Burno tržišno tržište predvođeno tehnologijom zastalo je prošli tjedan jer su ulagači počeli prihvaćati ono što im Federalne rezerve govore.
Bikovi, međutim, vide prostor za nastavak rasta dionica jer institucionalni ulagači i hedge fondovi sustižu nakon smanjenja ili smanjenja dionica u prošlogodišnjoj tehnološkoj katastrofi. Medvjedi se bore s još uvijek vrućim tržištem rada i drugim čimbenicima koji će natjerati kamatne stope čak i više nego što ulagači i Fed očekuju, ponavljajući dinamiku koja je diktirala tržišne akcije 2022.
Sudionici na financijskim tržištima prošlog su se tjedna približili cijenama koje su im govorile Federalne rezerve: stopa Fed fondova dosegnut će vrhunac iznad 5% i neće biti smanjena 2023. Fed fondovi fjučersi od petka imali su cijene u vršna stopa od 5.17%, a stopa na kraju godine od 4.89%, istaknuo je Scott Anderson, glavni ekonomist Bank of the West, u bilješci.
Nakon konferencije za novinare predsjednika Feda Powella 1. veljače, tržište je i dalje očekivalo da će stopa federalnih fondova dosegnuti vrhunac od jedva 4.9% i završiti godinu na 4.4%. Užareno izvješće o poslovima u siječnju objavljeno 3. veljače pomoglo je preokrenuti plimu, zajedno s skokom u indeksu usluga Institute for Supply Management.
U međuvremenu, prinos na 2-godišnje trezorske zapise osjetljive na politike
TMUBMUSD02Y,
skočio je 39 baznih bodova od sastanka Feda.
"Ovi dramatični pomaci kamatnih stopa na kratkom kraju krivulje prinosa veliki su korak u pravom smjeru, tržište je počelo osluškivati, ali stope još uvijek moraju ići kako bi odražavale trenutne uvjete", napisao je Anderson. "Smanjenje kamatne stope Fed-a 2023. još uvijek je daleko, a robusni ekonomski podaci za siječanj daju mu još manje šanse."
Skok kratkoročnih prinosa bila je poruka koja je uznemirila ulagače na burzi, ostavljajući S&P 500
SPX,
s najgorim tjednim učinkom 2023., dok je prethodni skok Nasdaq Composite
COMP,
prekinuo niz od pet uzastopnih tjednih dobitaka.
Ipak, dionice još uvijek snažno rastu 2023. godine. Bikovi postaju sve brojniji, ali nisu toliko sveprisutni, kažu tehničari, da predstavljaju suprotnu prijetnju.
Kao zrcalna slika sloma tržišta 2022. godine, prethodno potučene dionice vezane uz tehnologiju ponovno su porasle na početku 2023. Tehnološki Nasdaq Composite ostaje u porastu od gotovo 12% u novoj godini, dok je S&P 500 ojačao 6.5%. Dow Jonesov industrijski prosjek
DJIA,
koji je bio bolji od svojih kolega 2022., ovogodišnji je zaostatak, porast od samo 2.2%.
Dakle, tko kupuje? Individualni ulagači bili su relativno agresivni kupci od prošlog ljeta prije nego što su dionice pale na svoje najniže razine u listopadu, dok je aktivnost opcija više usmjerena na pozive kupnje jer se trgovci klade na rast tržišta, umjesto da igraju obranu kupnjom putova, rekao je Mark Hackett, šef ulaganja istraživanje na Nationwideu, u telefonskom intervjuu.
Vidi: Da, mali ulagači su se vratili, ali trenutno gledaju samo na Teslu i AI.
U međuvremenu, analitičari kažu da su institucionalni ulagači u novu godinu ušli u dionice s potporeom vrijednosti, posebice u tehnološkim i srodnim sektorima, u odnosu na svoje referentne vrijednosti nakon prošlogodišnjeg pokolja. To je stvorilo element "FOMO", ili strah od propuštanja, tjerajući ih da igraju nadoknađivanje i ubrzavaju rast. Hedge fondovi bili su prisiljeni odmotati kratke pozicije, što je također povećalo dobit.
