Što povećanje kamatnih stopa Fed-a znači za cijene roba?

Na sastanku od 14. do 15. lipnja, Federalne rezerve su povećale kamatne stope za 75 baznih poena na raspon od 1.5% do 1.75%. To je bilo iznad planiranog povećanja od 50 baznih poena predsjednika Powella i najvećeg povećanja od 1994.

Međutim, ova odluka nije bila posve neočekivana s obzirom na zapanjujući CPI otisak od 8.6% tjedan prije.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za bilten Invezz.

Najvažnije je da je predsjednik Powell signalizirao da će ove godine nastaviti povećavati stope.

Fed je preuzeo mnogo jastrebski ton ukazujući na njegovu ozbiljnost u borbi protiv rekordnih razina inflacije kako bi ponovno uspostavio vjerodostojnost.

U isto vrijeme, komunikacija iz Fed-a postavljena je za maksimalnu fleksibilnost u budućnosti, a Powell je izjavio da “Naše smjernice uvijek uvjetuju ono što se događa. Neobična je situacija…”

Je li tržište roba to vidjelo?

Mnoge velike financijske institucije kao što su Goldman Sachs, JP Morgan i Barclays već su podigle svoja očekivanja na povećanje od 75 bps.

Činilo se da su i financijska tržišta imala cijene u ovom skoku jer su se dionice, obveznice i kriptovalute suočile s oštrom rasprodajom nakon objave CPI-a.

Sve u svemu, činilo se da je tržište uvjereno da će Federalne rezerve uvidjeti hitnost većeg povećanja i reagirati u skladu s tim.

Zach Griffiths, viši strateg za makroekonomiju u Wells Fargu, rekao je da je „promjena njihovog gledišta i djelovanja na 75 baznih bodova s ​​50 baznih bodova veliki korak u kratkom vremenu. Ali ima smisla za nas s obzirom na trenutnu ekonomsku pozadinu.”

Međutim, nisu svi bili takvog mišljenja.

Na primjer, Neil Dutta iz Renaissance Macro Researcha smatrao je da bi odstupanje od navedenog puta pokazalo da "Fed gubi povjerenje u svoje prognoze" i da bi signaliziralo da su dužnosnici sada "u panici".

U malom zaokretu, Esther George, poznati politički jastreb, bila je jedina članica FOMC-a koja je pokušala zadržati kurs i popeti se za 50 bps.

Osim svježih visokih CPI, objavljivanje indeksa potrošačkog raspoloženja Sveučilišta u Michiganu pokazalo je da 46% potrošača okrivljuje inflaciju za pogoršanje uvjeta poslovanja.

Ispitanici su očekivali porast stope inflacije za 5.4% tijekom sljedeće godine. Dugoročna inflacijska očekivanja također su porasla na 3.3% što je najviše zabilježeno u više od desetljeća.

Slično, istraživanje očekivanja potrošača njujorškog Fed-a pokazalo je da su inflacijska očekivanja porasla na 6.6%, što je najviše zabilježeno od 2013. godine.

Budući da su inflacijska očekivanja srž stavova Federalnih rezervi o inflaciji, nadamo se da će gore navedena povećanja stope vjerojatno spriječiti bilo kakvo daljnje odvajanje.

Kako je roba reagirala?

Teško je utvrditi učinak monetarne politike na tržišta u tako kratkom vremenskom razdoblju. Međutim, nakon otprilike jednog dana, učinak glavnih proizvoda bio je mješovit.

Grafikon u nastavku prikazuje kretanja cijena među ključnim robama nakon objave CPI-a, blizu prije sastanka Fed-a, i učinak od godine do datuma, u vrijeme pisanja.

Neočekivani porast indeksa potrošačkih cijena na novi najviši u četiri desetljeća prisilio je na rasprodaju glavnih roba. Nafta WTI pala je 1.4% od zatvaranja u petak, 10. lipnja, do kraja u utorak, 14.. Zlato i bakar pali su za više od 3%.

