Američki dolar nudi izazov za početak 2022.: Zašto valuta nastavlja padati čak i dok trgovci agresivno opisuju čak četiri povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi ove godine dok se bori da obuzda usijanu inflaciju?
ICE indeks američkih dolara
DXY,
mjera valute u odnosu na košaricu šest glavnih rivala, pala je u četvrtak za 0.1% na 94.81, dosegnuvši najnižu razinu u dva mjeseca. Indeks je pao za 1% do sada ovog tjedna, ostavljajući ga s gubitkom od 1.2% od početka nove godine.
Obično bi se očekivalo da će agresivnije pooštravanje monetarne politike, od strane "jastrebove" središnje banke, podržati valutu. Reakcija bi mogla imati više smisla, međutim, ako se pogleda koliko se malo očekuje da će kamatne stope u konačnici porasti nakon što Fed započne ciklus povećanja stope, rekao je Kit Juckes, globalni makro strateg u Société Généraleu.
Napomenuo je da, iako su trgovci ove godine brzo prešli na cijene u četiri povećanja stope, još uvijek traže stopu Fed fondova, koja se trenutno nalazi u rasponu od 0% do 0.25%, kako bi ne bila viša od 2%. To nije realno, ali može objasniti nedavni učinak ne samo dolara, već i druge imovine.
“Tržišta su u zemlji čuda”, rekao je u bilješci od četvrtka.
Američki burzovni investitori razveseljeni su izgledima za "terminalnu stopu" od 2 posto i ignoriranjem Fed-a koji je jastrebskiji jer izgledi za brži porast stopa odražavaju nadu da je najgore od pandemije COVID-19 prošlo, rekao je.
Stopa Fed fondova koja prelazi 2% je scenarij "zlatokose" - do krajnosti, rekao je Juckes, a to se odražava u reakciji u srijedu na porast indeksa potrošačkih cijena od 7% u odnosu na prethodnu godinu, u prosincu, gotovo 40-godišnji maksimum, koji je doživio S&P 500
SPX,
popeti natrag unutar 2% svog dosadašnjeg maksimuma i Cboe indeksa volatilnosti
VIX,
teško pasti natrag.
Moram znati: Je li vrijeme za borbu protiv FED-a? Ovaj veteran strateg kaže da središnja banka neće riskirati pad cijena kuća od 20 posto i pad dionica od 30 posto.
VIX, mjera očekivane volatilnosti S&P 500, skočio je na najviši nivo od više od četiri tjedna iznad 23 ranije ovog tjedna prije nego što je ponovo skliznuo ispod svog dugogodišnjeg prosjeka oko 19. Dionice su izgubile tlo u četvrtak zbog skoka izgubljenih tehnoloških dionica pare, napuštajući Nasdaq Composite
COMP,
pad od 2.5%, dok je S&P 500 izgubio 1.4% i Dow Jones Industrial Average
DJIA,
prolio je 0.5%.
Kontinuirana slabost dolara u skladu je s istim ukupnim raspoloženjem, rekao je Juckes.
“Podaci o CPI-ju dolaze na naslovnice, ali ako tržište kamatnih stopa ne misli da vrši pritisak na Fed da dodatno pooštri (za razliku od bržeg), a tržište dionica ne misli da su prijetnja gospodarstvu, zašto bi onda Devizno tržište ne može zaključiti da druge (jeftinije) valute mogu imati koristi od oporavka nakon pandemije diljem svijeta?”, upitao je.
Problem je, rekao je Juckes, da je scenarij u kojem Fed može vratiti američko gospodarstvo u ravnotežu s punom zaposlenošću i skromnom inflacijom samo vraćanjem stopa na 2% "stvar bajki, a ne stvarnog svijeta".
Doista, terminalna stopa ispod 2% "sve je više u suprotnosti s onim što kreatori politike signaliziraju da bi željeli vidjeti", rekao je Jonas Goltermann, viši tržišni ekonomist u Capital Economicsu, u bilješci od četvrtka.
Predsjednik Fed-a Jerome Powell ranije ovog tjedna naznačio je da kreatori politike žele dovesti politiku u neutralno ili čak usko okruženje, što sugerira kamatnu stopu iznad 2.5%, rekao je Goltermann. A prijedlozi da će "kvantitativno pooštravanje", kako Fed bude smanjivao svoju bilancu, početi prije i nastaviti brže nego u prethodnom ciklusu pooštravanja, još je jedan nagovještaj višoj terminalnoj stopi, rekao je.
"Ako Fed uspije u svojoj očiglednoj namjeri da pooštri politički stav na širem planu, mislimo da bi to dovelo do jačeg dolara", napisao je Goltermann.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/markets-are-in-wonderland-when-it-comes-to-inflation-and-the-fed-and-thats-sinking-the-us-dollar- 11642104388?siteid=yhoof2&yptr=yahoo