Što nije u redu s tvrtkama od trilijuna dolara?

Verzija ovog posta bila je Izvorno objavljen na TKer.co.

Pretpostavljam da ste vidjeli grafikon vrednovanja koji izgleda otprilike kao onaj ispod.

Ako niste, poruka je jednostavna: pet dionica (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft i Google²) čine otprilike četvrtinu tržišne kapitalizacije S&P 500, koji se sastoji od 500 tvrtki.

To je zbog njihovih ogromnih tržišnih vrijednosti: Apple vrijedi 2.8 bilijuna dolara, Microsoft vrijedi 2.4 bilijuna dolara, Google vrijedi 1.8 bilijuna dolara, Amazon vrijedi 1.6 bilijuna dolara, a Facebook vrijedan 876 milijardi dolara.

Za kontekst, 20 najmanjih tvrtki u S&P 500 vrijedi manje od 10 milijardi dolara.

Ideja da 1% tvrtki u indeksu čini oko 25% ukupne tržišne vrijednosti je neugodna, a neki ljudi to vide kao ranjivost za tržište dionica.

Dvije brze stvari: Prvo, nema puno dokaza koji pokazuju odnos između tržišne koncentracije i prinosa terminskog tržišta (vidi grafikon). Drugo, koncentracija tržišta nije neobična (vidi to i to).

Zapravo, nekada su tvrtke predstavljale još veće udjele na tržištu.

“AT&T je 13. godine iznosio 1932% ukupne vrijednosti na američkom tržištu dionica; General Motors, 8% 1928.; IBM, 7% u 1970.“, napisao je malo prije Jason Zweig, kolumnist WSJ-a.

Neprecizno je nazvati ih 5 tvrtki

Iako je tehnički točno reći da ovih pet dionica predstavlja pet tvrtki, to je također grubo pojednostavljenje poslovanja i tržišta kojima su te tvrtke izložene.

Razmislite o Microsoftu. Prema svojoj posljednjoj objavi o zaradi, tvrtka izvještava o tri odvojena multi-milijunska poslovna segmenta koja se sastoje od deset velikih poduzeća uključujući komercijalne proizvode (npr. Office), potrošačke proizvode (npr. Skype), inteligentni oblak (Azure), igre (npr. Xbox) i LinkedIn. Microsoft čak ima i reklamni posao, koji Axiosova Sara Fischer ističe veći je od Snapa i Twittera zajedno!³

Priča se nastavlja

Apple, Google, Amazon i Facebook na sličan način sudjeluju u širokom spektru tvrtki koje imaju vodeće pozicije.

Zarađuju tonu novca

Važno je da su te procjene poduprte bezbožnim iznosom zarade.

Pogledajte ovaj grafikon velikih imena tehnološkog rasta, zahvaljujući Yardeni Researchu, koji je malo ažurniji od gornjeg grafikona.

Iako ove takozvane FAANGM tvrtke čine 1% imena u S&P 500, one čine nevjerojatnih 14% zarade indeksa.

Napomena: Ove dionice predstavljaju oko 21% indeksa, što je veći postotak od 14% zarade za koje su odgovorne. Postoji mnogo razloga zašto bi to moglo biti tako. Općenito govoreći, nije neobično da investitori plaćaju premiju za dionice tehnologije, dionice s visokim rastom i dionice koje dominiraju tržištem. Zaključak je da oni predstavljaju ogroman udio u tržišnoj kapitalizaciji i generiraju ogroman udio zarade.

Iz perspektive investitora, najgori scenarij može biti da se te tvrtke raspadnu, u kojem slučaju mogu izgubiti neke od prednosti razmjera. Ali čak i u slučaju raspada, ulagačima bi ili ostale dionice raspadnute tvrtke ili bi bile otkupljene.

Poput S&P 500, pet najvećih dionica na američkom tržištu izazivaju podizanje obrva zbog putanje njihovih cijena. No, bliži pogled na stvari poput diverzifikacije poslovanja i zarade pokazuje da su ti problemi možda malo pretjerani.

OBJAVA:

Većina moje ušteđevine leži u dioničkim investicijskim fondovima i ETF-ovima koji prate S&P 500, što znači da sam značajno izložen gore spomenutim tvrtkama. Nijedna od ovih tvrtki mi ne plaća. Međutim, doslovno svaka osoba koju poznajem - uključujući i mene - redovito posluje s barem nekoliko ovih tvrtki na više načina.

Koristim iPhone (AAPL) i svi koje poznajem imaju ili iPhone ili Android (GOOGL) telefon. Koristim WhatsApp (FB) za komunikaciju s ljudima u inozemstvu. Usred pandemije, puno više koristim Google Meet (GOOGL) i Microsoft Teams (MSFT).

