Zašto biste se trebali brinuti o žalosnom stanju otkrivanja segmenata?

FASB-ovo novo pravilo koje pokušava pooštriti objavljivanje segmenata ne ide dovoljno daleko iako su objavljivanja segmenata iznimno važna za ulagače i građane.

Objavljivanje segmenata štreberska je tema koja me neće potaknuti na mnogo klikova na ovu priču osim okorjelih sljedbenika obrata i obrata razvoja financijskog izvješćivanja u SAD-u. Ali to je iznimno važno područje koje se preklapa s mnogim političkim pitanjima dana, uključujući antimonopolsko djelovanje, raspodjelu kapitala i kako vrednovati konglomerat. Ključno pitanje na koje želim dobiti odgovor, kao čitatelj financijskih izvješća: koja je jedinična ekonomija proizvoda ili segmenta? Jedinična ekonomija je žargon za prihod i trošak po jedinici prodanog proizvoda ili usluge. Ovo pitanje postaje još kompliciranije kada se radi o grupiranju proizvoda ili usluga. Razmotrite nekoliko primjera.

Appleov segment usluga

Informacijska tehnologija je prilagođena za prodaju proizvoda u paketu. Appleov posao s uslugama danas je vrijedan 56 milijardi dolara jer imaju instaliranu bazu od milijuna iPhonea na kojima se mogu prodavati aplikacije i ostvarivati ​​prihod od usluga. Troškovi pribavljanja kupaca potrošeni na prodaju iPhonea i troškovi zadržavanja, nastali zbog pružanja ažuriranja operativnih sustava, učinkovito su omogućili ogromne prihode od usluga. Ne bismo li trebali kapitalizirati neke od ovih troškova akvizicije kupaca i razvoja iPhonea, a zatim ih amortizirati u odnosu na prihod od usluga koji se kasnije zaradi? Koliko je, na primjer, trgovina aplikacijama isplativa, pitanje je koje se pojavilo u Appleovoj tužbi protiv Epic Gamesa.

Izvještava se da je izvršni direktor Tim Cook svjedočio u tom slučaju nitko u Appleu zapravo ne zna koliko je trgovina aplikacija zapravo isplativa! Appleov 10-K za godinu koja je završila 31. listopada 2022. izvješćuje o prodaji po zemljopisnim područjima, ali ne i po maržama (Amerika, Europa, Kina, Japan i ostatak pacifičkog područja). Oni otkrivaju bruto maržu, podijeljenu po proizvodima i uslugama, kao što je prikazano u nastavku, ali ne za trgovinu aplikacija:

Odgovara li ovo na bilo koje pitanje o jediničnoj ekonomiji za Appleove glavne proizvode ili usluge? Nisam siguran. Što je još gore, ne znam ni koliko od 114 milijardi dolara bruto marže povezanih s proizvodima pripada iPhoneu, a ne iPadu, Macu i satovima? Štoviše, što Apple definira kao "bruto maržu" općenito, a posebno za svoje usluge? Koliki bi mogao biti trošak prodanih usluga, posebno kada ne amortiziramo kapitalizirane troškove razvoja i stjecanja kupaca za usluge? Koliko je preuzimanja aplikacija otišlo u takve usluge?

“Besplatni” proizvodi i platforme vezane uz Alphabet

Štoviše, ono što kupac smatra besplatnim rijetko je besplatno u svijetu informacijskih proizvoda. Google pretraživanje i YouTube besplatni su u teoriji, ali su očito subvencionirani prikupljenim podacima i prodanim oglašavanjem. Koja je ekonomija Google pretraživanja i YouTubea? Koliko zarađuju Google karte? Kakva je ekonomičnost Android platforme, s obzirom da svi Google telefoni rade na Androidu?

Abeceda objavljuje prihode i profitabilnost za tri segmenta: usluge, oblak i druge oklade, kao što je prikazano dolje u njihovim najnovijim 10-K:

Poslovni prihodi, podložni definiciji operativnog prihoda koju koristi Google, još uvijek su bolji od bruto marže nego što Apple objavljuje. Međutim, imajte na umu da su Google usluge vrlo veliki šator koji uključuje oglašavanje, Android, Chrome, hardver, Google karte, Google Play, Pretraživanje i YouTube. Google usluge primarno ostvaruju prihode od oglašavanja; prodaja aplikacija i kupnja unutar aplikacije te hardvera; i primljene naknade za proizvode temeljene na pretplati kao što su YouTube Premium i YouTube TV. Naravno, nijedna od ovih linija proizvoda nije zasebno objavljena.

Opet, jesu li sva moja pitanja vezana uz ekonomičnost proizvoda kao što su YouTube ili "besplatno pretraživanje" u potpunosti obrađena. Nisam siguran. Postoje izvješća da je SEC natjerao Alphabet da prijavi YouTube kao zaseban segment još 2018. Doista, Alphabet otkriva prihode koje YouTube (i Google pretraživanje) ostvaruju (29.2 milijarde dolara u 2022.), kao što je prikazano u nastavku u njihovoj bilješci o "raščlanjenim prihodima", ali profitabilnost na YouTubeu nije objavljena.

