Zašto zalihe kanabisa rastu? Sektor odskače nakon ružne 2022

Napisao sam komad prošlog listopada postavljajući jednostavno pitanje: što se dogodilo s balonom dionica kanabisa?

Bidenov izbor najavljen je kao veliki poticaj za industriju kanabisa. Industrija se dugo borila za pravni status, a Biden to i jest općenito gledano kao pro legalizacija droge. 

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za bilten Invezz.

Čak i unutar SAD-a, a kamoli na međunarodnoj razini, pravni status je maglovit s razlikom između savezne i državne zakonitosti. Grafikon ispod prikazuje trenutni krajolik. 

Tako je relativno pro-legalizacija predsjednika predstavljena kao dio pozitivnosti u vijesti o kanabisu ciklus. Naravno, ovo je također bila kasna 2020., vrijeme kada su kamatne stope još uvijek bile blizu nule, pisač novca je bio uključeno a histerija je prohujala tržištima, sa svakom rizičnom imovinom koja je spektakularno padala prema sjeveru. 

Dionice kanabisa nisu odbile poziv, ostvarivši vrtoglave dobitke. A onda je prestalo. Prijelaz na više kamatne stope kao odgovor na inflacijske krize izvukao prostirku ispod pazara. Zalihe kanabisa, koje su daleko od spektra rizika, pale su više od većine. 

Dionice kanabisa rastu 2023

No dok je 2022. predstavljena kao brutalna katastrofa, prvih nekoliko tjedana 2023. pružilo je predah ulagačima. 

Čini se da su podaci o inflaciji omekšali, s tržišno klađenje da bi to moglo dovesti do toga da Federalne rezerve odustanu od svoje politike visokih kamatnih stopa prije nego što se inače očekuje. 

Prikaz povijesti cijena tijekom 2022. u odnosu na politiku kamatnih stopa Federalnih rezervi govori vam sve što trebate znati. 

Ali s optimizmom da bi stroga monetarna politika mogla završiti ranije nego što je tržište prije procijenilo, napokon je bilo malo zelenila na tržištima kanabisa (nisam mogao odoljeti). 

Kanadski indeks kanabisa porastao je 20% u dva tjedna, dok su dva velika dečka, Tilray i Canopy Growth Corp, porasli za više od 15%. 

Alan Brochstein, analitičar tvrtke New Cannabis Ventures, upozorio je da unatoč dobicima na početku nove godine, ne vidi veliku vrijednost u ovom dvojcu. 

Canopy Growth ima dosta dugova i možda neće moći ostvariti svoje planove za kupnju triju američkih kompanija za kanabis i zadržati svoju kotaciju na NASDAQ-u. Ako se ne može zatvoriti, ulagači će vjerojatno biti razočarani, a ako se može zatvoriti, onda ulagači mogu očekivati ​​da će i druge američke tvrtke za kanabis također ući u kotaciju. Dionicama se trenutno trguje po 1.3 puta većoj materijalnoj knjigovodstvenoj vrijednosti, ali troše novac i trpe velike operativne gubitke

Tilray, koji je prošli tjedan izvijestio o drugom fiskalnom tromjesečju, po mom se mišljenju smanjuje i previše je raznolik. Moj cilj za kraj svibnja, na temelju padajućih izgleda za FG2, sada je 24 USD, što je cijena koja je 3.03% niža od one na kojoj je zatvorena u petak. Dionicama se trenutno trguje po 4 puta većoj materijalnoj knjigovodstvenoj vrijednosti.

Alan Brochstein, New Cannabis Ventures

Izgledi za tržište kanabisa

Ono što sektor kanabisa čini tako zahtjevnim za predviđanje je skup čimbenika koji na njega utječu. Očito je da je makroklima ključna i bila je obrađena u ovom dijelu iznad, ali postoje i zakonske i regulatorne varijable koje značajno utječu na cijene.

Međutim, ne bi bilo nemarno reći da su mnogi od ovih čimbenika izbačeni kroz prozor tijekom COVID-a. Sektor se gotovo trgovao kao meme, s višestrukim porastom dok je ludnica za Robinhoodom kolala svakom venom berza. 

Postojalo je iskušenje za lijenu analizu tijekom COVID-a, naivna pretpostavka "zakonitost je na putu, cijene već rastu, porast će još jednom kada neizbježno bude potpuno legalno". U kombinaciji sa savršenom olujom niskih kamatnih stopa, stimulativnih provjera i života kod kuće, ljestvice cijena su postale banane. 

Brochstein daje malo hrane za razmišljanje koja je u lijepom kontrastu s jednostavnom pretpostavkom da zakonitost donosi lake dobitke:

Ne vidimo da se kanadsko tržište poboljšava. Zapravo, rast je najniži otkako je legaliziran za upotrebu za odrasle. U listopadu se tržište proširilo za samo 9.5%, a Hifyre predviđa da će rast u studenom, koji će biti objavljen 20. siječnja, biti samo 9.3%. Vidimo puno prilika u drugim podsektorima, ali smatramo da je nekoliko kanadskih ploča vrijedno razmatranja u ovom trenutku.”

Unatoč tome, 2023. je bila blagonaklona prema ulagačima nakon noćne more iz 2022. Tržište je još uvijek znatno niže od najviših vrijednosti, ali barem je svjetlo na kraju tunela danas malo vidljivije nego što je bilo prije nekoliko mjeseci.