Kamo se federalci "povlače"

Jackson Hole, Wyoming, mjesto je gdje veliki kadrovi Banke saveznih rezervi odlaze krajem kolovoza kako bi razmišljali ne o prirodi, već o smjeru kamatnih stopa i svim povezanim ekonomskim pitanjima koja idu s tim. Očekuje se da će najveća od velikih zvijezda FED-a, predsjednik Jerome Powell, proglasiti potrebu za još višim kamatnim stopama za "borbu" protiv inflacije.

To se zove “povlačenje” i ako dobijete poziv od domaćina, Banke federalnih rezervi Kansas Cityja, definitivno ste na A-listi onih koji se ubrajaju među nacionalne ekonomiste. Ideja je da ako se uspiju maknuti od jednoličnih ureda u velikim gradovima, možda će im nova ideja pasti na pamet, koliko god se to malo vjerojatno činilo.

Zabrinutost ove godine je da inflacija ostaje na razinama koje se smatraju "previsokim" rasponom. I to unatoč nedavnom padu cijene plina na crpkama. Problem ostaje s visokim CPI i PPI brojevima – oni se moraju smanjiti u skladu s onima koji pomno i religiozno prakticiraju sumornu znanost ekonomije.

Dakle, rješenje, koje su naširoko priznali stručnjaci i financijski novinari, jest nastaviti povećavati kamatne stope i to je ono što će Jerome Powell izraziti kada održi svoj veliki govor u petak. O kolikom će se povećanju raspravljati nadaleko i naširoko, ali je vjerojatno da će to biti još ¾% više za stopu federalnih fondova.

Žele da se burza i tržište nekretnina ohlade još više nego što su se već ohladili. Kako je to povezano s CPI-jem i PPI-om tema je mnogih doktorskih disertacija iz ekonomije koje bi se mogle pronaći i proučiti, ali glavna stvar je: ako Powell i ljudi koji se povuku kažu da kamatne stope moraju porasti, onda idu gore.

Puno toga već je procijenjeno na tržištu obveznica gdje dvogodišnji trezorski zapis i 2-godišnji trezorski zapis koketiraju s puno većim prinosima od očekivanih.

Evo dijagram točaka i brojki za dvogodišnji prinos:

Obratite pažnju na to kako se prinos probija iznad te dugoročne linije silaznog trenda (crveno) po prvi put u mnogo, mnogo godina. Već sada ima puno više prodavača nego kupaca 2-godišnjih obveznica jer prinosi rastu kako bi privukli interes. Drugim riječima, ovaj dio tržišta obveznicama već ima cijenu koju će predsjednik Powell objaviti.

Evo grafikona za prinos 10-godišnjih trezorskih zapisa:

Doista, čak i 10-godišnji prinos probija se iznad dugoročne crte silaznog trenda u crvenoj boji. Da su i 2-godišnji i 10-godišnji prinos već na putu ka povećanju potvrđuje koliko su “cijenjene” Powellove primjedbe – a on ih još nije ni izgovorio.

Ovaj novi smjer za kamatne stope prilično je promjena u odnosu na nedavnu prošlost i nosi sa sobom duboku zabrinutost za sve što slijedi u gospodarstvu. Koliko još mogu ići ti prinosi prije nego što dužnosnici Fed-a odluče odustati i raditi prema nižim razinama? To ovisi o očitanjima CPI i PPI sljedećih nekoliko mjeseci.

Nadamo se da će velike zvijezde Banke saveznih rezervi uživati ​​u ljepoti i tišini Jackson Holea u Wyomingu. Malo je vjerojatno da će ove zime uživati ​​u ljepoti i tišini jer sve više kamatne stope namijenjene smanjenju inflacije također imaju učinak zaustavljanja rasta nekretnina i dionica.

Ne savjet za ulaganja. Samo u obrazovne svrhe.