Prirodni plin bio je izvanredan, pao je za gotovo 19% zbog neočekivanog zatvaranja LNG terminala u Freeportu u Teksasu.

Rastući inflatorni pritisci signalizirali su vjerojatnost ubrzanog pooštravanja monetarne politike od strane Federalnih rezervi i strahovanja da bi povećanje stope kada su očekivanja potrošača u SAD-u već slabila, moglo dovesti do globalne recesije ili još gore.

Čak se i krivulja prinosa izokrenula u ponedjeljak, 13., što je izazvalo zabrinutost zbog dubokog usporavanja.

U vrijeme pisanja ovog teksta, cijene zlata, prirodnog plina i bakra porasle su za 1.1%, 5.2% i 0.5% u odnosu na završnu cijenu dan prije sastanka Feda.

To je vjerojatno zbog nekoliko čimbenika. Kao prvo, roba je možda bila previše prodana prošlog tjedna nakon iznenadne objave o ubrzavanju inflacije.

U novije vrijeme vjerodostojnost Fed-a bila je upitna, što je dovelo do neizvjesnosti na tržištu.
Međutim, s odlučnim prelaskom predsjednika Powella na budućnost s višom kamatnom stopom, povjerenje u Fed možda je u određenoj mjeri vraćeno.

Globalne robne tvrtke i trgovci sada su prilično sigurni da očekuju da će Fed nastaviti podizati stope kako bi se uhvatio u koštac s inflacijom, barem do kraja godine.

To je donijelo izvjesnu jasnoću tržištima u smislu njihovih projekcija i odluka o ulaganjima.

Reakcija cijene nafte

Cijene su u četvrtak, 16. ujutro, bile na zelenom, i porasle su za otprilike 1% i za WTI i za naftu. Međunarodna energetska agencija (IEA) predviđa da će globalna potražnja premašiti razine prije pandemije u 2023. Uz poremećaje u Rusiji, nestašice će vjerojatno i dalje ustrajati što će pojačati sliku dodatnih povećanja stopa.

Rastuće cijene također mogu dati poticaj za povećanje operativnih stopa u nedovoljno iskorištenim rafinerijama, a očekuje se da će se kapaciteti poboljšati za 1 milijun barela dnevno (bpd) do kraja godine.

Rizici pada kineskog gospodarstva zbog novog vala slučajeva covida bili su više nego uravnoteženi neočekivanim porastom podataka o industrijskoj proizvodnji u svibnju, koji su porasli 0.7% na godišnjoj razini, nakon oštrog pada u travnju.

Brent i WTI su 52%-54% viši na bazi od početka godine.

Reakcija cijene zlata

Žuti metal porastao je nakon objave Fed-a, popevši se s 1,815 dolara u 2 sati u srijedu, 15., na najviših 1,845 dolara prije nego što je zatvorio na gotovo čak 1,819 dolara.

Zlato je često viđeno kao zaštita od inflacije, jer je Fed bio prisiljen revidirati svoje projekcije inflacije naviše.

Nadalje, smatrano izvorom sigurnosti tijekom tržišne neizvjesnosti, zlato je doživjelo snažan porast jer je Jerome Powell priznao da su "događaji u posljednjih nekoliko mjeseci podigli stupanj težine" mekog slijetanja.

U vrijeme pisanja, cijene zlata su otprilike 10 dolara više dnevno, blizu razine od 1,830 dolara.

Reakcija cijena prirodnog plina

Cijene NG-a u SAD-u padaju već dva tjedna, pale su na najnižu razinu od 5 tjedana dan prije sastanka Fed-a.

Cijene su naglo skočile za više od 5% u posljednja 24 sata, potaknute više projekcijama rekordnih toplinskih valova u golemim dijelovima Sjedinjenih Država i Europe.

