Zašto Mark Mobius misli da američke dionice nisu dosegle dno — i gdje vidi prilike za tržišta u razvoju

Upitan o svojim izgledima za tržišta u nastajanju, Mark Mobius, pionirski ulagač koji je pomogao u izgradnji poslovanja Franklina Templetona na tržištima u nastajanju prije pokretanja Mobius Capital Partnersa, ustvrdio je da, iako je opći ton ove godine bio "općenito negativan", još uvijek postoji mnogo mogućnosti koje se mogu pronaći na tržištima u razvoju.

'Pronalazimo dobre tvrtke u svim regijama'

Da budemo sigurni, loš učinak dionica EM nije ništa novo.

MSCI Indeks tržišta u razvoju
891800,
+ 0.15%,
mjerač koji uključuje dionice kompanija s više od 20 najvećih svjetskih tržišta u Aziji, Latinskoj Americi i Africi, pao je za 18.4% u usporedbi sa S&P 500 13.4%
SPX,
+ 1.56%
godine do danas. Tijekom posljednjih 10 godina, MSCI-jev EM indeks vratio je samo 36.9% u američkim dolarima, dok je S&P 500 vratio 264.5%, prema podacima FactSeta.

Unutar indeksa, izvedba je jako varirala, a prošla izvedba ne diktira buduće povrate. Na pitanje o njegovim izgledima za svaku regiju, Mobius je rekao da bi bilo "nemoguće generalizirati", ali da vidi "prilike" za ulaganja diljem svijeta.

Vidi: Zašto uspon američkih dionica počinje izgledati kao novo tržište bikova, prema ovim analitičarima

"Pronalazimo dobre tvrtke u svim regijama", rekao je Mobius tijekom razmjene e-pošte s MarketWatčem.

Kada je riječ o pojedinačnim zemljama, Mobius je rekao da daje prednost Indiji među najvećim igračima na EM-u, a vidi prilike u Keniji i Južnoj Africi među manjim tržištima u razvoju i graničnim tržištima.

Svaki investitor koji želi ulagati u EM prostor trebao bi imati na umu nekoliko važnih preduvjeta.

"Ključna je devizna situacija i sposobnost zemlje da plati svoje dugove i naša sposobnost da [američke dolare] iznesemo iz zemlje kada želimo likvidirati posjede", rekao je Mobius.

Na razini poduzeća, Mobius traži poduzeća sa snažnom cjenovnom snagom i "malo ili nimalo duga".

Od početka godine, financijska kriza u Šri Lanki potakla je strahove da bi druga granična tržišta mogla doživjeti nešto slično jer jaki dolar i visoke cijene roba opterećuju financije zemalja koje uvelike uvoze robu poput nafte.

Vidi: Oporavak burze je 'krhak' nakon što su se ulagači nadali da će zarada 'Band-Aid biti pokradena', piše RBC

Iako postoji nekoliko iznimaka — valute proizvođača energije Meksiko
USDMXN,
-0.06%
i Brazil
USDBRL,
+ 0.03%
održali su se nevjerojatno dobro — dolar je porastao više od 6% u odnosu na indijsku rupiju
USDINR,
+ 0.48%
i kineski juan
USDCNY,
-0.05%.

Ulaganje u dionice tržišta u razvoju vjerojatno znači ulaganje u Aziju, koja je dom daleko najvećeg udjela kompanija kojima se javno trguje zastupljenih u MSCI indeksu.

Tajvan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
poluvodički div koji je kritična karika u globalnom lancu opskrbe tehnologijom, ima najveću težinu od svih tvrtki u tom indeksu.

Izvan Azije, Brazil ima najveći ponder, s brazilskim tvrtkama koje čine više od 5% tržišne kapitalizacije indeksa. Jedan od razloga za ovu neujednačenu zastupljenost je to što latinoamerička gospodarstva imaju više "kulture fiksnog dohotka", što ih čini jače zastupljenim u indeksima obveznica tržišta u nastajanju, a manje u pokazateljima kapitala, prema Dirku Willeru, izvršnom direktoru strategija tržišta u razvoju u Citigroupu.

Kineske dionice imale su posebno loše rezultate tijekom prošle godine, budući da su ulagači odbacili visoko leteće tehnološke dionice usred represije Komunističke partije na industriju.

KraneShares CSI China Internet ETF
KWEB,
+ 2.06%
pao je za više od 23% do sada ove godine jer se ulagači boje da bi rušenje na kineskom tržištu nekretnina moglo metastazirati u širu financijsku zarazu.

Iako očekuje da će se kineske tehnološke dionice uskoro oporaviti, Mobius je rekao da bi strani ulagači trebali oprezno pristupati kineskim dionicama.

"Doći će do oporavka tih tehnoloških imena, ali opći ton tržišta nije dobar s obzirom na katastrofalno tržište nekretnina", rekao je Mobius.

Uz nedavno završeni put predsjednice Predstavničkog doma Nancy Pelosi u Tajvan koji dominira naslovima ovog tjedna, je li Mobius zabrinut zbog dodatnog pritiska koji bi to moglo staviti na bilateralne odnose?

"Utjecaj [Pelosinog posjeta Tajvanu] bit će stalno povećavanje napetosti između SAD-a i Kine na svim frontama: trgovina, ulaganja, obrazovanje, itd. Postoji sve veća konkurencija u svim područjima s tehnologijom i oružjem koji su najistaknutiji", rekao je Mobius .

Američke dionice još nisu doživjele dno

Prelazeći na raspravu o američkim dionicama, Mobius je rekao kako i dalje misli da će ulagači biti još bolniji, iako su se dionice oporavile u srpnju.

“Vjerojatno imamo još jednu nogu jer Fed nastavlja podizati stope”, napisao je. "Očekujem da će stope ići mnogo više, a to znači da će brojne tvrtke biti u problemima, a glamurozne tehnološke dionice bez zarade i ovisne o sve više i više novčanih inputa bit će u problemu."

Mobius je dodao da se neće osjećati ugodno pozivajući se na dno dok ne vidi “potpunu predaju”.

“Naravno da moramo shvatiti da smo već na medvjeđem tržištu, ali kraj igre zahtijeva potpunu predaju od strane ulagača. Trenutno ima puno nade.”

Američke dionice oporavile su se u srijedu nakon uzastopnih gubitaka. Dow Jonesov industrijski prosjek
DJIA,
+ 1.29%
bio na putu da nadoknadi gubitak od 400 bodova od prethodnog dana, dok su S&P 500 i Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
oboje su bili na pravom putu za snažne dobitke.