Što dalje gledati u sporu oko revizije ADR-a između SAD-a i Kine

PEKING - SAD i Kina nedavno su poduzele značajan prvi korak prema zadržavanju kineskih dionica koje kotiraju na američkoj burzi Alibi od izbacivanja s američkih burzi.

Ono što se sljedeće treba dogoditi je glatka terenska inspekcija u Kini od strane SAD-a uz odgovarajuću potporu kineskih vlasti, kažu analitičari.

"Mnoge detalje provedbe vjerojatno mogu otkriti samo revizorske tvrtke i [Ministarstvo financija] — zajedno s [Kineskom komisijom za regulaciju vrijednosnih papira] — putem revizijskih ispitivanja u stvarnom slučaju prema ovom sporazumu bez presedana", rekao je Winston Ma, pomoćni profesor prava na Sveučilištu New York.

Odbor za nadzor računovodstva javnih poduzeća SAD-a rekao je da su njegovi inspektori trebao bi stići u Hong Kong sredinom rujna, ubrzo nakon čega "svi revizijski radni papiri koje zahtijeva PCAOB moraju im biti dostupni."

Revizijski radni dokumenti razlikuju se od stvarnih podataka o tvrtkama koje prikupljaju računovodstvene tvrtke.

Radna dokumentacija bilježi postupak revizije, ispitivanja, prikupljene informacije i zaključke o reviziji, prema web stranici PCAOB-a. Nije jasno koja bi razina vrlo osjetljivih informacija, ako ih uopće ima, bila uključena u radnu dokumentaciju.

Sposobnost SAD-a da pregleda te radne papire za kineske tvrtke koje kotiraju u SAD-u bila je višegodišnji spor. Politička i pravna događanja u SAD-u u posljednje dvije godine ubrzala su prijetnju da će se kineske tvrtke možda trebati ukloniti s američkih burzi.

Preokret se dogodio krajem kolovoza kada su PCAOB i Kineska regulatorna komisija za vrijednosne papire potpisali su sporazum o suradnji koji je postavio regulatornu osnovu za dopuštanje američkih inspekcija revizorskih tvrtki unutar kineskih granica.

To je prema izjavama oba vladina tijela, koja su također rekla da je kinesko Ministarstvo financija potpisalo ugovor.

“Ovo vidim kao veliki 'napredak', što znači da su obje strane bile voljne poduzeti korake kako bi se ovo pomaknulo naprijed,” rekla je Stephanie Tang, voditeljica privatnog kapitala za Greater China i partnerica u Hogan Lovellsu.

"Predmet ili publika ove istrage PCAOB-a bile bi revizorske tvrtke", rekla je, naglašavajući da nije računovođa.

Kineske registrirane računovodstvene tvrtke nadzire Ministarstvo financija, što ga čini vodećim na kineskoj strani u sljedećim koracima, rekao je Ming Liao, osnivački partner Prospect Avenue Capitala sa sjedištem u Pekingu.

Međutim, postoji neizvjesnost oko provedbe sporazuma jer je njime samo uspostavljen okvir, kažu analitičari.

"Naše računovodstvene tvrtke još uvijek ne znaju kako dalje", rekao je Peter Tsui, predsjednik Udruge kineskih internih revizora sa sjedištem u Hong Kongu. To je prema CNBC-jevom prijevodu njegovih primjedbi na mandarinskom jeziku u četvrtak.

Rekao je da ostaju pitanja o tome koje bi informacije tvrtke trebale dijeliti kako bi ostale u skladu s kineskim propisima.

"Dajte [nam] neke smjernice", rekao je Tsui.

Tsui je rekao da bi inspekcije trebale proći glatko ako se radi samo o računovođama s obje strane i ako nema političkog uplitanja s američke strane. Rekao je da su četiri velike računovodstvene tvrtke - KPMG, PwC, Deloitte i EY - članice udruge.

Kinesko Ministarstvo financija tek treba objaviti javnu izjavu o sporazumu o suradnji na reviziji. Ministarstvo nije odmah odgovorilo na zahtjev CNBC-a za komentar.

Jedan razvojni događaj koji Liao iz Prospect Avenue Capitala prati je hoće li se američki predsjednik Joe Biden i kineski predsjednik Xi Jinping ove jeseni prvi put osobno sastati pod Bidenovom administracijom. To bi moglo ubrzati konačni dogovor oko revizijskog spora, rekao je.

"Na kraju, rješavanje problema s radnom dokumentacijom revizije oslanja se na političku interakciju između Kine i SAD-a", rekao je Liao na kineskom, prema prijevodu CNBC-a. “Uz povjerenje, ovaj se problem vrlo lako može riješiti.”

PCAOB je rekao da će u prosincu odlučiti o tome je li Kina još uvijek ometala pristup revizorskim informacijama.

Američki regulatori vjerojatno će "početi znati u listopadu ili studenom" kakvu će odluku PCAOB donijeti o tome hoće li kineske tvrtke uvrštene na američke burze biti usmjerene na uklanjanje s kotacije, rekao je Gary Gensler, predsjednik američke Komisije za vrijednosne papire i burzu, za Davida Fabera iz CNBC-a. Kolovoz.

Alibaba i mnoge druge kineske tvrtke uvrštene na američke burze počele su u posljednjih nekoliko godina izdavati dionice u Hong Kongu — što se djelomično smatra načinom zaštite od potencijalnog uklanjanja s američkih burzi. Od američkog IPO-a kineske tvrtke za usluge prijevoza Didi u ljeto 2021., Peking je također pojačao nadzor nad kineskim tvrtkama koje žele izlistati u inozemstvo.

Kombinirana politička neizvjesnost usporila je tijek kineskih IPO-a u SAD-u, posebno većih tvrtki.

Od 1. srpnja 2021. 16 kineskih kompanija uvršteno je na burzu u SAD-u, isključujući tvrtke za stjecanje posebne namjene, prema Renaissance Capitalu. Davne 2020. 30 tvrtki sa sjedištem u Kini izlistala u SAD-u, rekla je tada tvrtka.

Po vrijednosti, pet najvećih američkih institucionalnih posjeda kineskih dionica koje kotiraju na američkoj burzi su: Alibaba, JD.com, Pinduoduo, NetEase i Baidu. To je prema istraživanju Morgan Stanleya od 26. kolovoza.