Zašto ulagači trebaju bolje objave o porezu na dobit - II. dio

U drugom dijelu dajem pregled uobičajenih korporativnih tehnika za skrivanje profita u inozemnim niskoporeznim oazama i zašto bi ESG ulagač mogao tražiti transparentnije podatke o nadležnostima po nadležnostima. Predlažem probni uzor kako bi takva otkrivanja trebala izgledati.

Porezna skloništa u inozemstvu

Porezne smicalice u skloništima u inozemstvu obično izađu na vidjelo tek kada se održe kongresna saslušanja ili remetilački događaj poput Rajski papir hack se dogodi. Rijetko se, ako ikada, mogu otkriti porezne smicalice putem porezne bilješke u 10-K tvrtke.

Našao sam kongresna saslušanja u vezi s inozemnim poreznim skloništima studenog 1999 i studenog 2003 2005. XNUMX. i studenog 2012. Zlouporabe poreza na dobit koje su izašle na vidjelo uglavnom zbog takvih saslušanja, kongresnog istraživanja i hakiranja uključuju:

· Appleovi pokušaji izbjegavanja poreza premjestio najmanje 74 milijarde dolara iz dosega Porezne uprave između 2009. i 2012., prema New York Timesu.

· Nike navodno je premjestio značajnu dobit na Bermude bez poreza. Mehanizam koji se koristi prilično je uobičajen među američkim multinacionalnim tvrtkama koje imaju neki oblik intelektualnog vlasništva (IP). Nike registrira IP povezan sa svojim logotipom, brendiranjem i dizajnom cipela u svojoj bermudskoj podružnici. Ta podružnica naplaćuje podružnicama Nikea u ostatku svijeta koristeći "prijenosne cijene" za korištenje tog IP-a, što zapravo omogućuje Nikeu da plati manje poreza u zemljama u kojima prodaje svoje proizvode i akumulira dobit u svojoj bermudskoj podružnici bez poreza.

Budući da nema likvidnog tržišta za Nikeov logo i robnu marku, nitko zapravo ne zna koja je cijena prijenosa prikladna tako da prekomorske podružnice mogu pošteno kompenzirati bermudsku podružnicu koja drži IP. Stoga se može očekivati ​​da će Nike Bermuda naplatiti cijenu prijenosa na višoj granici raspona. Povrh toga, IP za marketing i brendiranje zasigurno je stvoren ovdje u SAD-u budući da bermudska podružnica najvjerojatnije ne zapošljava Nikeove top menadžere marketinga Nikea. Pretpostavljam da se ni reklamna agencija koja planira reklamne kampanje za Nike ne nalazi na Bermudama.

· Googleov “Nizozemski sendvič” aranžman pomaže tvrtki da izbjegne čak i niske poreze koje naplaćuje Irska, prekomorska porezna oaza. Ovo počinje standardnom strategijom napuštanja IP-a u Irskoj i stoga gomilanja prihoda u toj podružnici s niskim porezom. Kako bi se irski porez po odbitku sveo na najmanju moguću mjeru, plaćanja iz Googleove jedinice u Dublinu ne idu izravno na Bermude. Umjesto toga, preusmjereni su u Nizozemsku jer irski porezni zakon izuzima određene tantijeme tvrtkama u drugim zemljama članicama EU-a. Naknade prvo idu nizozemskoj jedinici, Google Netherlands Holdings BV, koja gotovo sve svoje naplate isplaćuje subjektu s Bermuda. Nizozemska podružnica znakovito nema zaposlenika!

· Dvije druge tehnike koje se često koriste su razvlačenje duga i zarade. Ideja je posuditi više u jurisdikciji s visokim porezima, a manje u jurisdikciji s niskim porezima. Dakle, dobit se može prebaciti iz režima visokih poreza u režim niskih poreza. Povezana praksa je oduzimanje zarade, gdje strana matica može posuditi svojoj američkoj podružnici. Alternativno, nepovezani inozemni zajmoprimac koji ne podliježe porezu na prihod od kamata u SAD-u može dati zajam američkoj tvrtki. Stoga se troškovi kamata knjiže u jurisdikciji SAD-a s visokim porezom, dok se prihod od kamata prikuplja u inozemnoj jurisdikciji s niskim porezom.

· Još jedna tehnika koja se često koristi je odredba "označite kućicu".. Podružnica matične tvrtke u SAD-u u zemlji s niskim porezima može dati zajam svojoj podružnici u zemlji s visokim porezima, s kamatama koje se odbijaju za potrebe poreza u SAD-u jer zemlja s visokim porezima priznaje tvrtku kao zasebnu korporaciju. Obično bi se kamate koje prima podružnica u zemlji s niskim porezima smatrale pasivnim ili prihodom koji podliježe trenutnom porezu u SAD-u.

