Zašto su ulagači na burzi 'nervozni' jer se možda prijeti recesija zarade

Fed je postao agresivniji u borbi za ukroćivanje inflacije nakon što je u svibnju skočila na Najviša razina od 1981, pojačavajući strah da bi središnja banka mogla izazvati recesiju uništavanjem potražnje povećanjem kamatnih stopa s ciljem hlađenja gospodarstva.  

Procjene dionica već su pale ove godine jer su dionice bile preskupe u odnosu na visoku stopu inflacije i kamatne stope koje više nisu blizu nule, kaže Doll. Rekao je da su dionice i dalje pod pritiskom jer se čini da se prostor za Fed za stvaranje mekog prizemljenja za američko gospodarstvo sužava, uz povećanu zabrinutost zbog usporavanja gospodarskog rasta i troškova života koji su još uvijek tvrdoglavo visoki.

“Ljudi su zabrinuti zbog toga što Fed treba toliko povećati da bi to gurnulo gospodarstvo u recesiju”, rekao je Luke Tilley, glavni ekonomist u Wilmington Trustu, u telefonskom intervjuu. "Ne pokušavaju izazvati recesiju", rekao je, ali bi je potaknuli ako je potrebno kako bi dugoročna inflacijska očekivanja spriječila da postanu "neusidrena" i "izmaknu kontroli".

Kakve god bile vjerojatnosti "mekog slijetanja" prije izvješće o indeksu potrošačkih cijena 10. lipnja otkrili su inflaciju veću od očekivane u svibnju, "sada su manje", rekao je Doll. To je zato što je izvješće potaknulo Fed, koji je iza krivulje, da postane agresivniji u pooštravanju svoje monetarne politike, rekao je.

Fed objavljeno 15. lipnja da podiže svoju referentnu kamatnu stopu za tri četvrtine postotnog boda - najveće povećanje od 1994. - na ciljani raspon od 1.5% do 1.75% kako bi se suzbio neočekivani porast troškova života.

To je daleko ispod stope inflacije od 8.6% zabilježene u razdoblju od 12 mjeseci do svibnja, mjereno indeksom potrošačkih cijena, uz prošlomjesečno povećanje troškova života potaknuto rastom cijena energije i hrane te većom stanarinom.

U posljednjim su tromjesečjima tvrtke u SAD-u uspješno podigle cijene kako bi održale korak s vlastitim pritiscima troškova, kao što su rad, materijali i transport, rekao je Doll. Ali u nekom trenutku potrošač uzima propusnicu, govoreći: "'Ne plaćam više to za tu stvar'." 

Maloprodaja u SAD-u je pala svibnja prvi put u pet mjeseci, prema izvješće iz američkog Ministarstva trgovine 15. lipnja. To je isti dan kada je Fed najavio svoje povećanje stope, a predsjednik Fed-a Jerome Powell nakon toga održao je konferenciju za novinare o odluci središnje banke.

“Tržišta bi se trebala pripremiti za slabiji rast i višu inflaciju nego što je Fed spreman priznati”, rekli su ekonomisti Bank of America u izvješću BofA Global Research od 16. lipnja. “Predsjedavajući Powell opisao je gospodarstvo kao još uvijek 'snažno'. To svakako vrijedi za tržište rada, ali pratimo vrlo slab rast BDP-a.”

Pročitajte: Realna imovina može i dalje napredovati dok se Fed bori protiv inflacije: teško je vratiti 'inflatornog duha' u bocu, kaže ovaj portfelj menadžer ETF-a

Ekonomisti BofA-e rekli su da sada očekuju “povratak od samo 1.5%” bruto domaćeg proizvoda u drugom tromjesečju, nakon pada BDP-a od 1.4% u prva tri mjeseca ove godine. "Slabost nije dovoljno široka niti dovoljno izdržljiva da bi se nazvala recesijom, ali je zabrinjavajuća", napisali su. 

Dionice, generalni direktor potonuo

Američko tržište dionica ove je godine potonulo, s indeksom S&P 500
SPX,
+ 0.22%
i tehnološki težak Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.43%
klizeći na medvjeđe tržište. Industrijski prosjek Dow Jonesa
DJIA,
-0.13%
približava se teritoriju medvjeđeg tržišta, na koji bi ušao sa zatvaranjem od najmanje 20% ispod svog vrhunca iz 2022. početkom siječnja.  

Dow je završio u petak u modricama zbog najvećeg tjednog pada postotka od listopada 2020, prema Dow Jones Market Data. S&P 500 imao je najgori tjedan od ožujka 2020., kada su se dionice kretale tijekom krize COVID-19. 

Pritisak prodaje na tržištu bio je "tako nevjerojatno jak" da je mogućnost oštrog preokreta "uvijek prisutna", makar samo kao "protiv trenda", rekao je James Solloway, glavni tržišni strateg u SEI Investments Co. telefonski intervju. 

U međuvremenu, povjerenje među glavnim izvršnim direktorima je opalo.

“Mjera povjerenja izvršnog direktora Conference Boarda nedavno je pretrpjela jedan od najstrmih uzastopnih padova u desetljećima”, rekla je Lisa Shalett, glavna investicijska direktorica poslovanja Morgan Stanleya za upravljanje bogatstvom, u bilješci od 13. lipnja. Srušio se prema 40, "očitavanje koje se povijesno poklapalo s recesijom profita ili negativnom promjenom zarade iz godine u godinu."

Pad povjerenja je "u suprotnosti" s trenutnim trendom u procjenama profita analitičara odozdo prema gore, koje su se pomakle više od siječnja da bi implicirale rast od 13.5% u odnosu na prethodnu godinu u 2022., rekao je Shalett u bilješci. Čini se malo vjerojatnim da će tvrtke održati "rekordno visoke operativne profitne marže" s obzirom na usporavanje rasta BDP-a, rekla je.

A nova anketa koji je u petak objavio Conference Board otkrio je da više od 60% izvršnih direktora u svijetu očekuje recesiju u svojoj regiji prije kraja 2023., a 15% izvršnih direktora kaže da je njihova regija već u recesiji. 

Prema Yardeni Researchu, vjerojatnost recesije u SAD-u je “visoka” i iznosi 45%.

Pročitajte: 'Ekonomija će propasti', kaže Novogratz veteran Wall Streeta. 'Ući ćemo u jako brzu recesiju.'

"Dok industrijski analitičari smanjuju svoje procjene profitne marže za 2022. i 2023., naprijed je profitna marža porasla na rekordno visoku razinu prošlog tjedna", napisao je Yardeni Research u bilješci od 16. lipnja. "Nekoliko sektora počinje padati pod utjecajem gravitacije : naime, komunikacijske usluge, diskrecija potrošača i osnovna potrošačka roba, dok ostali još uvijek lete visoko.” 

Crossmark's Doll je rekao da bi ekonomska recesija mogla povući S&P 500 ispod 3,600, te da se burza suočava s povećanom volatilnošću jer joj nedostaje vidljivost do kraja Fedovog ciklusa povećanja. Vjerojatnost recesije porasla je "prilično" nakon očitavanje inflacije za svibanj, On je rekao. 

Sljedeći tjedan ulagači će vidjeti svježe američke ekonomske podatke o prodaji stanova i zahtjevima za nezaposlene, kao i očitanja o proizvodnim i uslužnim aktivnostima u SAD-u.  

"Prozor za meko slijetanje se doista sužava", rekao je Solloway. “Pitanje je koliko će dugo trebati da se recesija materijalizira”, rekao je, rekavši da su njegova očekivanja da će “potrajati neko vrijeme”, možda barem godinu do 18 mjeseci.