Za posao uglavnom koristim Chrome (GOOGL) na svom MacBook Airu (AAPL). Radim s puno podataka, iako nemam Office (MSFT). Kad mi netko pošalje Excel datoteku (MSFT) otvorim je s Sheets (GOOGL). Moje web-mjesto pokreće AWS (AMZN), iako kad dođe do kvara, ne mogu ne zavidjeti onima koji koriste Azure (MSFT). A kada se pretplatite na TKer, GIF u e-poruci dobrodošlice kreiran je na GIPHY-u (FB).

Kada objavim, dijelim svoj rad na LinkedInu (MSFT). Facebook (FB) je puno veća platforma za dijeljenje sadržaja općenito, ali njihov algoritam ne hvata moje stvari. Iako sam u posljednje vrijeme primijetio da se moji dijelovi pojavljuju u rezultatima Google pretraživanja (GOOGL). Čini se da mi Yahoo Search ne šalje puno prometa, iako ću primijetiti da Yahoo Search zapravo pokreće Bing (MSFT).

U slobodno vrijeme, možda ćete me uhvatiti kako skrolujem po Instagramu (FB) dok prenosim nešto s Apple TV+ (AAPL) ili Prime Video (AMZN). Da, imam pretplatu na Netflix i Hulu, iako sve to prenosim putem svog Apple TV (AAPL) hardvera.

Imam Echo Dot (AMZN) i Echo Show (AMZN), ali ih uvijek koristim samo za postavljanje mjerača vremena i paljenje i isključivanje svjetala. Ne koristim Siri (AAPL), ali moja sestra ga koristi za slanje tekstualnih poruka tijekom vožnje. Ne koristim Nest (GOOGL) ili Ring (AMZN), ali čini se da su moji prijatelji vlasnici kuće obožavatelji jednog ili drugog.

Za internetsku kupovinu navukla sam se na Amazon (AMZN) kao i svi ostali. No, reći ću da su Apple Pay (AAPL) i Google Pay (GOOGL) uvelike olakšali obavljanje transakcija na drugim stranicama.

Samo da bude jasno, sve u vezi mene nije povezano. Nosim mehanički sat. Nećete me moći uvjeriti da nabavim Apple Watch (AAPL) ili FitBit (GOOGL).

Također, izlazim van. Ubacit ću svoje AirPods (AAPL) i prošetati do Whole Foods (AMZN) u centru Brooklyna gdje kupujem namirnice. To je blok ispred Apple Store-a (AAPL), ali blok prije Best Buy-a gdje je novi Xbox (MSFT) rasprodan već tjednima – iako na zalihama imaju iznimno popularni Oculus 2 (FB).

Kad sam na odmoru, volim osamljene plaže daleko od bilo kakvog Wi-Fi ili mobilnog signala. Ali čak i vani, vidjet ću ljude na njihovim Kindlesima (AMZN) i iPadima (AAPL).

AT&T (T) je bio moj bežični operater prije nego što sam prije nekoliko godina prešao na Verizon. U srednjoj školi sam vozio Chevy Impala karavan (GM) iz 1979. godine. Sada živim u New Yorku, gdje nemam auto.

Neke najnovije značajke tržišta dionica iz TKer-a:

Stražnji pogled?

? Burza rollercoaster:Burza je prošli tjedan doživjela eksploziju volatilnosti. (Više pročitajte ovdje.) Ali kada je sve rečeno i učinjeno, S&P 500 završio je tjedan s rastom od 0.8%. ⏳ Kao i uvijek, bit će promjena tu i tamo u varijablama koje pokreću dugoročne povrate na tržištu, što može dovesti do uobičajenih velikih rasprodaja koje tržište vidi u prosječnoj godini. To općenito nije problem za dugoročne ulagače budući da se rasprodaje s vremenom zaliječe. ? Povremeno ćemo dobiti veliko iznenađenje koje nitko ne očekuje da će doći, a koje će dovesti u pitanje naše dugoročno razmišljanje. Ali to nije bio slučaj ovaj tjedan.

? Stižu povećanja kamata: Federalne rezerve dale su do sada najjasniji signal da namjeravaju početi povećavati kratkoročne kamatne stope (putem stope federalnih fondova) na sastanku o politici u ožujku dok odmotava svoju hitnu monetarnu politiku. Iz njegove izjave o politici FOMC-a: „S inflacijom znatno iznad 2 posto i snažnim tržištem rada, Odbor očekuje da će uskoro biti prikladno podići ciljani raspon stope federalnih fondova.“ I s tiskovne konferencije predsjednika Fed-a Jeromea Powella u srijedu: "Rekao bih da odbor namjerava podići stopu saveznih sredstava na sastanku u ožujku pod pretpostavkom da su uvjeti prikladni za to."

