Što tražiti u Fed-ovoj objavi kamatnih stopa za veljaču

U srijedu, 2.30. veljače, u 1 ET Fed će objaviti svoju prvu odluku u 2023. o stopi saveznih fondova. Čvrsto se očekuje povećanje od 0.25 postotnih bodova, podizanje stopa na 4.50-4.75%. Ipak, tržište će željeti tragove za buduće odluke i vjerojatno će ih dobiti na konferenciji za novinare, ako ne iu pisanoj izjavi.

Povećanje od 0.25 postotnih bodova predstavljalo bi nastavak smanjivanja u odnosu na veća povećanja u 2023. kako se Fed približava maksimalnim stopama za ovaj ciklus, a strahovi od inflacije počinju jenjavati. Bit će konferencija za novinare, ali na ovom sastanku neće biti Sažetka ekonomskih projekcija (SEP).

Pogled prema proljeću

Ključna pitanja usmjerena su na to kako će se odluke o stopama u proljeće odvijati. Tržišta očekuju male skokove u veljači i ožujku, ali to je to. Nasuprot tome, Fed je signalizirao da bi moglo biti potrebno barem treće povećanje, uzimajući povećanja stopa do sastanka u svibnju, a možda i kasnije. Bit će zanimljivo promatrati hoće li Fed održati liniju signaliziranja povećanja stopa u proljeće. Moguće je da je nedavni niz povoljnih podataka o inflaciji dao Fed-u veće povjerenje da su cijene pod kontrolom.

Nedavni podaci o inflaciji

Tržišta optimistično vide inflaciju na opadajućoj putanji, ali dužnosnici Fed-a nedavno su zabrinuti da je temeljna inflacija tvrdoglavo visoka i da rizici rasta inflacije ostaju.

Zabrinutost Fed-a

Zabrinutost Fed-a temelji se na rastućoj inflaciji plaća, ali postoji i zabrinutost zbog i dalje inflacije usluga i marža koje tvrtke nastavljaju održavati visokim cijenama. Fed također očekuje vidjeti cijene kuća padaju u brojkama inflacije u nadolazećim mjesecima, čime će inflacija biti niža.

PCE podaci

Korištenje električnih romobila ističe Fed-ova preferirana mjera inflacije, temeljna PCE inflacija zabilježena je po godišnjoj stopi od 4.4% za prosinac 2022. Iako se posljednjih mjeseci smanjila, Fed može tvrditi da se nije bitno promijenila u odnosu na godišnju stopu od 4.9% koju smo vidjeli u kolovozu 2022. i promjenu od 0.3% u osnovnoj cijene na mjesečnoj razini koje smo vidjeli u prosincu još uvijek impliciraju godišnju inflaciju od preko 4%, iznad cilja Feda.

Kao takva, tržišta će pratiti naznake da se Fed slaže da će se inflacija u kratkom roku vratiti na njihovu ciljanu razinu od 2%, ili ako žele pričekati dodatne dokaze. Snažno tržište rada dalo je Fed-u malo prostora za disanje jer su se strahovi od skore recesije povukli. Naravno, Fed će ostati ovisan o podacima, i ako očitanja inflacije za siječanj i veljaču nisu ohrabrujuće, onda se stope mogu kretati više nego što tržište trenutno predviđa.

Drugi dio je procjena Fedove odlučnosti da održi stope na visokoj razini tijekom 2023. Fed je jasno dao do znanja da to namjerava učiniti, ali tržište sumnja da bi slabije gospodarstvo ili možda prigušena inflacija mogli potaknuti Fed na smanjenje stope kasnije tijekom godine.

Nova lica

Iako je malo vjerojatno da će to utjecati na politiku, sastav odbora također će se promijeniti 2023. i ovo će biti prva odluka za ovu novu grupu. Većina članova ostaje ista i, naravno, Jerome Powell ostaje predsjedavajući, ali će se regionalne banke zastupljene u odboru promijeniti za 2023. kao što je slučaj svake godine. Za 2023., predsjednici banaka saveznih rezervi Chicaga, Philadelphije, Dallasa i Minneapolisa postaju članovi odbora dok drugi predsjednici odlaze. Sveukupno, čini se da ovo ne naginje Fed ni u jastrebljem ni u golubijem smjeru pri određivanju stopa.

Što tražiti

Očekujte porast od 0.25 postotnih bodova u srijedu, 1. veljače, ali tržište će pratiti odluku Fed-a o povećanju stopa do proljeća. Djelomično, rasprava Jeromea Powella o inflacijskim trendovima ovdje će pružiti neke naznake. Ako bude oprezniji, tada će povećanja možda premašiti očekivanja tržišta, ali ako je više ohrabren nedavnim podacima, onda će Fed možda prekinuti povećanja ranije nego što se očekivalo.

U svakom slučaju, trenutačna su očekivanja da će stopa fondova Fed-a ostati uglavnom oko razine od 5% za 2023. Finiji detalj je hoće li stope premašiti 5% za 2023. kako je Fed predvidio, ili će ostati tek ispod te razine, jer tržište trenutno vjeruje.