Zašto prosinački sastanak Fed-a može pomoći signaliziranju najviših kamatnih stopa

Često se svede na nekoliko riječi u priopćenju za tisak Federalnih rezervi. Svojom izjavom iz studenog Fed je ponudio rani signal da se možda približavamo najvišim kamatnim stopama od oko 5%. Fed predviđa da će prijeći na manja povećanja stopa ili u prosincu ili na sljedećem sastanku u veljači 2023. Međutim, predsjednik Feda Jerome Powell je na konferenciji za novinare u studenom naznačio da je "vrlo prerano" govoriti o pauzi u rastućih stopa. Danas nas nema.

Fed je 0.75. studenog povećao stope za 2 postotnih bodova. To je relativno agresivan potez u skladu s nedavnim sastancima. Međutim, Fed raspravlja o tome što bi bilo potrebno kako bi se u konačnici smanjilo povećanje kamata. Još ne zaustavlja dizanje stopa, ali bi to moglo učiniti u prvoj polovici 2023.

Promjena u Fedspeak ovog studenog

Fed je sada prešao na više oprezan jezik, evo relevantnog dijela Fed-ovog priopćenja za javnost od 2. studenog.

„Odbor predviđa da će tekuća povećanja ciljanog raspona biti prikladna kako bi se postigla pozicija monetarne politike koja je dovoljno restriktivna da vrati inflaciju na 2 posto tijekom vremena. U određivanju tempa budućih povećanja ciljanog raspona, Odbor će uzeti u obzir kumulativno pooštravanje monetarne politike, kašnjenja s kojima monetarna politika utječe na gospodarsku aktivnost i inflaciju te gospodarska i financijska kretanja.”

Prethodno, kao na sastanku u rujnu, Fed je samo rekao da "očekuje da će tekuća povećanja ciljanog raspona biti prikladna".

To implicira da Fed utvrđuje kriterije prema kojima bi mogao pauzirati povećanja kamatnih stopa tijekom sljedećih mjeseci. To ne znači da je pauza neizbježna, s obzirom na to koliko napreduju Fedovi planovi, ali vjerojatno se želi barem manje povećati stope ako se podaci budu odvijali prema očekivanjima.

Implikacije politike

To znači da će Fed početi uzimati u obzir činjenicu da je već dramatično povisio stope u 2022. s praktički nule na gotovo 4% u studenom 2022.

S obzirom na to da su ova povećanja započela u ožujku i mnogi vjeruju da monetarnoj politici može trebati oko godinu dana prije nego što se osjeti njezin učinak, Fed signalizira da postoji šansa da je već učinio dovoljno u borbi protiv inflacije, barem nakon što se uračuna vjerojatno povećanje u prosincu .

Fed je već jasno da je politike se pokazuju restriktivnima za američko tržište nekretnina budući da su troškovi hipoteke naglo porasli 2022. Međutim, Powell je komentirao da je američko tržište nekretnina "vrlo pregrijano", tako da svaki pad cijena kuća trenutno može manje zabrinjavati Fed.

Dakle, da, Fed će pratiti i druge ekonomske pokazatelje, baš kao što biste i očekivali. Ipak, činjenica da su stope naglo porasle postaje čimbenik u Fedovom procesu donošenja odluka.

Prognoze inflacije

Rano je. Fed počinje omekšavati svoj jezik, ali bez nekih stvarnih promjena u ekonomskim podacima, značajno povećanje u prosincu, a možda i u veljači, vrlo je vjerojatno.

Prema sadašnjim prognozama, nažalost nadolazeći podaci o inflaciji indeksa potrošačkih cijena vjerojatno neće dati Fedu ono što želi. Unatoč tome, kako monetarna politika postaje sve restriktivnija, Fed će možda biti manje voljan nastaviti dizati stope osim ako podaci o inflaciji ne pokažu apsolutno nikakve znakove poboljšanja.

Powell je naznačio da Fedova procjena razine kamatnih stopa i koliko su one restriktivne može biti jednako važna kao i ono što Fed vidi u kratkoročnim podacima o inflaciji. To znači da bi Fed mogao pauzirati stope prije nego što podaci o inflaciji postanu mnogo ružičastiji.

Vrijeme sastanka u prosincu i što tražiti

Fed ima jedan posljednji zakazani sastanak u 2022., s očekivanom odlukom o stopi u srijedu, 14. prosinca u 2:XNUMX ET.

Na tom sastanku djela mogu govoriti više od riječi. Povećanje tečaja u prosincu čini se gotovo izvjesnim. Međutim, razina će biti zanimljiva. Trenutačno terminsko tržište podrazumijeva povećanje stopa od 0.5 postotnih bodova kao najvjerojatniji scenarij i možda početak napredovanja do pauze u stopama. To bi značilo da bi Fed mogao pauzirati podizanje stopa na sastanku u ožujku 2023.

Međutim, ako Fed poveća za 0.75 postotnih bodova u prosincu, pauza bi mogla biti dalje, možda u lipnju 2023. ili čak kasnije. Taj se scenarij smatra sasvim mogućim, ali manje vjerojatnim od pomaka od 0.5 postotnih bodova u prosincu.

Jednako tako, ako bi Fed povisio stope za samo 0.25 postotnih bodova, pauza bi mogla biti neizbježnija 2023. Tržišta vide to kao daleko manje vjerojatan ishod, posebno dok trenutni ekonomski podaci i dalje nisu u prilog. Također je važno napomenuti da su svi sudionici odbora glasali za vrlo veliko povećanje u studenom. To nije znak da je danas pauza neizbježna.

Fed počinje razgovarati o postizanju najviših kamatnih stopa za ovaj ciklus. Još nismo stigli, ali se očekuju vrhunske stope od oko 5% u prvoj polovici 2023.