Što je sljedeće za tržišta kad SAD dosegnu ograničenje duga?

Sat otkucava na granici duga SAD-a, koja je tehnički već dosegnuta 19. siječnja 2023. Ministarstvo financija SAD-a trenutačno procjenjuje da će hitne mjere za koje se očekuje da će produljiti najteže učinke ograničenja duga za nekoliko mjeseci biti iscrpljene u lipnju 2023. Ekonomski rizici su potencijalno visoki.

Naravno, mnogi očekuju da će se političari dogovoriti o povećanju limita zaduženja prije lipnja, ali što ako ne postignu? Financijska tržišta pokazuju određenu zabrinutost, kreditne zamjene za dugove američke vlade, dosegnuli su višegodišnje vrhunce, iako se još nisu približili razinama koje smo vidjeli 2011., kada je SAD potencijalno došao u roku od nekoliko dana od neispunjavanja obveza, a S&P je smanjio kreditni rejting američke vlade.

Daljnje hitne mjere?

Ako politički pregovori zaustanu, tada je moguće da će Ministarstvo financija moći učiniti više kako bi pomaknulo krajnji rok koristeći čak i ekstremnije hitne mjere ili koristeći špekulativne taktike kao što je kovanje kovanica vrlo visoke vrijednosti. Prema izvanrednim mjerama koje su trenutačno na snazi ​​od sredine siječnja 2023., Ministarstvo financija privremeno se zadužuje iz državnih mirovina i planova naknada kako bi osiguralo likvidnost za vođenje vlade. Iako nije idealno, to je dopušteno zakonom i radilo se i prije. Ove pozajmice bit će u cijelosti otplaćene kada se poveća ograničenje duga.

Ipak, važno je napomenuti da je granica američkog duga već dosegnuta, što znači da smo već na posuđenom vremenu. Prema sadašnjim procjenama, do lipnja će Ministarstvo financija biti prisiljeno napraviti sve teže i u konačnici neodržive kompromise. U određenom trenutku mjere za izbjegavanje neplaćanja duga mogle bi gurnuti SAD u recesiju, ako bi, na primjer, isplate socijalnog osiguranja ili plaće državnim zaposlenicima bile odgođene. Stoga je nejasno koliko daleko bi Ministarstvo financija moglo pogurati tehničku neizvršenost nakon lipnja i koliko bi štetan bio ekonomski učinak od žongliranja računima. The Krivulja prinosa u SAD-u trenutno je duboko obrnuta, uobičajeni signal recesije, pa daljnji problemi s ograničenjem duga mogu poremetiti američko gospodarstvo u nesigurnom trenutku.

Vjerodostojnost SAD-a na financijskim tržištima

Vjerodostojnost duga američke vlade također bi bila ugrožena. Trenutačno vlada SAD-a ima relativno niske troškove posudbe u usporedbi s drugim državnim zajmoprimcima. Ako se prognozirana lipanjska granica dosegne, tada bi, slično kao i 2011. kada je američki dug smanjen, trenutna vjera u dug američke vlade na financijskim tržištima mogla biti dovedena u pitanje. Povećani kreditni swapovi već ukazuju na zabrinutost na tržištima.

Znanstvenici su procijenili da bi troškovi zaduživanja SAD-a mogli biti niži nego inače zbog snažnog položaja SAD-a na tržištima državnog duga. Ta je korist potencijalno deseci milijardi dolara godišnje u nižim plaćanjima kamata za vladu SAD-a, u usporedbi s drugim zemljama. Ako odgoda gornje granice duga uzrokuje kašnjenje u plaćanju kamata u SAD-u ili se tome vrlo približi, tada bi se troškovi posudbe za buduće godine mogli povećati. Naravno, visoke razine američkog duga možda već predstavljaju rizik za američko gospodarstvo, ali ograničenje duga odnosi se na ispunjavanje prošlih obveza potrošnje, a ne na postavljanje budućih razina potrošnje.

Dogovor prije lipnja?

SAD je kroz povijest mnogo puta postizao sporazume o povećanju granice duga među više administracija i vjerojatno je da 2023. neće biti ništa drugačije. Međutim, kao što je 2011. pokazala, ako vlada predugo odgađa podizanje gornje granice, tada bi ekonomski učinak na SAD mogao biti ozbiljan, posebno u vrijeme kada su strahovi od recesije visoki.

Ipak, vrijedi napomenuti da je politički sklop možda razlog za zabrinutost. U 2011. podizanje gornje granice duga bilo je vrlo blizu. Godine 2011. imali smo predsjednika demokrata nakon što su republikanci ponovno preuzeli Zastupnički dom na izborima u sredini mandata godinu prije, slična slika kao 2023. Vjerojatno je da će granica duga biti podignuta bez incidenata, ali, ako ne, ekonomski učinak mogao bi se pokazati ekstremnim.