Zašto je bankrot regionalne američke banke doveo do previranja na financijskim tržištima?

Financijska tržišta imala su težak tjedan jer se bankarska kriza iz Sjedinjenih Država proširila na Europu. Propale su dvije banke u SAD-u, ali Fed je brzo djelovao pružajući pojas spasa tijekom vikenda. Dionice su porasle sa svojih najnižih razina jer se rizik od zaraze činio vrlo malim.

Uostalom, letimičan pogled na bilancu SVB (tj. jedne od propalih banaka) pokazuje da se banka nije zaštitila od kamatnog rizika.

Što je kamatni rizik?

Svijet je dugo bio uhvaćen u razdoblju niske inflacije. Čak se u nekim zemljama pojavila deflacija (tj. negativna inflacija). 

Ekonomisti se slažu da je stabilna inflacija od oko 2% optimalna za stabilan gospodarski rast. Ali dugi niz godina inflacija je bila blizu nule ili ispod nje.

Kao takve, središnje su banke smanjile kamatne stope na njihovu najnižu granicu. U nekim slučajevima (npr. Švicarska, europodručje) središnje su banke pomaknule kamatnu stopu u negativno područje i tamo je držale godinama.

Sve su središnje banke pjevale istu pjesmu – niske kamatne stope su tu da ostanu. Tako su poslovne banke kupile obveznice jer je cijena obveznica obrnuto proporcionalna prinosima. Niži prinosi značili su više cijene obveznica, pa je kupnja obveznica bila privlačna strategija.

Pandemija COVID-19 pojačala je ovu pojavu. Središnje banke i vlade dodatno su ublažile monetarnu i fiskalnu politiku kroz razne inovativne programe i poticaje koje su nudile tvrtkama i kućanstvima.

Ali svi su nedavno uzvratili.

Pandemija je gotova kako je svijet krenuo dalje. Tek sada svijet vidi učinke svih akcija koje su poduzete u zadnjih desetak godina.

Inflacija je skočila u cijelom svijetu. Da bi se uhvatile u koštac s tim, središnje banke učinile su ono što su trebale učiniti – podigle su kamatne stope.

Sjećate li se obrnute korelacije između prinosa i cijena obveznica? Kako su kamatne stope rasle, cijene obveznica su padale.

SVB se nije zaštitio od kamatnog rizika ili rizika da bi kamatne stope mogle porasti. Kao što su i učinili, banka je bila pod pritiskom da podmiri povlačenja i morala je prodati svoje udjele s fiksnim prihodom (tj. obveznice). No budući da je cijena obveznica pala zbog rasta kamata, prodala je obveznice po vrlo niskim cijenama i uz ogromne gubitke.

Bila je savršena oluja i nije bilo načina da se izađe. Stoga je sljedeće pitanje investitora - što ako je ovo početak nove bankarske krize? Što ako je ovo slično stambenoj krizi koja je započela 2008. u SAD-u i brzo se proširila svijetom?

Pozornost usmjerena na Credit Suisse i europski bankarski sustav. I to je razlog zašto smo u trenutnoj financijskoj krizi.