Je li recesija već procijenjena na tržištima dionica?
Svjetski poznati ekonomist Jeremy Siegel kaže da sigurno izgleda da su dionice diskontirale barem "blagu recesiju" usred ovogodišnjeg pada.
U ponedjeljak je S&P 500 službeno ušao na teritorij medvjeđeg tržišta, pavši za više od 3% na razinu više od 20% u odnosu na vrhunac u siječnju. I dok predviđanja o recesiji i dalje pristižu iz oba Vol Strit i Glavna ulica, neki sektori tržišta prošli su još gore.
Tehnički težak Nasdaq je sada u padu za više od 31% od početka godine, budući da su čak i najpouzdanije tehnološke osobe doživjele dramatične padove cijena svojih dionica.
Siegel, profesor financija na prestižna škola Wharton sa Sveučilišta Pennsylvania od 1976., rekao je CNBC u petak da je pad stavio neke vrijednosti dionica u uvjerljiv raspon za ulagače.
"Zapravo mislim da tržište već odbija recesiju 2023.", rekao je. “Danas se cijeni na toj razini.”
Siegel je primijetio da se S&P 500 sada trguje s otprilike 17 puta većom zaradom, a ako izuzmete dionice tehnologije, brojka je još impresivnija sa samo 13 puta većom zaradom.
"Rijetko ga vidite tako nisko", rekao je Siegel.
Za usporedbu, tijekom proteklih pet godina, S&P 500's terminski omjer cijene i zarade prosječno oko 18.6, ali gledajući unatrag kroz 10-godišnje razdoblje, dionice se trguju otprilike u skladu s normom od 16.9.
Siegel je upitan misli li da je pošteno reći da je cijena recesije cijenjena s obzirom na to da je S&P 500 doživio prosječno smanjenje od 31% u svakoj recesiji od Drugog svjetskog rata.
“Mislim da smo cijene u blagoj recesiji,” odgovorio je. “Ne kažem koliko će recesija zapravo biti teška.”
Siegel je nastavio objasniti da unatoč nedavnom povećanju kamatnih stopa u mnogim zemljama, globalno gospodarstvo ostaje u okruženju s mnogo nižim kamatnim stopama nego što je to bilo u prošlosti, a niže kamatne stope obično pogoduju višim procjenama. Dakle, iako je trenutni omjer cijene i zarade na tržištu blizu povijesnih normi, to je dokaz da investitori predviđaju recesiju.
Siegel je također doveo u pitanje jesu li Fed-ova povećanja stopa dovoljna da uvjeri ulagače da se odreknu dionica u korist ulaganja s fiksnim prihodom u obveznice ili trezore.
“Čak i ako je kamatna stopa Fed-a na 3% ili 3.5%, je li to prava konkurencija stvarnoj imovini kao što su dionice?” On je rekao.
Profesor je tvrdio da bi neke dionice koje proizvode dividendu mogle početi izgledati privlačno ulagačima kako padaju vrijednosti, a mogućnosti ulaganja ostaju ograničene.
"Povijest pokazuje da se dividende kreću s inflacijom, tako da još uvijek dobivate pravi povrat", rekao je.
Goldman Sachs analitičari, predvođeni Davidom J. Kostinom, također su tvrdili da dionice za dividende mogu predstavljati vrijednost koja se kreće naprijed u bilješci od ponedjeljka za klijente.
“Po našem mišljenju dionice za dividende izgledaju posebno atraktivno vrednovane”, napisali su analitičari. “Dionice za dividende obično nadmašuju u okruženjima s povišenom inflacijom. Osim toga, dividende trenutno imaju koristi od zaštitnog sloja jakih korporativnih bilanca.”
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-one-180612220.html