Zašto je stranački kongres Kine ostavio ulagače u turobnom osjećaju

"Za ulagače se službeni završetak ere reformi usmjerene na rast može smatrati samo dugoročno negativnim", napisao je Christopher Wood, globalni voditelj strategije kapitala u Jefferiesu u bilješci od četvrtka. "Također je zabrinjavajuće da glavni tehnokrati koji su vodili razumnu politiku razduživanja posljednjih godina sada izgleda trebaju otići u mirovinu i još uvijek nije jasno tko će ih zamijeniti."

Na primjer, postojale su velike nade da bi reformski nastrojen Wang Yang, 67, koji je bio stranački šef ekonomske sile pokrajine Guangdong i smatran najliberalnijim članom sadašnjeg Politbiroa, mogao postati sljedeći premijer. Međutim, on će otići u mirovinu, kao i nekoliko drugih dužnosnika uključujući Liu Hea (70), trgovinskog pregovarača sa SAD-om, zajedno s regulatorom bankarstva i osiguranja Guo Shuqingom i guvernerom središnje banke Yi Gangom. Svi su oni izbačeni s popisa i sedmeročlanog Stalnog odbora Politbiroa i Središnjeg komiteta od 205 članova, koji će odrediti tijek kreiranja politike za sljedećih pet godina.

Neil Thomas, viši analitičar za Kinu u Eurasia Groupu, smatra da će Liu Hea, "prvaka" programa financijskog razduživanja u posljednjih nekoliko godina, vjerojatno zamijeniti He Lifeng, trenutni ministar zadužen za Nacionalnu komisiju za razvoj i reforme, državna agencija za planiranje. Ali prema Thomasu, on uopće nije ekonomski tehnokrat nego političar. 

“Malo je vjerojatno da će donijeti istu razinu usredotočenosti na financijsko razduživanje, a čini se da Xijevo izvješće također smanjuje usredotočenost na razduživanje, što je možda pozitivnije od očekivanog za razmišljanje o kratkoročnim izgledima rasta Kine, osobito ako politika nulte borbe protiv COVID-a je opušten", rekao je Thomas za MarketWatch u petak. 

“Ali u smislu pružanja određene udobnosti ulagačima i u smislu dugoročne ekonomske putanje Kine, potrebno je pristupiti toj razini. Ako nitko ne progura ovu agendu na vrhu, to bi kasnije moglo dovesti do većih problema”, rekao je Thomas.

Pročitajte: Zašto investitori bježe od kineske imovine dok Xi jača vlast

Rekonstrukcija stranačkog vodstva ostavila je kineska financijska tržišta s ogromnim gubicima ovog tjedna. Hong Kong Hang Seng China Enterprises Index
160462,
-4.08%
zabilježio je dosad najgori petodnevni gubitnički niz s tjednim gubitkom od 8.9%. Na kopnu, kineski referentni indeks CSI 300
000300,
-2.47%
zatvorio je tjedan s gubitkom od 5.4%, najgorim od srpnja 2021., dok je Shanghai Composite
SHCOMP,
-2.25%
zabilježio tjedni gubitak od 4%.

Reakcija je bila još nasilnija u kineskim dionicama koje kotiraju na američkoj burzi, pri čemu je grupa dionica koje čine kineski indeks Nasdaq Golden Dragon ovaj tjedan izgubila 67.33 milijarde dolara tržišne kapitalizacije, prema Dow Jones Market Data. Tehnološki divovi Alibaba Group Holding Ltd.
BABA,
-3.19%,
Tencent Holdings Ltd.
TCEHY,
-4.19%
i Pinduoduo
PDD,
-0.30%
u ponedjeljak su pale 12.5%, 14.2% i 28.8%.

Ne propustite: Niove dionice pale su ispod 10 dolara, Alibaba pala na najnižu razinu u 6 i pol godina jer Xijev potez moći potiče strahove

Ulagači su se nadali da će dobiti nagovještaje o mogućim promjenama politike nulte borbe protiv COVID-a, potpori posrnulom sektoru nekretnina i znakovima ublažavanja njegove obrane na tehnološki sektor, ali nisu dobili poruke koje su željeli. 

“Čini mi se da kada Vlada odluči nešto učiniti, oni to jednostavno učine. Brzina i ozbiljnost regulatornih promjena puno su ozbiljnije,” rekao je Kevin Barry, glavni investicijski direktor u Summit Financialu. "Mislim da biste trebali platiti niži umnožak (cijena-zarada) jer imate veći regulatorni rizik u Kini... (I s) regulatornim rizicima državne politike za kineske tvrtke, to je područje koje smatram nedovoljno."

Kao što je Xi naveo u svom izvještaj o radu Kongresu, znanost i tehnologija bit će "primarna proizvodna snaga", a inovacija će biti "primarni pokretač rasta" u sljedećih pet godina. Sve veći fokus na znanost i tehnologiju osmišljen je kako bi Kina postala inovacijska velesila za rješavanje problema sa zaostalom ekonomskom produktivnošću, kao i njezine ovisnosti o zapadu za mnoge napredne tehnologije, rekao je Thomas. 

“Xi je identificirao niz novih pokretača rasta koji su usklađeni s ovom vizijom, poput umjetne inteligencije, industrije, energije i niza drugih, tako da možemo očekivati ​​veću potporu politike za ta područja”, rekao je Thomas. “Također je sve veći fokus na balansiranje gospodarskog razvoja s nacionalnom sigurnošću. Dakle, to je dio šireg pomaka na Xiju od težnje za visokim tempom rasta do primanja visokokvalitetnog rasta.” 

Vidjeti: Mišljenje: Kinesko gospodarstvo trune iz glave

Još jedno veliko pitanje koje ostaje neriješeno je kako Xi planira postići svoj cilj postizanja "zajedničkog prosperiteta" do 2035. i vodećeg svijeta u smislu "kompozitne nacionalne snage i međunarodnog utjecaja" do 2049.

“I da je određena razina gospodarskog rasta nužna kao temelj za postizanje ovih regulatornih agendi. A posebno unapređenje međunarodne moći Kine. Ali pitanje je kako će se većina ovih konkurentskih ciljeva postići jer nemamo jasan osjećaj za djelotvoran politički program koji će biti prikazan,” rekao je Thomas. 

Iz Barronovog: Mišljenje: Stari kineski ekonomski model je ostao bez puta. Wall Street tek sustiže korak.

Kinesko gospodarstvo poraslo je za 3.9% u tri mjeseca zaključno s 30. rujna u odnosu na prethodnu godinu, objavila je vlada u ponedjeljak u priopćenju koje je ranije naglo odgođeno jer su se čelnici Komunističke partije prošlog tjedna okupili na kongresu. Međutim, podaci donose prosječni rast za prvih devet mjeseci 2022. na 3.0%, znatno ispod cilja za cijelu godinu od 5.5% koji je vlada postavila u ožujku. 

Šira Američko tržište dionica nije bilo pogođeno ovaj tjedan razvojem u Kini s tri indeksa koja su završila tjedan s dobicima, budući da su ulagači procijenili slaba izvješća o tehnološkim prihodima i iščekivali sastanak Federalnih rezervi o politici sljedeći tjedan. S&P 500
SPX,
+ 2.46%
porastao je 4% u tjednu, dok je Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.59%
zabilježio tjedni dobitak od 5.7% i Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.87%
stekao 2.2%.