Zašto se financijska tržišta bore

Američka tržišta dionica i dalje se bore usred promjene politike Fed-a, zabrinutosti oko inflacije i rizika od recesije. Hoće li inflacija trajati dugo? Hoće li politika Fed-a rezultirati mekim slijetanjem? Je li američka recesija neizbježna?

Inflacija

Sredinom 2021., predsjednik Fed-a Powell je sugerirao da će inflacija biti privremeno, prolazno pitanje. Na Forbes.com sam u kolovozu 2021. napisao da inflacija neće biti privremena i da će potrajati još neko vrijeme (da biste pročitali članak, kliknite donju poveznicu). Inflacija nastaje kada je potražnja veća od ponude.

Članak: Nastavak inflacije: Evo 3 razloga zašto

Glavni uzrok današnje inflacije je nestašica ponude uzrokovana pandemijom. Poduzeća ne mogu pronaći potrebne sirovine i nedostaje radnika. Zajedno s višim cijenama benzina, posebno dizelskog goriva, profitne marže su komprimirane. Kako biste saznali zašto cijene plina rastu, pročitajte, Pravi razlog za porast cijena plina. Veći operativni troškovi smanjili su dobit poduzeća, što je dovelo do otpuštanja u nekim manjim prijevozničkim tvrtkama. Štoviše, Walmart
WMT
, Cilj
TGT
, a drugi veliki trgovci na malo smanjili su svoje buduće procjene navodeći niži rast zbog inflacije i izazova u lancu opskrbe. Ukratko, poremećaju opskrbnog lanca trebat će neko vrijeme da se normalizira.

Drugi uzrok inflacije je jaka potražnja. Od početka pandemije, savezna vlada je donijela niz zakona kojima se novac stavlja u ruke poduzeća i potrošača. Ovaj višak likvidnosti pridonio je snažnoj potražnji. Ali postoji još jedan razlog. Nakon duljeg razdoblja izolacije i smanjene društvene interakcije, mnogima je jednostavno dosta i spremni su se vratiti u normalu. Dakle, inflacija će potrajati neko vrijeme.

Politika federalnih rezervi

Drugi čimbenik, jednako važan kao i inflacija, je politika Feda. Nakon više od 13 godina nulte kamatne stope i neviđenog povećanja ponude novca u SAD-u, Fed mijenja smjer. Ukratko, prelazi se s lagane monetarne politike na politiku zaoštravanja. To će smanjiti potražnju u nadi da će obuzdati inflaciju.

Federalne rezerve su već podigle kamatne stope za 0.75% i smanjit će svoju bilancu (tj. smanjiti ponudu novca). Ove mjere pooštravanja su jak vjetar za financijska tržišta i glavni razlog (zajedno s inflacijom) nedavnog pada dionica. Također, tijekom pandemije središnje banke diljem svijeta smanjile su svoje kamatne stope i povećale ponudu novca. Upravo ćemo doživjeti veliko popuštanje lake monetarne politike. Najvažnije pitanje ovdje u SAD-u je: Hoće li Fed otići predaleko?

Rizik od recesije

Koliki je rizik od recesije? Recesija je kontrakcija poslovnog ciklusa kada dolazi do općeg pada gospodarske aktivnosti. Klasična definicija je dva kalendarska tromjesečja s negativnim BDP-om. U prvom tromjesečju 2022. BDP je pao za 1.4%. Ako je BDP u drugom tromjesečju također negativan, to će zadovoljiti klasičnu definiciju. Je li recesija neminovna? Procjenjujem da su šanse za recesiju u SAD-u veće od 50/50 do kraja 2022. ili negdje 2023. Politika Feda je ključna. Ako Fed previše stegne, recesija postaje mnogo vjerojatnija.

Ranije ove godine, Fed je najavio da će podići kamatne stope na svakom od sljedećih nekoliko sastanaka. Budući da je Fed izjavio da ovisi o podacima u smislu budućih političkih odluka, i budući da ne može znati kako će podaci izgledati za 3, 6, 9 ili 12 mjeseci od sada, zašto bi rekli povećanje stope na svakom sastanku dogodit će se? Na izjavu Fed-a gledam kao na probni balon u kojem je Fed testirao kako će reagirati tržišta i gospodarstvo. Pa, sada znamo da je reakcija bila prilično negativna. Stoga, ne bih tražio od Fed-a da podigne stope onoliko koliko je prethodno navedeno.

Bottom Line

Dionice će vjerojatno nastaviti s poteškoćama tijekom sljedećih nekoliko mjeseci ili dulje. Ako ste ulagač koji povlači novac iz svog portfelja, trebali biste imati dovoljno gotovine (npr. tržišta novca i CD-a) da podržite ove distribucije bez prodaje vrijednosnih papira. Za klijente koji dodaju novac u svoj portfelj, trebali biste biti vrlo oprezni kada i što kupiti. Za ostalo, ovo je vrijeme za strpljenje. Tržišta padaju, a tržišta ponovno rastu. Glavno je pitanje koliko će dugo trajati sadašnji uvjeti? Iako nitko ne može odgovoriti na to, iz desetljeća istraživanja u proučavanju financijskih tržišta, mogu s povjerenjem tvrditi, i to će proći.