Po prvi put ikada, državni dug SAD-a prešao je iznad $ 31 trilijuna ovog mjeseca, u vrijeme kada se Federalne rezerve povlače od kupnje državnog duga, a interes stranih investitora za to opada.
Budući da najveći igrači nisu prisutni, Treasurys su sada u potrazi za drugom pouzdanom skupinom kupaca. Malo je sumnje da će vrijednosni papiri na kraju završiti u nečijim rukama, smatra strateg Matthew Hornbach iz Morgan Stanleya. Veće je pitanje, kaže on, po kojoj će se cijeni onda te vrijednosne papire kupovati i prodavati preko marginalnih igrača.
Izvor: Morgan Stanley Research, Federal Reserve, Bloomberg
Korištenje električnih romobila ističe nepostojanje većih kupaca for Treasurys samo je još jedan izvor zabrinutosti na popisu zabrinutosti koje muče američko tržište državnih obveznica. Tržište, inače najdublje i najlikvidnije tržište obveznica s fiksnim prihodom, zapravo se suočava sa smanjenjem likvidnosti — za što brojni trgovci, akademici i gurui tržišta obveznicama kažu da bi moglo stvoriti krizu. Osim toga, tržište riznice UK pandan doživio je nedavne divlje rasprodaje koje su dovele do intervencija Bank of England i potaknule strahove od prelijevanja na američka tržišta.
Pročitajte: Kriza u UK-u prelijeva se u američki bezvrijedni dug i Mišljenje: Burza je u problemima. To je zato što je tržište obveznicama 'vrlo blizu kraha'.
“Širok niz aktera u gospodarstvu kupuje američke državne obveznice. Bilo da su kupci komercijalne banke, upravitelji imovinom ili američka kućanstva, vrijednosne papire državnog trezora koje je izdala vlada netko će kupiti”, napisao je Hornbach u bilješci od utorka. Relevantnije pitanje za investitore općenito nije "tko će kupiti vrijednosne papire, nego po kojoj cijeni?"
Pad cijena obveznica dovodi do viših prinosa državnih obveznica i trenutno su ti prinosi ili iznad ili nedaleko od 4% — razine koje nisu viđene više od desetljeća. Teoretski, daljnji pad cijena obveznica pogurao bi prinose još više, umanjujući privlačnost rizične imovine poput dionica, u vrijeme kada su neki sudionici na tržištu postavili ideju skoro 5% ciljana stopa federalnih fondova na radaru. Sve veća očekivanja za ciljanu stopu federalnih fondova od 5% vjerojatno bi pogurala prinose na riznice prema 5%.
Tijekom posljednjih 30 ili više godina, jedini najvažniji čimbenik koji je odredio razinu prinosa na državnu blagajnu - koji se kreću u suprotnom smjeru od cijena - bio je Fed budući da njegova politika kamatnih stopa i smjernice za budućnost pokreću očekivanja, rekao je Hornbach.
Sada kada središnja banka podiže kamatne stope najbržim tempom u desetljećima kako bi obuzdala neobuzdanu inflaciju, također smanjuje svoju bilancu nakon što je početkom ove godine prestala s kupnjom obveznica - sve s namjerom pooštravanja financijskih uvjeta.
Vidi: Wild card na burzi: Što ulagači trebaju znati dok Fed sve brže smanjuje bilancu
U međuvremenu, strani ulagači — predvođeni onima u Japanu i Kini, koji su otvorili put ostatku svijeta da postigne znatne pozicije u državnim obveznicama od 2001. do 2010. — od 2014. dosljedno smanjuju svoje posjede američkih državnih obveznica, prema podacima Morgan Stanley strateg.
Podatke ustupio Barclays
BARC,
u utorak daje ukupnu negativnu sliku za američka tržišta vrijednosnih papira s fiksnim prihodom. Ukratko, pokazalo se da su obveznički fondovi zabilježili porast odljeva tijekom tjedna koji je završio 5. listopada, baš kao što su strani skrbnički posjedi državnih obveznica u Fedu pali.
U utorak su se trgovci vratili s praznika povodom Dana Kolumba koji je zatvorio američko tržište obveznica na prethodnoj sjednici. Dva-
TMUBMUSD02Y,
i prinos na 10-godišnje američke obveznice
TMUBMUSD10Y,
napredovao je u utorak na najviše razine u dva tjedna, dok je 30-godišnji
TMUBMUSD30Y,
dosegnuo najvišu razinu od 2014. Dow Industris je završio za 0.1%, dok je S&P 500
SPX,
a Nasdaq Composite završio je niže.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/why-questions-are-swirling-about-who-will-buy-more-than-31-trillion-of-us-debt-and-at-what- price-11665507637?siteid=yhoof2&yptr=yahoo