Što je Volmageddon? Zašto rekordno trgovanje opcijama može dovesti do novog pada dionica od 20%.

Gornji red

Nedavni porast popularnosti ugovora o opcijama nultog dana mogao bi potaknuti golem gubitak za S&P 500, upozoravaju analitičari JPMorgana, budući da rizične kratkoročne oklade ponovno dobivaju na popularnosti među ulagačima koji žele zaraditi na volatilnosti tržišta dionica.

Ključne činjenice

Opcije od nula dana do isteka, koje se često nazivaju opcijama nultog dana ili 0DTE, su put ili call opcije koje istječu u roku od 24 sata od kupnje, često se oslanjajući na masivni zamah unutar dana kako bi se unovčila potencijalna dobit.

Prema istraživanju JPMorgana dnevno se kupuju 1DTE opcije u vrijednosti od otprilike 0 bilijun dolara.

Strateg JPMorgana Marko Kolanović prošlog je mjeseca rekao da bi popularnost ovih trgovanja mogla rezultirati "Volmageddonom 2.0", spojem volatilnosti i Armagedona koji se odnosi na porast takvih kratkoročnih trgovanja opcijama u veljači 2018. izazvan S&P će pasti 4%, što je najgori mjesec u više od dvije godine.

Ovaj bi put učinak mogao biti još gori: unutardnevni pad S&P-a od 5% mogao bi uzrokovati 30 milijardi dolara u rasprodajama 0DTE opcija i daljnji pad indeksa od 20%, napisao je Peng Cheng iz JPMorgana u bilješci od ponedjeljka.

Presudna ponuda

"Iako se povijest ne ponavlja, često se rimuje", upozorio je Kolanović na porast 0DTE opcija koje potiču pad dionica usporediv s 2018.

Protiv

Analitičari Bank of America odbacili su potencijalne posljedice 0DTE opcija, napisavši u bilješci prošlog tjedna da su trgovine "uravnoteženije [i] složenije" od tržišta koje je jednostavno jednosmjerno klađenje na rijetke, jednodnevne oscilacije.

Ključna pozadina

Bez obzira na prednosti opcija za isti dan, tržište je nedvojbeno postalo daleko sklonije značajnim unutardnevnim pomacima: S&P je izgubio ili dobio 1% ili više 20 puta od godine do danas, u usporedbi sa samo sedam slučajeva u istom vremenskom okviru prije deset godina. Iako mali ulagači pomogao gorivo popularnosti dugoročnih opcijskih oklada, uglavnom je Wall Street iza ludila za 0DTE opcijama: Institucionalni ulagači čine oko 95% trgovanja S&P opcijama istog dana, prema Chengu.

Iznenađujuća činjenica

Najpopularniji dan za trgovanje opcijama istog dana tijekom tromjesečnog razdoblja koje je završilo prošlog ponedjeljka bio je 3. veljače, kada je Ministarstvo rada otpušten svoje mjesečno izvješće o poslovima, koje obično mijenja dionice, prema analizi Goldman Sachsa.

Daljnje čitanje

Volmageddon i neuspjeh kratkih proizvoda volatilnosti (Časopis financijskih analitičara)

Što su dioničke opcije nultog dana? Zašto su važni? (The Washington Post)

Maloprodajni ulagači gube velike količine na tržištima opcija, pokazuju istraživanja (MIT Sloan)