Zašto su izgledi za recesiju naglo porasli nakon što se Powell obratio Kongresu

Ovaj se članak prvi put pojavio u Jutarnjem sažetku. Pošaljite Jutarnji sažetak izravno u svoju poštu svaki ponedjeljak do petka do 6:30 ujutro po istočnom vremenu. Pretplati me

Četvrtak, ožujak 9, 2023

Današnji newsletter je stigao Jared Blikre, reporter fokusiran na tržišta na Yahoo Financeu. Pratite ga na Twitteru @SPYJared. Pročitajte ovo i više tržišnih vijesti u pokretu s Yahoo Finance App.

Predsjednik Fed-a Jay Powell upravo je izlio hladnu vodu na gomilu "bez slijetanja" nadajući se da će spriječiti recesiju u SAD-u i podići dionice na nove rekordne razine ove godine.

Nakon dva dana roštiljanje pred Kongresom, ulagači su (ponovno) podsjetili da šef Fed-a i dalje vidi inflaciju kao upornu, pogubnu prijetnju.

Dionice i obveznice su primijetile Srijeda, dok su oba rasprodana usred skoka kratkoročnih stopa - ostavljajući glavne indekse ispod vode za tjedan od zatvaranja.

"Kad bi ukupni podaci ukazivali na to da je brže pooštravanje opravdano, bili bismo spremni povećati tempo povećanja stopa", rekao je Powell pred Senatom.

A s dva tjedna do sljedećeg sastanka Feda, tržišta sada očekuju upravo to. Obveznice i izvedenice određuju cijene u još oštrijem ishodu — očekujući da će Fed podići svoju referentnu stopu za 50 baznih bodova umjesto na 25 baznih bodova.

Od namire u ponedjeljak, prinos dvogodišnjih američkih trezorskih zapisa porastao je 2 baznih bodova na 18% — najviša razina od 5.06. Također je produbio svoju inverziju u odnosu na 2007-godišnji prinos, s rasponom koji je dosegao negativnih 10 baznih bodova (ili -108 postotnih bodova) — najviše od ranih 1.08-ih kada je Paul Volcker bio predsjednik Feda i vodio sličnu bitku oko inflacije cijena.

U normalnim uvjetima očekuje se da će kamatne stope dugoročnih zajmova ili obveznica (cijena novca) biti skuplje od njihovih kratkoročnih zajmova jer je rizik veći na dugoročnom planu. Ali to se mijenja kada Fed počne iskorijenjivati ​​alkoholna pića, podižući kratkoročne stope kako bi ograničili stvaranje kredita i na kraju ugušili rast.

Priča se nastavlja

Iako veličina ili dubina inverzije krivulje prinosa ne predviđa nužno dublju ili dužu recesiju, postoji niz drugih pokazatelja na tržištu obveznica koji zvone za uzbunu.

Bivši trgovac obveznicama i izvršni direktor TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello nedavno se pridružio Yahoo Finance Live da ponudi svoje uvide.

Peccatiello primjećuje da tržište obveznicama očekuje da će se Fed boriti protiv inflacije i ostati strog, s kamatnim stopama znatno višim od 5% godišnje od sada. “To se ne može dogoditi ako se odvija recesija. Federalne rezerve će biti prisiljene smanjiti kamatne stope”, rekao je.

U biti, vjerodostojnost u borbi protiv inflacije koju je Powell stekao na tržištima dolazi uz cijenu - gurajući očekivanja o kapitulaciji Fed-a daleko iznad onoga što se povijesno događa.

"Problem je - što strožim uvjetima zaduživanja privatnog sektora, što višim hipotekarnim stopama, što višim korporativnim zaduživanjem zadržite stope - veće su šanse da ćete zamrznuti ta kreditna tržišta i zapravo u snu uletjeti u nesreću ili, općenito, kasnije ubrzati recesiju”, rekao je Peccatiello.

Ali mnogo prije nego što Fed donese olakšice u obliku rezova, Peccatiello očekuje da će dionice patiti od recesije zarade, koja, kaže on, "nije u potpunosti uračunata u cijenu". (Recesija zarade - obilježena s dva uzastopna kvartalna pada zarade S&P 500 - često, ali ne uvijek, prethodi gospodarskoj recesiji.)

Peccatiello vjeruje da je SAD već u recesiji zarada, a dionice odražavaju samozadovoljstvo. Ipak, ne očekuje katastrofu. On vidi oko 10% maksimalnog rizika pada S&P 500 do razine 3600, što je točno oko prošlogodišnjih najnižih vrijednosti.

"Ne mislim da će biti puno niže od toga", kaže on, dodajući, "[T]ržište dionica općenito padne prije dna zarade." Razlog se vraća u Fed, koji je povijesno kapitulirao i smanjivao stope kako zarade padaju.

Smanjenje stopa Fed-a zatim se uključuje u bolju procjenu vrijednosti dionica, što na kraju zaustavlja pad cijena dionica, dodao je Peccatiello. "[To] znači da tržište dionica može zaustaviti svoj pad i početi polako, ali sigurno prelaziti na novo tržište bikova."

Što gledati danas

Ekonomija

Zarada

• Ulta ljepota (Ulta); Allbirds (PTICA); Američki brendovi za aktivnosti na otvorenom (KOLOVOZ); BJ's Veleprodaja (BJ); DocuSign (Docu); Energija gorivih ćelija (FCEL); praznina (GPS); JD.com (JD); nacionalno piće (FIZ); Marke Smith & Wesson (SWBI); Odmarališta Vail (MTN); Zumiez (ZUMZ)

-

Kliknite ovdje za najnovije vijesti o burzi i dubinsku analizu, uključujući događaje koji pokreću dionice

Pročitajte najnovije vijesti o financijama i poslovanju od Yahoo Finance