Vrhunska supertrgovina, Amazon

Okrenimo se sada Amazonu. Amazonov poslovni model oslanja se isključivo na vođenje segmenata s gubitkom možda čak i zauvijek (npr. Amazon Prime) s namjerom unakrsnog subvencioniranja internetske prodaje. Koliko Prime gubi i jesu li takvi gubici učinkoviti u generiranju internetske prodaje i ako da, koliko? Koliko novca gubi Amazonova "besplatna dostava" i koliko takav gubitak umanjuje odstupanje kupaca? Je li Amazon zaradio na svom Kindle proizvodu? Koliko Prime ima korisnika? Koliko je Kindlea prodano?

Što Amazon zapravo otkriti u svojih najnovijih 10K? Amazon objavljuje prihode od prodaje i poslovanja za tri široka segmenta: Sjeverna Amerika, Međunarodni i AWS, kao što se vidi u nastavku:

Zanimljivo je primijetiti da će stavka kao što je AWS biti pozvana tek nakon što postane održiva tvrtka. Stoga će unakrsno subvencionirana poduzeća koja se inkubiraju proletjeti ispod radara za otkrivanje podataka dugo vremena prije nego što ulagači postanu svjesni utjecaja koji takva poduzeća imaju u smislu korisnika ili tržišnog udjela.

Što je s pojedinačnim linijama proizvoda? Pa, vidimo brojke prodaje za neke linije proizvoda kako slijedi. Rashodi i prihodi se ne objavljuju:

Ovo je od pomoći, ali jesam li dobio odgovor na bilo koje pitanje koje sam postavio. Ne mislim tako. Također se pitam o priči da je AWS vrlo profitabilan. Što su točno "operativni troškovi" u segmentu AWS? Kako su zajednički troškovi raspoređeni po segmentima?

Problem segmenta nije jedinstven za Tech. Razmotrite Home Depot

Problem segmenta ostaje zabrinut čak iu drugim područjima. Smatrati Home Depot's 10-K za godinu koja je završila 31. prosinca 2022. Home Depot izvještava o prihodima za 14 segmenata kao što su uređaji, građevinski materijali, dekor te kuhinja i kupaonica i tako dalje, kao što je prikazano u nastavku. Ne spominje se ništa u odnosu na troškove i dobit.

Koja su danas pravila prijavljivanja?

Korištenje električnih romobila ističe trenutna pravila uključuje četiri koraka za odlučivanje o tome što prijaviti:

· Korak 1: javno uvrštena tvrtka mora identificirati glavnog donositelja operativnih odluka (CODM), definiranog kao netko tko prima financijske informacije o operativnom segmentu i koristi te informacije za procjenu učinka svakog operativnog segmenta i dodjeljuje resurse svakom operativnom segmentu.

· Korak 2: tvrtka treba identificirati operativni segment, definiran kao komponenta poslovanja gdje:

o komponenta se bavi poslovnim aktivnostima od kojih može priznati prihode i napraviti rashode

o diskretne financijske informacije dostupne su za komponentu; i

o operativne rezultate komponente koje redovito pregledava CODM.

· Korak 3: tvrtka zatim provodi kvantitativne testove kako bi identificirala segment o kojem se izvješćuje. Komponenta se smatra segmentom ako prođe

o test prihoda gdje je prihod operativnog segmenta ≥ 10% kombiniranih prihoda svih operativnih segmenata ili;

o test dobiti i gubitka gdje je dobit ili gubitak operativnog segmenta ≥ 10% kombinirane iskazane dobiti svih operativnih segmenata (gubici imaju poseban tretman koji se ovdje ne raspravlja) ili;

o test imovine gdje imovina poslovnog segmenta čini ≥ 10% ukupne imovine svih poslovnih segmenata.

· Korak 4: kada odlučimo da imamo operativni segment, tvrtka je dužna podnijeti izvještaj

o Čimbenici korišteni za identificiranje segmenata o kojima se izvješćuje

o Vrste proizvoda i usluga koje donose prihod za svaki segment o kojem se izvješćuje

o Dobit ili gubitak i mjere imovine za svaki izvještajni segment

o Dodatne kvantitativne i kvalitativne informacije o dobiti ili gubitku i imovini

o Usklađivanja odgovarajućeg konsolidiranog iznosa s ukupnim prihodima segmenta o kojima se izvješćuje, ukupnom dobiti ili gubitkom segmenta o kojima se izvještava, ukupnom imovinom segmenta o kojoj se izvješćuje i ukupnim iznosima segmenta o kojima se izvješćuje za druge značajne objavljene stavke.

Tri su točke vrijedne pažnje. Prvo, Google je odustao od prijavljivanja YouTubea kao zasebnog segmenta još 2018. tvrdeći da Larry Page, CODM, ne dodjeljuje eksplicitno resurse YouTube jedinici. Incident na YouTubeu naglašava ogroman potencijal igranja u CODM pravilu. Drugo, na površini se čini da se Amazon i Home Depot zapravo ne pridržavaju ovih pravila jer ne objavljuju dobit po segmentima. Treće, što je profit? Bruto marža, operativni prihod, sa ili bez dodijeljenih općih troškova, ili sa ili bez operativnih troškova kao što su R&D i SG&A ili nešto drugo?

