Zašto su dionice u prometu? To je likvidnost, glupane

WDok su Wall Street i Twitterova legija wannabea s Wall Streeta zauzeti predviđanjem kada će Federalne rezerve odustati zbog povećanja stopa, pravi zaokret u monetarnoj politici možda im je izmakao ispred nosa.

Globalna likvidnost - mjera količine novca koja se vrti u financijskom sustavu - u porastu je od listopada, prema istraživanju CrossBorder Capitala, tvrtke sa sjedištem u Londonu koja je specijalizirana za praćenje globalnih tokova kapitala.

Porast bi mogao objasniti zašto su dionice, bitcoin i zlato porasli unatoč upozorenjima središnje banke da neće odustati od povećanja tečaja. U srijedu je Federalna rezerva ponovno podigla svoju referentnu stopu, ovaj put za 25 postotnih bodova, ali nije dala naznake da će uskoro zaustaviti ciklus pooštravanja.

"Ono što pratimo je ulijevaju li središnje banke ili bankarske grupe likvidnost u cijevi", rekao je Michael Howell, direktor CrossBorder Capitala. Forbes. "De facto je došlo do promjene od rujna."

Ne ulazeći u sitnice, prema Howellu, novi kapital došao je preko Fed-ovog obrnutog repo mehanizma i intervencija Narodne banke Kine na tržištima novca.

Ono što je uzrokovalo promjenu, barem za Fed, bio je nedavni "debakl" na britanskom tržištu državnog duga, rekao je Howell. Ulagači su rasprodali državne obveznice zbog loših ekonomskih izgleda i političke neizvjesnosti. Uslijedilo je ono što su mnogi analitičari nazivali "krahom tržišta" u povijesno gledano jednom od najsigurnijih kutova u svim financijama. Mislite da nije bio ozbiljan kvar? To je premijerku na kraju koštalo posla.

Stoga ne čudi da su središnje banke manje zabrinute za obuzdavanje inflacije nego za podmazivanje zupčanika financijskog sustava.

"Mislim da je najvažniji čimbenik iznad svega integritet tržišta državnog duga", rekao je Howell Forbes. »O tome se zapravo radi. Ako se u SAD-u razveselite kao što ste dobili u Britaniji, svi imamo problem. Da se to dogodilo u SAD-u, svjetska financijska tržišta bi se srušila. Mogli biste vrlo slobodno reći da se krećemo prema svijetu kontrole krivulje prinosa. Inflacija je problem, ali igra drugu violinu u radu tržišta državnog duga. ”

Ideja praćenja likvidnosti nije nova. Howell se 1980-ih ogriješio o Salomon Brothers i ispričao Forbes da je mjerenje tokova kapitala ključ uspjeha u trgovanju tvrtke. Ništa manje osobnost nego milijarder investitor Stan Druckenmiller rekao je da je "likvidnost ta koja pokreće tržišta".

Ali mjerenje tokova kapitala lakše je reći nego učiniti. rekao je Howell Forbes da je izračunavanje bankovnih depozita nekoć bilo dovoljno, ali desetljeća financijskih inovacija i uspon bankarstva u sjeni pretvorili su jednostavan izračun u ezoteričnu vježbu.

To može objasniti zašto mnogi investitori još uvijek čekaju vlak koji je već napustio stanicu.

"Brutalno rečeno, mnoge ljude treba preodgojiti", rekao je Howell Forbes. “Ako uzmete udžbenik, oni govore o kamatnoj stopi. Svijet tako ne funkcionira. Radi se o kapacitetu kapitala, a ne o cijeni kapitala.”