Međutim, prema pravilima check-the-boxa, korporacija s visokim porezima može odlučiti da bude zanemarena kao zaseban entitet tako što će doslovno "označiti okvir" na obrascu. Stoga, iz perspektive SAD-a, ne bi bilo plaćenog prihoda od kamata jer su to dva ista subjekta. A Kongresni istraživački rad sugerira da se check-the-box i slične operacije hibridnog subjekta također mogu koristiti za izbjegavanje drugih vrsta prihoda, na primjer, od dogovora o ugovorenoj proizvodnji.

· AT pristup unakrsnog kreditiranja također može pomoći američkoj tvrtki u smanjenju poreza. Dohodak iz zemlje s niskim porezima koji je primljen u Sjedinjenim Državama može izbjeći poreze zbog unakrsnog kreditiranja: korištenje viška inozemnih poreza plaćenih u jednoj jurisdikciji ili na jednu vrstu dohotka za nadoknadu američkog poreza koji bi se platio na drugi dohodak.

Pažljivo čitanje 10-K gore spomenutih tvrtki ostavit će informiranog investitora prilično neupućenog u stvarnu provedbu takvih strategija izbjegavanja poreza od strane tvrtke.

Čak sam čuo od kolega da je investitorima bolje da ne znaju za takve sheme jer je posao glavnog izvršnog direktora i uprave minimizirati plaćene poreze i time maksimizirati neto prihod. Taj prigovor smatram bizarnim. Sve dok objave pomažu informiranom ulagaču da prognozira buduće novčane tokove nakon oporezivanja ili prihode nakon oporezivanja ili neizvjesnost povezanu s takvim budućim novčanim tokovima i prihodima nakon oporezivanja, smatram da ulagač ima pravo znati. Ako ništa drugo, kako bi se izbjegao rizik naslovnice da vas tisak ili nevladina organizacija (nevladina organizacija) koja prati takve smicalice osramoti. Što se više tiče ESG investitora, najbolji ESG koji američka tvrtka može izvesti jest platiti pravičan udio poreza.

Što ako se išta može/treba učiniti?

Objaviti porezne prijave javnih poduzeća

Veliki dio ovog kršenja ruku može se riješiti relativno lako ako su javna poduzeća objaviti svoje porezne prijave ili ako bi kongres ili drugi regulatori natjerali javna poduzeća da to učine, kao što sam već tvrdio. Ovo je posebno važno jer investitor ne zna gotovo ništa o strategijama poreznog planiranja koje multinacionalne kompanije koriste za izvlačenje dobiti u inozemne porezne oaze.

Na primjer, Ford doista otkriva da se "na dan 31. prosinca 2021. 16.7 milijardi dolara zarade izvan SAD-a smatra neograničeno reinvestiranim u poslovanje izvan Sjedinjenih Država, za koje nisu osigurani odgođeni porezi." U biti, 16.7 milijardi dolara skriveno je u inozemstvu, a Fordov porezni trošak ne uključuje potencijalne buduće porezne obveze koje će se morati platiti Poreznoj upravi (Internal Revenue Service) ako se takva dobit vrati u SAD. Također nije očito koju je od nabrojanih tehnika (transferne cijene, IP u niskoporeznim oazama, proviziju u okvirima ili skidanje duga ili zarade, unakrsno kreditiranje ili neku drugu tehniku) koristio Ford.

Detaljnije objave prema GAAP-u

Kompromis je zatražiti bolju poreznu objavu kako bi se pratili prihodi, troškovi, kamate, a time i porez u nekoliko geografskih jurisdikcija. GRI (Globalna inicijativa za izvješćivanje) predložila je sljedeći skup objava. vjerujem taj skup odlična je polazna točka za razgovor o konačnom donošenju pravila.

Konkretno, klauzula 207-4 GRI-jevog dokumenta predlaže sljedeće objave:

a. Sve porezne jurisdikcije gdje su subjekti uključeni u revidirana konsolidirana financijska izvješća organizacije ili u financijske podatke podnesene u javnoj evidenciji rezidenti za porezne svrhe.

b. Za svaku poreznu jurisdikciju navedenu u Objavi 207-4-a:

· Nazivi rezidentnih subjekata;

· Primarne djelatnosti organizacije;

· Broj zaposlenih i osnovica za izračun tog broja;

· Prihodi od prodaje trećim stranama;

· Prihodi od transakcija unutar grupe s drugim poreznim jurisdikcijama;

· Dobit/gubitak prije oporezivanja;

· Materijalna imovina osim novca i novčanih ekvivalenata;

· Porez na dobit plaćen na gotovinskoj osnovi;

· Porez na dobit obračunat na dobit/gubitak;

· Razlozi za razliku između poreza na dobit obračunatog na dobit/gubitak i dospjelog poreza ako se zakonska porezna stopa primjenjuje na dobit/gubitak prije oporezivanja.