Na globalnoj razini, cijene su također više zbog ruskih obustava isporuke dijelova Europe.

U vrijeme pisanja ovog teksta, cijene prirodnog plina bile su više za 111% od godine do danas.

Reakcija cijene bakra

Kao pokazatelj zdravlja globalne industrije, cijene bakra su u padu od sredine travnja.

Nakon povećanja Fed-a, cijene su se poboljšale na dnevni maksimum od 4.2040 dolara, kako bi preokrenule neke od prošlotjednih gubitaka.
Međutim, cijene su završile gotovo čak i jučer, a jutros su pale za 0.7%.

U trenutku pisanja, cijene su 9.3% ispod mjesečnog maksimuma zabilježenog 2. lipnja.

S obzirom da se operativne stope u Kini poboljšavaju usred širokog otključavanja i podizanja ograničenja potrošnje energije, trgovine su optimistične da će se i cijene i proizvodnja vjerojatno poboljšati, podižući poslovni optimizam.

Što je sljedeće s cijenama robe?

Unatoč prijetećoj prijetnji od recesije, predsjednik Powell je jasno dao do znanja da je mogućnost povećanja stope za 75 baznih poena vrlo na stolu za sljedeći zakazani sastanak Fed-a.

Daniella DiMartino Booth, izvršna direktorica Quill Intelligencea i bivša insajderica Fed-a izjavila je da će stambeni CPI "i dalje rasti i biti vrlo problematičan za Fed, čak i ako diskrecijska inflacija" počne padati.

Ona vjeruje da bi zapošljavanje zamrznulo i gubitak posla smanjio diskrecijsku potrošnju, ali
“Najbolji oblik inflacije, a to je stanovanje, neće se uskoro smanjiti.”

Greg McBride, glavni financijski analitičar u Bankrate, izjavio je da će Fed-ov "posao postati teži što više budu podizali stope, pogotovo ako inflacija ostane tvrdoglavo visoka".

Unatoč tim upozorenjima, tržište se uglavnom utješilo u Fed-ove postupke, a DiMartino Booth je sugerirao da ulagači "žele znati da će Jay Powell biti što bliži Volckeru koliko je mogao".

S obzirom na novo stečeno povjerenje tržišta u Fed, rastuću potražnju i geopolitičke sukobe, cijene roba će vjerojatno nastaviti rasti u doglednoj budućnosti.

Međutim, svaka takva usporedba s Volckerom mogla bi biti preuranjena jer je razina duga za trećinu veća od BDP-a u SAD-u u ovom trenutku.
Luca Paolini, glavni strateg u Pictet Asset Management, ukazao je na zanimljiv podatak. Tijekom posljednjih pola stoljeća, kada su cijene nafte prilagođene inflaciji, porasle na 50% iznad trenda, uslijedila je recesija.

Paolini upozorava da cijene Brenta nisu ispod ove razine od početka svibnja.

Mnogi čimbenici koji utječu na inflaciju su izvan kontrole Fed-a, posebice rat u Ukrajini i poremećaji u opskrbi.
U ovom neizvjesnom okruženju, Powell i tvrtka vjerojatno će prilagoditi komunikaciju kako bi sve opcije politike bile otvorene što je dulje moguće.

Gdje kupiti odmah

Da bi ulagali jednostavno i jednostavno, korisnicima je potreban broker s niskom naknadom s iskustvom pouzdanosti. Sljedeći su brokeri visoko ocijenjeni, priznati u cijelom svijetu i sigurni za upotrebu:

1. eToro, kojem vjeruje više od 13 milijuna korisnika diljem svijeta. Registrirajte se ovdje>
2. Capital.com, jednostavan, lak za korištenje i reguliran. Registrirajte se ovdje>

*Ulaganje u kriptoaktivu nije regulirano u nekim zemljama EU-a i Velikoj Britaniji. Nema zaštite potrošača. Vaš kapital je u opasnosti.