…? Zašto? Inflacija: Fed-ova omiljena mjera inflacije — temeljni indeks cijena PCE — skočio je za 4.9% u prosincu u odnosu na godinu dana ranije, što je najveći porast od 1983. Indeks troškova zaposlenja koji se pažljivo prati porastao je za 4% u tri mjeseca zaključno s prosincem, najveći dobitak od 3. To su među razlozima zašto Fed postaje agresivan. Više o tome zašto Fed pooštrava monetarnu politiku, pročitajte to.

?? Procvat BDP-a 2021: Američki BDP rastao je po stopi od 6.9% u četvrtom tromjesečju, što je znatno više od 4% očekivanog od strane ekonomista. Obnova zaliha činila je 5.5 postotnih bodova tog rasta. BDP je porastao 4.9% u odnosu na prethodnu godinu u 5.7., najbržim tempom od 2021. Za više o obnovi inventara, pročitajte to.

? Potrošnja je usporila u prosincu: Potrošačka potrošnja pala je za 0.5% u prosincu u odnosu na prethodni mjesec. Od Daniela Silvera iz JPMorgana: “Mislimo da je širenje varijante Omicron umanjilo potrošnju tog mjeseca i da će ovaj otpor povezan s virusom biti relativno kratkog vijeka.” Za više o ometajućem utjecaju Omicrona, pročitajte to.

? I poslovna aktivnost usporava u siječnju: Prema anketama IHS Markita provedenih ovog mjeseca, menadžeri nabave u proizvodnom i uslužnom sektoru kažu da se rast usporio na najnižu razinu u 18 mjeseci.

… ⛓ Ali ima dobrih vijesti: Čini se da problemi u lancu opskrbe popuštaju, a čini se da se inflacija hladi. Iz Markita: “...ukupna stopa pogoršanja lanca opskrbe se smanjila u usporedbi s onom uočenom tijekom većeg dijela druge polovice prošle godine. To je zauzvrat pomoglo da se optimizam u proizvodnji u vezi s nadolazećom godinom podigne na najviši nivo u više od godinu dana, a također je pomoglo da se stopa inflacije cijena sirovina naglo smanji. Stoga, unatoč tome što istraživanje ukazuje na razočaravajući početak godine, postoje neki ohrabrujući signali za kratkoročnu perspektivu.“

? Pad refinanciranja hipoteka: Aktivnost refinanciranja hipoteka pala je za 13% u odnosu na prije tjedan dana i 53% u odnosu na godinu dana jer su dugoročne kamatne stope porasle, prema Udruzi hipotekarnih bankara. Prema Joelu Kanu s MBA-a: “Ne iznenađuje da je potražnja zajmoprimaca za refinanciranjem smanjena, a zahtjevi padaju četvrti tjedan zaredom. Nakon gotovo dvije godine nižih stopa, nije ostalo puno zajmoprimaca koji imaju poticaj za refinanciranje.“

Uz cestu?

Sve će oči biti uprte u siječanjsko izvješće o poslovima, koje izlazi 4. veljače. Prema procjeni konsenzusa, američki poslodavci su dodali 178,000 radnih mjesta tijekom mjeseca, iako neki ekonomisti misle da su poslovi izgubljeni. Iz Bank of America: "Predviđamo da su platni spiskovi koji nisu poljoprivrednici u siječnju pali za 150 tisuća uglavnom zbog karantenskog učinka varijante Omicron na radnike po satu."

Sezona zarada također se nastavlja u visokoj brzini s Alphabetom, Starbucksom, GM-om, Metom (bivši Facebook), Amazonom i Fordom među velikim tvrtkama koje objavljuju tromjesečne financijske rezultate.

¹ Od listopad, Facebook je formalno poznat kao Meta.

² Google je formalno poznat kao Alphabet. Stvarno, što je u imenu?

³ U svom posljednjem izvješćenom tromjesečju, Microsoftovo poslovanje s "oglašavanjem u pretraživanju i vijestima" ostvarilo je 3 milijarde dolara prihoda. Twitter je imao ukupan prihod od 1.3 milijarde dolara, a Snap ukupan prihod od 1.0 milijardi dolara.

Verzija ovog posta bila je Izvorno objavljen na TKer.co.

Pročitajte najnovije vijesti o financijama i poslovanju od Yahoo Finance

Slijedite Yahoo Finance na X / Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIni YouTube