Zašto je britansko gospodarstvo trenutno jedno od najranjivijih

U Ujedinjenom Kraljevstvu postoji ekonomska idiosinkrazija koja je čini "jednom od trenutno najranjivijih zemalja na svijetu", prema investicijskom strategu.

Mike Harris, osnivač Cribstone Strategic Macroa, tvrdi da je veliki problem za Britaniju to što je njeno hipotekarno tržište "u velikoj mjeri kratkoročno". Dok u SAD-u i drugim dijelovima Europe građani vole dugoročne hipoteke, mnogi Britanci odlučuju se za kratkoročne kredite kraće od pet godina. Popularne su i hipoteke za praćenje koje variraju s baznom stopom Banke Engleske.

Harris je u petak za CNBC rekao da je to problem jer bi povećanje stope odmah izazvalo gubitke u prihodima kućanstava, dok se zapravo ne bi bavilo pitanjem inflacije. Objasnio je da je Velika Britanija zemlja koja "uvozi inflaciju", tako da učinak povećanja kamatnih stopa od strane Banke Engleske nije bio samo rebalans ponude i potražnje koji bi polako obuzdavao rast potrošačkih cijena.

“Ovdje se zapravo ne bavimo čistom situacijom u kojoj pokušavamo usporiti gospodarstvo, u konačnici pokušavamo rebalansirati očekivanja, a Ujedinjeno Kraljevstvo je zemlja koja uvozi inflaciju... Dakle, nismo učinkovito u poziciji gdje smo slobodni da se učinkovito usredotočimo na ponudu i potražnju”, rekao je.

Dodao je: “Zapeli smo u situaciji u kojoj globalna inflacija pokreće našu inflaciju u ovoj fazi, moramo pogoditi potrošača i umjesto da samo smanjimo sklonost trošenju u budućnosti, zapravo oduzimamo dodatni novac iz kućanstava prihod, što se ne događa u SAD-u”

Bank of England podigao kamatne stope za četvrtinu postotnog boda u četvrtak, podižući osnovnu kamatnu stopu na 1%. To su najviše kamatne stope od 2009. godine i to je četvrto povećanje BOE-a zaredom. Središnja banka također predviđa da će inflacija ove godine dostići 10 posto, uz skok cijena hrane i energenata pogoršanih ničim izazvanim napadom Rusije na Ukrajinu.

Harris je rekao da je dvaput tražio podatke od Banke Engleske o tome koliko je kredita u zemlji fiksirano na dvogodišnji rok i koliko je određeno na pet godina, ali je rekao da mu je rečeno da središnja banka to ne čuva informacija.

Harris je tvrdio da je "apsolutno suludo da središnja banka ne cijeni ekonomski učinak povezan sa svakim povećanjem stope". Objasnio je da se ponašanje potrošača vjerojatno neće puno promijeniti za pet godina, ali će se to dogoditi tijekom dvije godine.

Prema podacima trgovačkog udruženja UK Finance, 1.5 milijuna hipotekarnih poslova s ​​fiksnom kamatnom stopom istječe 2022., a još 1.5 milijuna to bi trebalo učiniti sljedeće godine.

U podacima objavljenim u petak, investicijska platforma Hargreaves Lansdown izračunala je da bi netko tko je prenio hipoteku na kraju dvogodišnjeg ugovora na određeno vrijeme, nakon posljednjeg povećanja kamatne stope, mogao povećati svoju mjesečnu uplatu za 61 funtu. Ako osnovna stopa dosegne 1.5%, Hargreaves Lansdown je razradio da bi njihovim mjesečnim otplatama hipoteke moglo dodati 134 funte. Prema istraživanju provedenom na 2,000 odraslih u Ujedinjenom Kraljevstvu, provedenom u ime platforme u travnju, više od trećine ljudi teško bi si priuštilo te dodatne troškove.

Harris je rekao da smo zbog trenutnog povećanja stope "u okruženju u kojem ćemo vjerojatno uništiti veću potražnju nego što bismo trebali imati jer Bank of England i [bivši guverner] Mark Carney nisu obavili svoj posao kao što su trebao je."

Rekao je da je ova dinamika bila slična onoj s Federalnim rezervama 2007., neposredno prije početka globalne financijske krize, jer su „dopuštali ljudima da uzimaju hipoteke kada su znali da ih ne mogu otplatiti ako cijene kuća padnu jer su refinancirati tako da postoji inherentna neodrživost.”

Harris je dodao da je Velika Britanija sada u fazi u kojoj se "suočava s glazbom".

"Rekao bih da je UK jedna od najranjivijih zemalja u svijetu trenutno zbog te dinamike i činjenice da guverneri središnjih banaka nisu ništa poduzeli po tom pitanju, možda bi još imali vremena", rekao je, tvrdeći da ako su kreatori politike sada imali sredstva za produljenje ovog duga, trebali bi to “aktivno” činiti.

Glasnogovornik Engleske banke odbio je komentirati, ali je CNBC ukazao na nedavne izjave guvernera Andrewa Baileya i glavnog ekonomista Huwa Pilla.

U prošlosti su dvogodišnje hipoteke na određeno vrijeme bile popularne jer su obično jeftinije zbog kraćeg razdoblja kreditiranja. Međutim, UK Finance navodi da je popularnost petogodišnjih ugovora rasla s 50% ugovora na određeno vrijeme u 2021. s tim trajanjem, dok je 45% bilo na dvogodišnje ugovore.

Podaci Bank of England od prošlog tjedna pokazali su da je "efektivna" kamatna stopa - stvarna plaćena kamata - na nove hipoteke porasla za 14 baznih bodova na 1.73% u ožujku - najveće povećanje od najmanje 2016., prema Bloombergu.

Govoreći u petak u emisiji "Street Signs Europe" CNBC-a, glavni ekonomist Bank of England Huw Pill također je istaknuo da je porast inflacije potaknut vanjskim šokovima.

Rekao je da je "neugodno" članovima središnje banke predviđati stopu inflacije od 10 posto, što je znatno iznad dugoročnog cilja Banke od 2 posto.

"Naravno da se ta nelagoda mora promatrati u kontekstu stvarnog utjecaja smanjenja troškova života na kućanstva i tvrtke ovdje u Ujedinjenom Kraljevstvu, to je za njih bolnije od nelagode sa stajališta kreatora politike", dodao je Pill.

Objasnio je da Engleska banka pokušava upotrijebiti monetarnu politiku kako bi osigurala da ti pokretači inflacije ne dovode do stalno viših cijena i stvaraju stagflatorno okruženje poput onog iz 1970-ih. No rekao je da središnja banka želi vratiti inflaciju na cilj bez uvođenja "nepotrebne volatilnosti u gospodarstvo".

Guverner Engleske Banke Andrew Bailey rekao je u četvrtak Geoffu Cutmoreu za CNBC da Velika Britanija doživljava “neviđeno veliki šok stvarnim prihodima u ovoj zemlji koji dolaze iz inozemstva”, u smislu trgovinskih pitanja.

Bailey je također branio oprezniji pristup središnje banke podizanju kamatnih stopa, s tim da su tri neslaganja člana njezina MPC-a ustvrdila da bi BOE trebao biti agresivniji sa svojim povećanjem.