Kineske tehnološke dionice pretrpjele su batine otkako su mnoge dosegle najvišu razinu svih vremena početkom 2021., a slika se nije mnogo poboljšala 2022. To bi mogao biti uvjerljiv razlog da barem bacimo novi pogled na ovaj sektor, prema
Regulatorni pritisci iz Pekinga i Washingtona, DC, koji su ozbiljno započeli krajem 2020., doveli su do nemilosrdnog pada cijena dionica u sektoru, s
Rasprodaja kapitala ove godine— usred užarene inflacije, porasta prinosa na obveznice i rizika od recesije — samo je povećalo glavobolju za ulagače.
Ali ovo je teško vrijeme za tržišta općenito. Globalne obveznice su u svojim prvo medvjeđe tržište u generaciji, sirova nafta pala je za 20% u posljednja tri mjeseca zbog velike volatilnosti, a megacap čvrste tvrtke poput
jabuka
(AAPL) i
Abeceda
(GOOGL) koketiraju s dubokim dvoznamenkastim padom od početka godine.
Goldman Sachs očekuje nastavak volatilnosti tržišta i ne isključuje recesiju u sljedećoj godini. Sharmin Mossavar-Rahmani—koja vodi bančinu skupinu za investicijsku strategiju i glavni je direktor za investicije u odjelu za upravljanje potrošačima i imovinom—držala je svoje mišljenje o tome gdje je najsigurnije.
"Još uvijek mislimo da su američke dionice najbolje mjesto za pilotiranje kroz ove podmukle vode", rekao je Mossavar-Rahmani na okruglom stolu za medije prošli petak.
Banka ne preporuča klijentima da se preopterećuju na drugim tržištima, ali Mossavar-Rahmani je dodao da Goldman voli banke u eurozoni – pa je čak trgovao i kineskim tehnološkim sektorom.
Viši investicijski strateg Matheus Dibo opisuje trgovinu pomoću dioničkih opcija. Igra uključuje korištenje call spreada, u kojem se opcije koriste za iskorištavanje prednosti porasta cijene dionice, dok se negativna strana ograničava neposjedovanjem dionice.
"Neizvjesnost je tako velika, bilo u zemlji zbog svih propisa ili čak u inozemstvu s pitanjem revizije SEC-a", rekao je Dibo. "Unatoč tome, mislimo da je ovaj sektor jako potučen."
Ovi regulatorni pritisci neće biti nepoznato ulagačima u kineske tehnološke dionice.
Domaće,
Alibi
i njegovi vršnjaci su se suočili stroga pravila o sigurnosti podataka i konkurencije dok je predsjednik Xi Jinping jačao kontrolu nad gospodarstvom zemlje.
U inozemstvu postoji razdor oko računovodstvenih pravila između kineskih vlasti i Komisije za vrijednosne papire povećao prijetnju prisilnim brisanjem s kotacije za kineske tehnološke dionice uvrštene na američke burze. Iako je postignut napredak u vezi s revizijskim pravilima, to nije gotova stvar ovo i dalje predstavlja značajan rizik za rep.
"Mnogo je loših vijesti uračunato u ovaj sektor", rekao je Dibo. "Mislim da je prostor za razočaranje u budućnosti mnogo manji."
Na kraju krajeva, procjene su znatno pale u sektoru, rekao je investicijski strateg—s trenutnim cijenama koje su pale za više od 70% u odnosu na svoje najviše razine iz veljače 2021., a mnoge trguju 40% ispod svojih najnižih vrijednosti u ožujku 2020., koje su uslijedile na vrhuncu pandemije.
"Postoji nekoliko stvari koje bi mogle pomaknuti ovaj sektor više samo zato što je toliko negativnosti u cijeni", rekao je investicijski strateg.
Kao prvo, usprkos posljednjoj objavi tromjesečnih zarada bolan financijski mamurluk od remetilačkih obustava rada zbog Covid-19 u Kini, tehnološke tvrtke i dalje su nadmašile prodajna očekivanja Streeta za 6% i procjene dobiti za 21%. Ide im relativno dobro.
Goldman će također pomno pratiti pravila revizije naprijed-nazad, s Odborom za nadzor računovodstva javnih poduzeća koji se trenutačno nalazi u Kini i bavi se prvim valom pregleda prema novom sporazumu. Sljedeći Nacionalni kongres Kineske komunističke partije—koji će se održati u listopadu—još je jedan potencijalni katalizator, a Dibo napominje da bi događaj mogao vidjeti nove relevantne najave povezane s sektorom.
A tu je i Dan samaca—praznik e-trgovine u Kini koji bi ove godine mogao biti odlučujući kada je riječ o prodaji na mreži koja bi mogla pomaknuti brojčanik za nadolazeću sezonu zarade.
"Ali to ne mijenja strukturalni pogled na Kinu, koja je i dalje mnogo opreznija", rekao je Dibo. "Ulagači doista nisu bili nagrađeni za ulaganje u kineske dionice, unatoč spektakularnom rastu koji ste vidjeli u gospodarstvu u posljednjih nekoliko desetljeća."
Pišite Jacku Dentonu na [e-pošta zaštićena]