"Ono što mislim da je ključno za sljedeći potez na tržištu jest hoće li institucije uništiti raspoloženje maloprodaje prije nego što raspoloženje maloprodaje uništi institucionalnu medvjedast?" rekao je Hackett. “Kladim se da će institucije pogledati i reći, 'hej, trenutno sam nekoliko stotina baznih bodova iza svoje [mjerne vrijednosti]. Moram to nadoknaditi i biti kratak na ovom tržištu jednostavno je previše bolno.”
Prošli tjedan, međutim, sadržavao je neke neželjene odjeke 2022. Nasdaq je prednjačio niže, a prinosi na trezorske obveznice su se podržali. Prinos na dvogodišnju obveznicu
TMUBMUSD02Y,
koji je posebno osjetljiv na očekivanja za politiku Feda, porastao je na najvišu razinu od studenog.
Trgovci opcijama pokazali su znakove zaštite od mogućnosti kratkoročnog porasta volatilnosti tržišta.
Pročitajte: Trgovci se spremaju za eksploziju jer troškovi zaštite američkih dionica dosežu najvišu razinu od listopada
U međuvremenu, vruće tržište rada naglašeno izvješćem o radnim mjestima u siječnju, zajedno s drugim znakovima otpornog gospodarstva, potiču strahove da bi Fed mogao obaviti više posla nego što čak i njegovi dužnosnici trenutno očekuju.
Neki ekonomisti i stratezi počeli su upozoravati na scenarij "bez slijetanja", u kojem će gospodarstvo zaobići recesiju, ili "tvrdo slijetanje", ili čak skromno usporavanje, ili "meko slijetanje". Iako to zvuči kao ugodan scenarij, postoji bojazan da bi to zahtijevalo od Fed-a da poveća stope čak i više nego što kreatori politike trenutno očekuju.
"Kamatne stope moraju porasti, a to je loše za tehnologiju, loše za rast [dionica] i loše za Nasdaq", rekao je Torsten Slok, glavni ekonomist i partner u Apollo Global Managementu, za MarketWatch ranije ovog tjedna.
Do sada su se, međutim, dionice uglavnom održale unatoč padu prinosa državnih obveznica, primijetio je Tom Essaye, osnivač Sevens Report Research. To bi se moglo promijeniti ako se ekonomska slika pogorša ili se inflacija oporavi.
Dionice su uglavnom izdržale porast prinosa jer snažni podaci o zapošljavanju i druge nedavne brojke daju ulagačima povjerenje da gospodarstvo može podnijeti više kamatne stope, rekao je. Ako se izvješće o poslovima u siječnju pokaže kao fatamorgana ili se drugi podaci pogoršaju, to bi se moglo promijeniti.
I dok su sudionici na tržištu pomaknuli očekivanja više u skladu s Fed-om, kreatori politike nisu pomaknuli ciljeve, istaknuo je. Jastrebiji su od tržišta, ali ne više nego u siječnju. Ako inflacija pokaže znakove ponovnog oživljavanja, onda će ideja da je tržište uračunalo "vrhunac jastreba" nestati.
Nepotrebno je reći da se puno pozornosti pridaje objavi indeksa potrošačkih cijena u siječnju u utorak. Ekonomisti koje je anketirao The Wall Street Journal očekuju da će CPI pokazati mjesečni rast od 0.4%, čime bi godišnja stopa pala na 6.2% sa 6.5% u prosincu nakon što je dostigla vrhunac na otprilike 40-godišnjoj najvišoj razini od 9.1%. prošlo ljeto. Temeljna stopa, koja isključuje nestabilne cijene hrane i energije, usporava se na 5.4% na godišnjoj razini sa 5.7% u prosincu.
"Da bi dionice ostale živahne usprkos rastućim stopama, moramo vidjeti: 1) CPI ne pokazuje oporavak cijena i 2) važna ekonomska očitanja pokazuju stabilnost", rekao je Essaye. "Ako dobijemo suprotno, moramo se pripremiti za veću volatilnost."
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/why-the-stock-markets-fomo-rally-stalled-out-and-what-will-decide-its-fate-61661068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo