "Ovo se događa kada se politika mijenja tako brzo i radikalno kao što je bila, kamatne stope rastu, a omjer cijene i zarade dolje."

Shalett očekuje da će promjena cijena i vrednovanja dovesti do usporavanja gospodarstva, a očekivanja zarade će se smanjiti kako se medvjeđe tržište nastavi. Uz inflaciju, rat u Ukrajini i jastrebov Fed koji je već ušao na tržišta, ona pretpostavlja da tržište nastavlja padati zbog zabrinutosti oko korporativnih zarada koje ona opisuje kao sljedeću cipelu koja će pasti. Nakon što se očekivanja smanje i pad se dogodi, Shalett misli da će to označiti dno i omogućiti tržištu da se vrati na ono što ona opisuje kao "sekularno bikovsko tržište".

Što se tiče vremena, Shalett vidi resetiranje očekivanja zarade nakon izvješća o drugom i trećem tromjesečju u srpnju i listopadu, nakon čega će uslijediti skup na kraju godine usred niže inflacije i budući da će izbori na sredini mandata vjerojatno promijeniti odnos snaga u Kongresu. U kombinaciji s boljim ekonomskim podacima iz Kine i globalno idući u 2., Shalett predviđa da će godina završiti na mnogo većoj točki od trenutne neizvjesnosti.

Unatoč opreznom optimizmu na Wall Streetu, indeks potrošačkog raspoloženja Sveučilišta Michigan dosegnuo je rekordno nisku razinu ranije ovog mjeseca.

"Svaka teretana i delikatesa imaju CNBC i toliko je fokus na kratkoročni", dodaje Erdmann. “Postoji mnogo razloga za zabrinutost što će donijeti neugodne vjetrove na tržište, ali ovo nije veliko opuštanje.”

Erdmann je istaknuo da, iako investitori osjećaju bol, nije došlo do kapitulacije velikih razmjera na tržištu s ulagačima koji su trčali prema vratima, što bi bio znak koji bi bio zlokoban i koji bi mu potencijalno oduzeo vjetar iz jedra. S druge strane, Erdmann vidi velike medvjeđe raspoloženje među ulagačima kao znak da budu bikovski.

Bill Carroll, koji nadzire 3,000 financijskih savjetnika kao izvršni direktor UBS-ovog upravljanja bogatstvom u istočnoj diviziji, ponovio je taj osjećaj rekavši da nije vidio masovnu paniku koju je vidio tijekom drugih financijskih kriza. Carroll kaže da je to ohrabrujuće za tržišta, ali također pokazuje da su ulagači sofisticiraniji nego u bilo kojem trenutku tijekom njegove 37-godišnje karijere.

"Ljudi se trenutno osjećaju vrlo negativno u vezi s posjedovanjem financijske imovine, a povijesno je to bio vrlo bikovski znak", dodaje Erdmann. “Ne govorim ljudima da danas postanu bikovski, ali kada govorite o tome kako se ljudi osjećaju, to je već uračunato u cijenu.”

Direktor za upravljanje bogatstvom i ulaganjima Wells Fargo Darrell Cronk manje je optimističan u pogledu kratkoročnih izgleda, propovijedajući obrambeni stav za ulagače u drugoj polovici godine dok se uvjeti ne promijene. Očekuje da će se američko gospodarstvo početi smanjivati ​​u četvrtom tromjesečju i nastaviti to raditi dva do tri tromjesečja zbog onoga što opisuje kao "blagu i relativno kratku" recesiju.

Iako su tržišni izgledi u kratkom roku i dalje nejasni, CIO Bank of America Private Bank Joseph Quinlan ističe da je svaka recesija u SAD-u donijela snažno gospodarstvo nakon toga, o čemu svjedoče podaci Bank of America koji pokazuju da prosječno bikovsko tržište nakon medvjeđeg tržišta traje 64 mjeseca i donosi 198% povrata.