Kad ključni dio američkog tržišta obveznicama počne odbijati nova povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi ili oštre razgovore o inflaciji, vjerojatno je vrijeme za kupnju dionica, smatra James Paulsen, glavni investicijski strateg Leuthold grupe.
Kako bi informirao svoj poziv, Paulsen je pogledao odnos između prinosa 10-godišnjih državnih obveznica
TMUBMUSD10Y,
i indeks S&P 500
SPX,
u nekoliko prošlih Fed-ovih ciklusa stezanja. Otkrio je pet razdoblja, od sredine 1980-ih, kada je referentni 10-godišnji prinos dosegao vrhunac, signalizirajući da su ulagači u obveznice "trepnuli", prije nego što je Fed prestao podizati svoju kamatnu stopu.
Godine 1984., nakon što je 10-godišnji prinos u lipnju dostigao blizu 14% (vidi grafikon), trebalo je još samo nekoliko tjedana da indeks S&P 500 padne na dno. S&P 500 zatim je porastao u kolovozu, čak i prije nego što je središnja banka završila svoj ciklus pooštravanja stopa federalnih fondova blizu 11.5%.
Ulagači u obveznice trepnuli su 1984. mjeseca prije nego što je Fed prestao podizati stope i dionice su porasle.
Leuthold grupa
Sličan obrazac pojavio se u ciklusima pooštravanja 1988.-1990., 1994.-1995. i 2018.-2019., s najvišim 10-godišnjim prinosom koji je signalizirao Fedov konačni kraj podizanja stopa.
"Svi žele znati kada će Fed prestati podizati kamatnu stopu", napisao je Paulsen u utorak u bilješci klijenta. "Međutim, kao što ovi povijesni primjeri pokazuju, možda je prikladnije pitanje za ulagače u dionice: Kada će 10-godišnji prinos trezora trepnuti?"
Referentni 10-godišnji prinos važan je za financijska tržišta jer daje informacije o cijenama za sve, od hipoteka do korporativnog duga. Veći troškovi zaduživanja mogu zakočiti gospodarsku aktivnost, čak izazvati recesiju.
Unatoč desetogodišnjem porastu u 10. (vidi dolje), nastavio se penjati u svakom od proteklih 2022 tjedana, dosegnuvši 11% ranije ovog tjedna ili najviši od 4., prema Dow Jonesovim tržišnim podacima.
10-godišnja stopa trezora još nije trepnula
Leuthold grupa
"Fed bi uskoro mogao pokušati podići stopu sredstava na 4%, 4.5% ili čak 5%", upozorio je Paulsen. "Što je najvažnije za ulagače, tržište dionica obično ne dosegne dno nakon što Fed prestane podizati stope, već kada tržište obveznica zatreperi."
Dionice su u utorak porasle nakon niza snažnih korporativnih zarada, s Dow Jonesovim industrijskim prosjekom
DJIA,
porastao za više od 300 bodova, S&P 500 napredovao je 1.1%, a Nasdaq Composite Index
COMP,
završava 0.9% više, prema FactSet-u.
Čitaj: Snapchat će glumiti kanarinca u rudniku ugljena društvenih medija
Povezano: Koliko će visoke stope ići? Ovaj grafikon prikazuje očekivanja za kamatne stope središnje banke.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo