Zašto iznenadni zaokret u politici Banke Japana uzdrmava globalna tržišta

Analitičari i ekonomisti raspravljali su o značaju tog poteza. No reakcija tržišta pokazala je da su globalni ulagači uznemireni mogućnošću da Banka Japana na kraju odustane od svoje uloge posljednjeg preostalog sidra niskih stopa.

"Činjenica da ulagači vide današnji potez kao najavu većeg pomaka očita je iz reakcije tržišta", rekao je Jim Reid, strateg u Deutsche Bank, u bilješci.

BOJ je na redovitom sastanku o politici rekao da je prinos na 10-godišnju japansku državnu obveznicu mogao porasti čak do 0.5% u odnosu na prethodnu gornju granicu od 0.25%. Središnja banka, kao dio programa poznatog kao kontrola krivulje prinosa, zadržala je ciljni raspon oko nule za referentni prinos državnih obveznica od 2016. i koristio to kao alat za održavanje niskih ukupnih tržišnih kamatnih stopa.

Sa svoje strane, BOJ nije naveo inflaciju kao razlog za taj potez, već je istaknuo zabrinutost oko funkcioniranja tržišta državnih obveznica.

Jen je skočio, ojačavši za više od 3% u odnosu na američki dolar
USDJPY,
-3.95%,
dok su prinosi na 10-godišnje japanske državne obveznice
TMBMKJP-10Y,
0.417%
porasli su za 16 baznih bodova na 0.413%, nakon što su dosegli najvišu razinu od 2015. Prinosi američkog trezora
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 skočio kako su porasli prinosi na globalne obveznice. Dolar je općenito oslabio u odnosu na glavne konkurente, s ICE indeksom američkog dolara
DXY,
-0.62%
dolje za 0.8%.

Sve veća razlika između kamatnih stopa na japanskom i drugim razvijenim tržištima dovela je do strmog pada jena ove godine, pri čemu je valuta početkom ove godine dosegla najnižu razinu u više desetljeća u odnosu na američki dolar.

Tržišta dionica u Aziji osjetila su vrućinu zbog rastućih prinosa, s japanskim Nikkeijem 225
NIK,
-2.46%
pada više od 2%. Dionice u Europi i SAD-u zabilježile su slabiju reakciju, s američkim dionicama otresanje skromnih ranih gubitaka kako bi se trgovalo više kao Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.56%,
S&P 500
SPX,
+ 0.38%
i Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.24%
pokušavajući prekinuti četverodnevni niz poraza.

Nagađanja o široj promjeni politike su sve veća.

Tržište državnih obveznica SAD-a osjetio valove na sjednici u ponedjeljak nakon Novinska agencija Kyodo tijekom vikenda je izvijestio da japanski premijer Fumio Kishida želi učiniti ciljanu inflaciju od 2% fleksibilnijom. U izvješću se navodi da bi Kishida već sljedećeg proljeća mogao raspravljati o detaljima o tome kako revidirati desetogodišnji sporazum vlade s BOJ-om o cilju od 2 posto nakon što novi guverner središnje banke naslijedi Haruhika Kurodu, čiji mandat završava u travnju.

Bank of Japan potrošila je mnogo u nastojanju da održi gornju granicu 10-godišnjeg prinosa jer su globalni prinosi na obveznice skočili ove godine kao odgovor na pooštravanje politike drugih velikih središnjih banaka, primijetio je Robin Brooks, glavni ekonomist na Institutu za međunarodne financije. , na Twitteru. Taj bi se pritisak mogao pojačati "jer tržišta mirišu krv", rekao je.

Dok su se izgledi za prelazak ugrađivali u očekivanja za 2023., postojalo je rašireno mišljenje da se vjerojatno ništa neće dogoditi u posljednjim mjesecima Kurodina mandata guvernera, rekao je Adam Cole, glavni valutni strateg u RBC Capital Markets, u bilješci.

Napomenuo je da su ostali aspekti politike, uključujući smjernice za budućnost i stopu ravnoteže politike, ostali nepromijenjeni, a izjava je igrala ulogu širenja raspona u funkcioniranju tržišta, umjesto da ga karakterizira kao stezanje monetarne politike.

“Ali dolazeći u nelikvidnim uvjetima, reakcija tržišta bila je oštra. Kratkoročno, ne bismo stajali na putu jačanju JPY-a i napominjemo da je pozicioniranje, iako znatno smanjeno posljednjih tjedana, još uvijek neto dugi USD/JPY koji se kreće u donošenju odluke, a pokrivanje ovih kratkih JPY-a može dovesti JPY dalje do rasta ," napisao je.