Što FASB želi promijeniti?

FASB je sada predlaže dodajući sljedeće zahtjeve:

o Objavite troškove segmenta koji se redovito dostavljaju glavnom donositelju operativnih odluka (CODM); i

o Objavite razliku između prihoda segmenta umanjenog za značajne troškove.

Dodavanje "troškova segmenta" je poboljšanje jer bi Amazon i Home Depot mogli prijaviti dobit ili gubitak za svaki segment, iako će uvijek biti diskutabilno što je trošak, posebno raspodjela zajedničkih općih troškova među segmentima. Rekavši to, tvrtke su sklone upravljati CODM kriterijem kako bi dobile željeni odgovor u izvješćivanju.

Što bih, umjesto toga, želio vidjeti?

Evo što bih volio vidjeti kao korisnik financijskih izvješća:

o Nametnuti dolarsku metriku za procjenu značajnosti, za razliku od CODM mjere. To jest, ako prihod komponente premašuje recimo X milijardi dolara, to je segment. Čujem da FASB oklijeva pisati standarde utemeljene na pravilima nakon što ih je Enron zloupotrijebio na prijelazu stoljeća. Ali standard koji se temelji na dolarima donekle je lakše provjeriti i manje je pogodan za igrice nego squishy CODM filter.

o Primijenite taj filtar materijalnosti i za proizvod. Ova ideja bi zahtijevala otkrivanje ekonomije recimo Kindlea ili iPhonea.

o Moramo li također uzeti u obzir značajnost u smislu broja korisnika? Čak i ako je iOS ili Android po sebi ne ostvaruje prihode niti imovinu, ako imaju X milijuna korisnika, otkriti nulte prihode i troškove tog proizvoda kako bi investitor mogao razumjeti unakrsno subvencioniranje ovih platformi koje mi otežavaju migraciju iz, recimo, Apple ograđenog vrta u Googleov ekosustav .

o Objavite ekonomiju jedinice, posebno za tehnologiju, na razini segmenta. Opširno sam pisao o takvoj jediničnoj ekonomiji ranije.

o Posljednje, ali ne manje važno, što je "trošak"? Dajte nam jasne informacije o tome koliko su opći troškovi zapravo raspoređeni po segmentima.

Jack Ciesielski, izdavač časopisa The Analyst's Accounting Observer, ističe da su investitori obično zainteresirani za razumijevanje učinkovitosti raspodjele kapitala po segmentima. On preporučuje sljedeće dodatne objave kako bi se omogućio izračun povrata na imovinu u segmentu ili kako bi se saznalo o raspodjeli financijskih, intelektualnih i ljudskih resursa po segmentima:

· Bruto nematerijalna imovina i akumulirana amortizacija po segmentima.

· Bruto nekretnine, postrojenja i oprema te ostala materijalna imovina i povezana akumulirana amortizacija, po segmentu.

· Završni i prosječni broj zaposlenika, po segmentu.

· Trošak istraživanja i razvoja, po segmentu.

· Prodajni, opći i administrativni troškovi po segmentu.

Što je s vlasničkim troškovima?

Standardno protivljenje ovim prijedlozima je da tvrtke ne žele otkriti vlasničke informacije o segmentima, posebno onima u nastajanju, svima u 10-K. Pošteno. Osim što regulator i prosječni investitor obično zadnji saznaju takve informacije. Konkurenti mogu lako zaposliti starijeg zaposlenika iz iste tvrtke i platiti im 50% više da pitaju o strateškim planovima iste, ako ne, o financijama određenog proizvoda. NDA (sporazumi o tajnosti podataka) ne provode se u Kaliforniji i teško ih je provesti drugdje. Hedge fondovi s dobrim resursima vjerojatno će iskopavati Linked In ili srodnu bazu podataka kako bi procijenili obrasce osoblja koje se pridružuje određenim odjelima tvrtki, pa čak i pogledali rane prijave patenata.

Drugo odbijanje koje često nudim jest da su prepreke informacijama manje važne u današnjem svijetu nego prepreke oponašanju. Čak i kad bismo savršeno razotkrili Amazonovu strategiju, koliko nas ima dovoljno razmjera i resursa da oponaša njihovu strategiju?

I, ako bi se ovaj vlasnički argument troška rastegnuo do krajnosti, zašto tražiti čak i ukupnu prodaju tvrtke? Ne bi li to otkrivanje moglo uzrokovati imovinsku štetu tvrtki? U biti, potpuno pristupanje "vlasničkoj" obrani osigurat će nepostojanje javnog objavljivanja koje je značajno investitoru.

Ukratko, svaki bi se investitor i zabrinuti građanin mogao brinuti o žalosnom stanju otkrivanja segmenata u korporativnoj Americi.