U salama za sastanke u Fortune 500 tvrtki, u otmjenim barovima na Wall Streetu iu dvoranama poslovnih škola diljem zemlje, vodila se stalna rasprava o tome "što je sljedeće?" za američku inflaciju tijekom prošle godine.
Posljednjih mjeseci, a raste refren ekonomista i poslovnih vođa iznijelo je stav da se pošast vrtoglavo visokih potrošačkih cijena bliži kraju. Ali a zasebna grupa slično iskusnih ekonomskih umova vjeruje da povijest pokazuje da se inflacija neće tako lako ukrotiti.
Argumenti koje su prošli tjedan iznijeli profesor Jeremy Siegel s Whartona i upravitelj hedge fondova milijarder Bill Ackman primjer su ovih suprotnih ideja.
Siegel je u ponedjeljak rekao kako vjeruje da su Fed-ova šest povećanja kamata ove godine već smanjila inflaciju, a podaci to još ne pokazuju.
“Mislim da je gotovo 90% naše inflacije nestalo”, rekao je rekao je CNBC, pokazujući na usporavanje tržišta nekretnina kao dokaz.
No Bill Ackman, osnivač i izvršni direktor Pershing Square Capitala, rekao je prošlog tjedna kako vjeruje da je inflacija daleko od kontrole.
"Mislimo da će inflacija biti strukturno viša u budućnosti nego što je bila povijesno", rekao je na Poziv o zaradi od 17. studenog s investitorima, tvrdeći da trendovi poput deglobalizacije i čistoće energija prijelaz će dovesti do održivog povećanja troškova.
Ackman i Siegel dvojica su teškaša u raspravi o visokoj inflaciji, a tko se ispostavi da je u pravu mogao bi odrediti sve, od vrijednosti vaših 401 (k) do toga koliko ćete platiti za svoju hipoteku. Evo pogleda na njihove argumente.
Ackmanova strukturna inflacija i kapitalni rizik
Inflacija, mjerena indeksom potrošačkih cijena (CPI), porasla je 7.7% od prije godinu dana u listopadu. Iako je to znatno ispod 9.1% vrhunac u lipnju, to je daleko od Fed-ove ciljne stope od 2%.
Mnogi jastrebovi ekonomisti i poslovni čelnici tvrde da čak i nakon agresivnog podizanja kamatnih stopa ove godine, Fed ima puno posla kako bi inflaciju doista stavio pod kontrolu. I Bill Ackman vjeruje da jesu možda neće moći doseći 2% uopće.
"Ne vjerujemo da će Federalne rezerve moći vratiti inflaciju na neku vrstu postojane razine od 2%", rekao je ulagačima prošli tjedan.
Hedge-financer je dalje objasnio da postoje dugoročne strukturne promjene u globalnom gospodarstvu kao što su rast plaća, prijelaz na čistu energiju i deglobalizacija koje će povećati troškove tvrtki i održati inflaciju visokom u narednim godinama.
Konkretno, Ackman je to tvrdio on-shoring—preseljenje prethodno inozemnih poslovnih operacija natrag u SAD—moglo bi povećati troškove rada i materijala za američke tvrtke i povećati inflaciju.
"U konačnici ćemo morati prihvatiti višu razinu inflacije koja ima veze s deglobalizacijom", rekao je. “Mi jako vjerujemo u tezu da će puno više poslova doći bliže kući i da je skuplje poslovati ovdje.”
Zbog ovih dugoročnih strukturnih promjena koje će pogoršati inflaciju, Ackman vjeruje da će Fed morati nastaviti s povećanjem kamatnih stopa. No, objasnio je da će ove rastuće stope samo povećati dugoročne kamatne stope na obveznice, što je "rizik za dionice".
Deflacija Siegelovog skloništa i skokoviti rast dionica
Siegel i drastičniji ekonomisti poput njega tvrde da je najgora inflacija već prošla.
Ukazuju na činjenicu da cijene skloništa čine otprilike trećinu CPI-a, jedne od najčešćih mjera inflacije, i imajte na umu da tržište nekretnina već usporava.
Postoje sada 28 nekoć užarenih tržišta nekretnina gdje su cijene kuća pale 5% ili više u odnosu na godinu prije i zahtjevi za kupnju hipoteke su 41% niže u istom razdoblju.
Siegel kaže da je Fed ignorirao bolesno tržište nekretnina jer gledaju ustajale CPI podatke, koji mjere promjene u cijenama skloništa s odmakom.
"Želim reći da je stambeni prostor opao, ali način na koji vlada računa toliko je zaostao da će i dalje pokazivati porast", objasnio je.
Profesor Wharton tvrdi da će novi podaci tijekom sljedećih mjeseci, uključujući Case-Shillerov indeks cijena kuća, počet će ispravno ilustrirati deflaciju koja dolazi s tržišta nekretnina, zbog čega je Fed pauzirao svoje povećanje kamata.
"Fedu je trebalo predugo da to shvati i još nisu shvatili da je inflacija zapravo gotova, ali hoće, i mislim da će to dobiti možda vrlo kasno ove ili početkom sljedeće godine, " On je rekao. "I mislim da ćete vidjeti veliki porast cijena dionica čim to shvate."
Siegel vjeruje da će, kada Fed shvati da inflacija blijedi i odluči pauzirati povećanje kamata ili čak smanjiti stope, to izazvati porast S&P 15 od 20% do 500%.
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Više od Fortune:
Američka srednja klasa je na kraju jedne ere
5 najčešćih pogrešaka koje rade dobitnici lutrije
Muka vam je nova varijanta Omicron? Budite spremni na ovaj simptom
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html