Zašto cijene kuća mogu ostati visoke, komplicirajući Fed-ovu bitku protiv inflacije

S obzirom na to da je stav središnje banke o lakoj zaradi zaslužan za povećanje cijena kuća za otprilike 20% godišnje, logično je da su se pojavile zabrinutosti oko potencijalne oštre korekcije cijena nekretnina, koja bi mogla zakolebati gospodarstvo.

Osim što su zajmoprimci već uzeli trilijune vrijedne jeftine 30-godišnje hipotekarne dugove s fiksnom kamatnom stopom u posljednjih nekoliko godina, ostavljajući samo oko 10% hipotekarnog tržišta vrijednog 12.8 bilijuna dolara s prilagodljivim stopama, navodi Urban Institute.

To je dobro za postojeće vlasnike kuća, budući da otupljuje vrstu šokova kamatnih stopa koji su potaknuli val neplaćanja drugorazrednih hipotekarnih kredita od 2007. do 2009., uzrokujući pad cijena kuća i razotkrivajući nesmotreno djelovanje na financijskim tržištima koje je spiralno ušlo u globalnu krizu.

"Ovo je drugačija vrsta zajmoprimca", rekla je Tracy Chen, upraviteljica portfelja u Brandywine Global Investment Managementu, dodajući da nastavlja ulagati u hipotekarne obveznice u SAD-u, s obzirom na više standarde preuzimanja rizika u posljednjem desetljeću, plus manje povrate u posljednje vrijeme . "Pomalo sam neosjetljiv na konsenzusno stajalište da će stambeni sektor propasti zbog povećanja kamata."

Štoviše, čak i ako se službeno proglasi recesija u SAD-u u ovom ciklusu zaoštravanja, povijesni podaci (vidi grafikon) pokazuju da su cijene kuća samo jednom bile negativne tijekom pada u posljednjih 46 godina — pad oko 2008. za koji su bile potrebne godine da se izliječi.

'Mamurluk' u stanovanju

Iako Fed ne može riješiti dugotrajnu američku krizu pristupačnosti koja djelomično proizlazi iz premalog broja izgrađenih kuća nakon krize 2008., njegova politika u vezi s pandemijom možda je pogoršala stvari za mnoge kupce koji prvi put kupuju.

To je zato što nedostatak stambenog prostora pogoduje postojećim vlasnicima kuća i stanodavcima, ali ne i iznajmljivačima, osobito s cijene namirnica u srpnju najviše porasla od 1979. Shelter također nastavlja "usidrivati ​​temeljnu inflaciju", prema ekonomistima iz Barclaysa, koji kažu da očitanje godišnjeg indeksa potrošačkih cijena od 8.5% za srpanj pokazuje da inflacija potencijalno ide niže, ili barem u "desnoj smjeru putovanja”, u obavijesti za klijente u srijedu.

Tim Barclaysa također očekuje da će inflacija skloništa "početi omekšavati na jesen", ali upozorava da bi inflacija također mogla ostati tvrdoglavo visoka zbog visokih plaća, tijesnog tržišta rada i neizvjesnosti oko hrane i energije
CL00,
+ 1.16%
cijene.

Čitaj: 'Osjećamo se kao da je riječ o dizanju stanarine': Iznajmljivači se sastali s dužnosnicima Bidenove administracije kako bi osudili strmoglava povećanja stanarina

Scott Ruesterholz, upravitelj portfelja u Insight Investmentu, rekao je kako očekuje da će sklonište, obrazovanje i zdravstvena skrb, ili velike "ljepljive" komponente koje čine otprilike 50% osnovnog indeksa potrošačkih cijena, zadržati CPI u rasponu od 5.5% do 6%. do kraja godine, u komentarima poslanim e-poštom.

"Ono kroz što sada prolazimo je pogreška Feda", rekao je Chen telefonom. "Trebali su se pooštriti prošle godine, a još uvijek su iza krivulje."

Osim agresivnih povećanja stopa ove godine, Fed također nastavlja smanjiti svoju bilancu, koji je dosegao rekordnu veličinu od gotovo 9 trilijuna dolara prije nego što je središnja banka počela dopuštati dospijeće više svojih državnih obveznica i hipotekarnih obveznica pokupljenih tijekom pandemije, bez ponovnog ulaganja prihoda.

"Oni su najveći posjednik agencije MBS", rekao je Chen o oko 2.7 trilijuna dolara hipotekarnih vrijednosnih papira središnje banke. "Ovo je mamurluk od masivnog poticaja nakon COVID-a."

Mišljenje: Inflacija još nije dosegla vrhunac jer stanarine i dalje brzo rastu

Dionice naglo porastao u srijedu nakon srpanjskog izvješća o inflaciji, uz S&P 500 indeks
SPX,
+ 2.13%,
Dow Jones industrijski prosjek
DJIA,
+ 1.63%
i Nasdaq kompozitni indeks
COMP,
+ 2.89%
objavljujući svoje najviše zaključne razine od početka svibnja.