Zašto analitičar kaže prodajte ove četiri velike dionice softvera

DiFucci je jedini analitičar kojeg prati FactSet da ocijeni svaki Salesforce
crms,
+ 0.94%,
Radnim danom, a Okta u prodaji.

"Pokrenuli smo pokrivenost softverskog sektora s oprezom zbog kratkoročne makro slabosti koja će vjerojatno trajati dulje nego što većina ulagača predviđa—i da, čak je i softver osjetljiv na makro sile", napisao je DiFucci u bilješci poslanoj klijentima kasno u četvrtak, priznajući da također cijeni "dugoročni potencijal" mnogih dionica u sektoru.

Što se tiče Salesforcea, DiFucci je rekao da tvrtka "obličava atraktivne karakteristike softverskog modela, pri čemu rast prihoda ima koristi od goleme baze obnavljanja", ali još uvijek ima neke strahove u vezi s tvrtkom.

Salesforceova nova godišnja ugovorna vrijednost "vjerojatno je manja nego što većina misli", nastavio je, dodajući da softverska tvrtka "troši značajno više za osvajanje novih poslova" u odnosu na svoje konkurente. Taj se trend odražava na Salesforceove operativne marže, koje su oko 10 postotnih bodova niže od onih prosječnih kompanija s velikom kapitalizacijom, prema DiFucciju.

“Procjenjujemo op. marža bi se mogla povećati više nego što ulagači očekuju, ali je poništena CRM-ovom ustrajnom težnjom za neorganskim rastom koja rezultira negativnim maržama [slobodnog novčanog toka] nakon uzimanja u obzir M&A [spajanja i preuzimanja],” napisao je. "Skeptični smo prema sposobnosti menadžmenta da osigura učinkovit organski rast (čak i ako je po nižim stopama) — to smanjuje intrinzičnu vrijednost koju pripisujemo stalnom toku [prihoda] CRM-a."

Naslovio je svoju bilješku klijentima "Ispitivanje izgubljenog sina" i postavio ciljnu cijenu od 150 dolara za dionicu, koja je u četvrtak zatvorena na 186.73 dolara.

Što se tiče Snowflakea, DiFucci je zabrinut kako bi se tvrtka snašla u krizi. Očekuje da je predviđanje prihoda tvrtke za fiskalnu 2023. ostvarivo bez obzira na ekonomske probleme, iako sumnja bi li samo ispunjavanje tog cilja "bilo dovoljno za održavanje cijene dionice".

"U slučaju recesije, čije početke vjerujemo da je SNOW vidio u svojim rezultatima za F1Q23—slično kao i kod većine drugih kompanija koje se ne bave sigurnosnom poslovnom softverom, prema našim procjenama—novi poslovni zamah Snowflakea mogao bi biti značajno pogođen", napisao je, dok je postavljajući ciljanu cijenu od 125 USD. Dionice Snowflakea završile su trgovanje u četvrtak na 167.88 dolara.

Vidi također: Dionice Snowflake pale nakon snižavanja rejtinga što analitičari smatraju 'teškom odlukom'

DiFucci je manje optimističan u vezi s sposobnošću Workdaya da ispuni svoje izglede prihoda za fiskalnu 2023., pišući da se tvrtka suočava s "visokom preprekom" dok juri za rastom od 25% u godišnjoj vrijednosti ugovora za koji smatra da će tvrtki trebati kako bi postigla svoju prognozu prihoda .

"Vidimo da su ciljevi za održiv rast prihoda od pretplate od 20%+ i 10 milijardi dolara ukupnog prihoda do 26. fiskalne godine također ugroženi", napisao je, dodajući da ne vjeruje da će Workday "ostati organska tvrtka visokog rasta (definirana kao 20. % rasta u doglednoj budućnosti) čak i za 1-2 godine.”

Postavio je ciljanu cijenu od 134 dolara za dionice Workdaya, koje su u četvrtak završile na 166.08 dolara.

Što se tiče Okte, DiFucci pred sobom vidi mnogo "nedovoljno cijenjene prilike" koju bi tvrtka mogla iskoristiti, iako predviđa "nekoliko teških kvartala u bliskoj budućnosti".

“Naše procjene budućih tržišnih prilika upućuju na to da će trebati neko vrijeme za ovako velike potencijal adresabilno tržište postati ostvariv, budući da Okta otvara tržišta identiteta segmentima korporativne potražnje koji prije nisu imali pristup takvim rješenjima ili nisu imali razinu sofisticiranosti (npr. stručnost, financiranje itd.) potrebnu za njihovu upotrebu”, napisao je. "Nadalje, vjerujemo da je izvršenje ključno za Oktu jer se nastoji probiti na nekoliko tržišta, od kojih je nekima trenutačno malo ili nimalo izložena."

DiFucci ima ciljnu cijenu od 89 dolara za Oktinu dionicu, koja je u četvrtak zatvorena na 102.49 dolara.

Imao je relativno optimističnije poglede na druge dionice u svemiru softvera, pokrenuvši pokrivanje Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
NETO,
+ 0.85%,
i ServiceNow Inc.
SADA,
-0.09%
na neutralnoj poziciji, dok je emitirao CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
i Zscaler Inc.
Z S,
+ 1.38%
pri kupnji.

Pročitajte: Zašto su Microsoftove smjernice zarade kompliciranije nego što se čini