Burza je ove godine bila zastrašujuće mjesto, ali dionice prehrambenih proizvoda mogu pružiti utočište.
S&P 500 je na medvjeđem tržištu, pao je za 23% u odnosu na najvišu razinu početkom siječnja zbog do neba visoka inflacija.
To je potaknulo Federalne rezerve da podignu kratkoročne kamate kako bi smanjile gospodarsku potražnju. I a porast dugotrajnih prinosa na obveznice čini buduću dobit manje vrijednom, što je jedan od čimbenika koji uzrokuje pad vrijednosti.
No, dionice prehrambenih proizvoda često bolje prolaze u teškim vremenima jer prodaju osnovne artikle, pa su njihova prodaja i zarada mnogo stabilnije - čak i kada potrošači povuku potrošnju.
Trgovci mješovitom robom često mogu podići cijene bez uništavanja potražnje potrošača, jer žele nadoknaditi rastući troškovi i spriječiti prevelik pad njihove profitne marže.
To se vidjelo u posljednjem čitanju indeksa potrošačkih cijena, koje je otkrilo da su cijene hrane kod kuće porasle za više od 10% u odnosu na prethodnu godinu, što je iznad rasta ukupnog CPI-a.
Osim toga, vrijednosti trgovaca mješovitom robom ne padaju toliko kada rastu prinosi na dugotrajne obveznice jer se te tvrtke ne vrednuju na temelju toga da će ostvariti najveći dio svog profita do sada u budućnosti. Sada donose veliku zaradu.
Zbog svih tih razloga, “naše je mišljenje da će se ovi tipovi [trgovci mješovitom robom] vjerojatno zadržati malo bolje od većine [dionica]”, kaže Joe Feldman, analitičar u Telsey Advisory Group.
Conagra robne marke
(ticker: CAG) jedan je od najboljih primjera. Dionice su pale za oko 8% za godinu dana. Od 20. svibnja, što je početak divlje vožnje za S&P 500, koji je sada pao nekoliko postotnih bodova u odnosu na taj datum.
Dijelom pokretača relativno jake cijene dionica Conagre je povećanje cijene proizvoda.
Tvrtka je u travnju objavila da je podigla cijene kako bi nadoknadila veće troškove. Naravno, analitičari očekuju da će bruto marža tvrtke ipak pasti na 25.5% za ovu kalendarsku godinu sa 26.4% u 2021., prema FactSet-u.
No očekuje se da će se ta marža vratiti na 26% sljedeće godine, budući da je izvršni direktor Sean Connolly rekao da dolazi do još povećanja cijena u tromjesečju završenom u kolovozu—i da nedavna povećanja cijena još nisu uzrokovala da kupci značajno smanje broj stvari koje kupuju.
Drugi faktor koji podupire dionicu je njena stabilna vrijednost. Višestruka terminska cijena/zarada dionice pala je za oko 8% ove godine na oko 12 puta. To i nije tako loše, s obzirom na to da je S&P 500 skupni višestruki prihod pao za više od 25% na nešto više od 15 puta.
Albertsons Tvrtke
(ACI) je u istom čamcu kao i Conagra. Njegove dionice pale su za samo 9% za godinu dana i gotovo su stabilne od 20. svibnja.
Vlasnik trgovine mješovitom robom također je uspio zadržati marže u formi višim cijenama. Analitičari očekuju da će bruto marža pasti na 28.6% ove godine s 29% u 2021.
To uopće nije loše, s obzirom na Target (TGT), koji prodaje mnoge diskrecijske artikle koji potrošači više nisu spremni plaćati tako visoke cijene, očekuje se da će njegova bruto marža ove godine pasti 3 postotna boda na 26%.
Albertson je “bio učinkovit u upravljanju inflacijom”, piše
Morgan Stanley
analitičar Simeon Gutman.
Albertsonova je procjena također pala za manje od šireg tržišta. Njegova višestruka zarada pala je samo 20% na nešto manje od 14 puta, što nije tako veliko kao višestruki pad S&P 500.
Puno dionica je palo ove godine—i to bi se moglo nastaviti. Ali barem dionice namirnica vjerojatno neće biti pogođene ni približno tako teško.
Pišite Jacobu Sonenshineu na [e-pošta zaštićena]