Osim toga, za svaku poreznu jurisdikciju navedenu u Objavi 207-4-a, tvrtka će izvijestiti:

· Ukupna primanja zaposlenika;

· Porezi po odbitku i plaćeni u ime zaposlenika;

· Porezi prikupljeni od kupaca u ime poreznog tijela;

· Porezi povezani s industrijom i drugi porezi ili plaćanja vladama;

· Značajne nesigurne porezne pozicije;

· Stanje duga unutar društva koje imaju subjekti u poreznoj jurisdikciji i osnovica za izračun kamatne stope koja se plaća na dug.

GRI standard izvrstan je početak, ali potrebno je uložiti više rada kako bi se izmijenili ili proširili ovi zahtjevi za otkrivanje podataka kako bi se pozabavili specifičnim shemama izbjegavanja poreza uobičajenim prema poreznim zakonima SAD-a.

Izvješćivanje EU-a po zemljama

Korištenje električnih romobila ističe Nova pravila EU uskoro će zahtijevati da multinacionalne tvrtke s ukupnim konsolidiranim prihodom od 750 milijuna eura prijave bilo da su matične tvrtke u EU-u ili na drugi način imaju podružnice ili podružnice u EU-u određene veličine. Pravilo će uhvatiti nekoliko američkih multinacionalnih kompanija s velikim operacijama u EU-u.

Izvješće će zahtijevati podatke o svim članovima grupe (tj., uključujući članice izvan EU-a) unutar sedam ključnih područja: kratak opis aktivnosti, broj zaposlenika, neto promet (uključujući promet povezanih stranaka), dobit ili gubitak prije oporezivanja, porez obračunate i isplaćene te na kraju iznos akumuliranih primanja. U mjeri u kojoj postoje materijalna odstupanja između prijavljenih iznosa obračunatog i plaćenog poreza na dohodak, izvješće može sadržavati opću priču koja daje objašnjenje za ta odstupanja.

Na površini, zahtjev EU-a izgleda labaviji od GRI mreže o kojoj je bilo riječi u prethodnom odlomku, ali struktura EU-a ima prednost jer je već zakon što se tiče EU podružnica američkih multinacionalnih kompanija. Marcel Olbert iz Londonske poslovne škole ističe da izvješćivanje po državama pomaže korisnicima da uoče slučajeve u kojima je profitabilnost prije oporezivanja mnogo veća (po zaposleniku ili kao postotak prometa), posebno u poreznim oazama kao što su Hong Kong, Luksemburg i Kajmanski otoci u usporedbi s glavnim glavnim tržištima kao što su Njemačka, Velika Britanija ili SAD.

Iako se slažem s Marcelom, vidim najmanje tri ograničenja prijedloga EU-a o izvješćivanju po državama. Prvo, nisam siguran da prijedlog za svaku zemlju dopušta ulagačima i korisnicima da jasno identificiraju smicalice transfernih cijena. To je djelomično zato što su tvrtke dužne prikazati računovodstveni prihod za razliku od prihoda prema poreznoj prijavi po zemlji, što je informacija koja je i dalje povjerljiva.

Drugo, oslanjanje na dobit prije oporezivanja u strukturi izvješćivanja EU-a skriva legitimne rashode kamata od interkompanijskih kamata, što su potencijalni porezni manevri. Štoviše, računovodstveni prihod prije oporezivanja obično sadrži nekoliko jednokratnih troškova ili dobitaka ili prihoda koji možda nemaju nikakve veze s transfernim cijenama.

Treće, u EU-u je i dalje teško uskladiti tablicu usklađivanja stopa i kretanja u računima odgođene porezne imovine i obveza s podacima za svaku zemlju. Odnosno, porezne smicalice koje se odražavaju u poreznim računima, a ne u financijskim izvještajima prema GAAP-u, i dalje će biti nevidljive u sustavu EU-a.

Jedini pravi odgovor na ovaj problem je tražiti od javnih poduzeća da objave svoje porezne prijave. Izvješćivanje EU-a po državama dobar je početak, a GRI-jev model bolji je od izvješćivanja po državama.

Ukratko, nadam se da sam vas uvjerio da nam trebaju daleko bolje objave u vezi s porezima na dobit u odnosu na ono što imamo danas. Informirani ulagač želi malo jasnoće kako bi mogao predvidjeti održivu efektivnu poreznu stopu kako bi mogao predvidjeti buduće novčane tokove nakon oporezivanja i prihode nakon oporezivanja. ESG ulagač možda želi detaljnije podatke o nadležnostima kako bi procijenio točnu prirodu porezne zaštite koju provode američke tvrtke, posebno multinacionalne.

Kao što sam rekao u razredu, najbolji ESG koji tvrtka može učiniti je platiti pravičan udio poreza!