Zašto američki proizvođači škriljevca ne priskaču u pomoć unatoč ograničenim zalihama nafte

Veliki američki stroj za škriljevce udario je u zid.

Aktivnosti bušenja i frakiranja su stale, a neki rukovoditelji iz škriljevca upozoravaju da bi rast proizvodnje u SAD-u mogao biti ispod očekivanog – možda i puno.

To je loša vijest za tržišta nafte koja su već ograničena opskrbom.

Problemi sa rezervnim kapacitetima unutar kartela OPEC+ dobro su dokumentirani, iranski nuklearni sporazum koji bi oslobodio više iranske nafte na globalnim tržištima izgleda malo vjerojatan, a rekordno ispuštanje sirove nafte iz američkih strateških rezervi nafte (SPR) privodi se kraju za nekoliko dana. tjedana, a nadolazeći embargo EU trebao bi dodatno poremetiti ruski izvoz nafte.

Tržište nafte će pretrpjeti još jednu veliku krizu u ponudi, što znači skok cijena.

Unatoč intenzivnim tržišnim signalima da je potrebna veća ponuda, proizvođači škriljevca kažu da spas nije u planu. Američki proizvođači čine sve što mogu u ovim okolnostima. Doista, direktori iz škriljevca upozoravaju europske kreatore politike da ne mogu spasiti Europu od krize opskrbe ako ruska proizvodnja bude dodatno ograničena.

Proizvođači škriljevca i dalje će uživati ​​u značajnom rastu ove i sljedeće godine – to bi samo moglo razočarati promatrače tržišta u usporedbi s visokim očekivanjima i prošlim rezultatima.

Američka proizvodnja nafte stagnira na oko 12.1 milijuna barela dnevno u posljednjih nekoliko tjedana. To je značajan oporavak nakon pada na manje od 10 milijuna barela dnevno kada su cijene nafte pale tijekom pandemije. Ipak, daleko je to od 13 milijuna barela dnevno koliko je Amerika proizvodila prije pandemije.

Što je još više zabrinjavajuće, aktivnosti bušenja i frackinga u SAD-u su nepromijenjene od sredine lipnja, s oko 600 naftnih platformi koje rade tijekom ovog razdoblja. Broj aktivnih naftnih platformi u permskom bazenu sada iznosi 316 – najmanje u četiri mjeseca. To sugerira da najplodniji američki bazen škriljevca, glavni pokretač rasta američke proizvodnje nafte, prolazi kroz značajno usporavanje, što ukazuje na spore količine u budućnosti.

Nitko se ne bi trebao iznenaditi ako Amerika ove godine ne uspije dodati 1 milijun barela dnevno koliko su stručnjaci očekivali.

Scott Sheffield, izvršni direktor Pioneer Natural ResourcesPXD
, očekuje da će proizvodnja u SAD-u porasti za samo 500,000 barela dnevno ove godine – a dobici sljedeće godine mogli bi pasti znatno ispod povećanja od 800,000 barela dnevno koje sada predviđa Uprava za energetske informacije SAD-a.

Što se ovdje događa? Prije pandemije, škriljac je sam svake godine dodavao dovoljno ponude kako bi zadovoljio rast globalne potražnje.

Čini se da je sada sektor u nedostatku. Dio toga se svodi na probleme opskrbnog lanca, inflaciju i infrastrukturna ograničenja – vrste stvari koje proizvođačima daju manje novca za njihov novac i tjeraju ih da dvaput razmisle o novim ulaganjima. Ta su pitanja već neko vrijeme problematična u cijelom globalnom gospodarstvu.

Ono što je jedinstveno za energetsku industriju je ekstremna volatilnost na robnim tržištima kojoj smo nedavno svjedočili.

U trećem tromjesečju, dosad, međunarodna referentna sirova nafta Brent i američka marka West Texas Intermediate (WTI) pale su za oko 20 posto što je najgori kvartalni postotni pad od početka pandemije 2020. WTI je u lipnju bio iznad 120 dolara po barelu, ali prošlog mjeseca pao na 80 USD. Sada se trguje oko 85 dolara po barelu.

Takva vrsta vrtoglavice cijena daje pauzu svakom proizvođaču koji razmišlja o novim kapitalnim izdacima.

Rastuće kamatne stope i strah od gospodarske recesije opterećuju umove rukovoditelja, usprkos poticaju ograničene opskrbe na energetskim tržištima.

Sheffield smatra da će inflacija u naftnim poljima ostati stabilna na otprilike 10 posto do 2023., ali upozorava da su cijene dizela – potrebne za napajanje većine bušilica i opreme za frakiranje – potencijalni pokretač veće inflacije. Zalihe dizela pale su zbog solidne potražnje i izvoza, a zalihe u SAD-u stoje blizu petogodišnjeg minimuma uoči zime, vremena velike potražnje za ovom vrstom goriva.

Tu su i pritisci investitora i politički pritisci koji koče proizvodnju iz škriljevca. Wall Street u ovom trenutku ne blagoslivlja značajna povećanja proizvodnje, umjesto toga preferira model niske proizvodnje, visokog profita koji daje prioritet dividendi i otkupu dionica.

U kompenzacijskim poticajima za rukovoditelje u industriji škriljca sada dominiraju ciljevi povrata novca, a ne ciljevi rasta proizvodnje. To znači da je model niskog rasta ugrađen u sektor.

Politike i poruke Bidenove administracije protiv fosilnih goriva nisu pomogle investicijskom okruženju. Bijela kuća može tražiti od proizvođača više opskrbe danas, ali njihovi politički prioriteti nastoje eliminirati potrebu za tom dodatnom opskrbom u roku od pet godina. Taj je rok užasno kratak u industriji koja često ulaže u rokovima od 20 godina ili više.

Čak i za polja iz škriljca s kraćim investicijskim ciklusima, malo je poticaja za ulaganje milijuna dolara u nova postrojenja i zaposlenike ako tvrtke ne vide dugoročni povrat.

Sve to dovodi do nečega što je gotovo paraliza za sektor škriljevca. Uz toliko sila koje guraju i vuku odjednom, razborit potez u glavama mnogih rukovoditelja je ne činiti ništa – čekati i vidjeti kako će se ovo ludo tržište odvijati.

Doista, značajno povećanje proizvodnje je riskantno u nesigurnim vremenima; bolje je sjediti i uzimati profit – osobito kada je to ono što investitori žele od sektora.

Opasnost za naftna tržišta je da idućih mjeseci stvari krenu po zlu s ruskom opskrbom. Međunarodna agencija za energiju smatra da bi prodaja nafte iz Rusije, najvećeg svjetskog izvoznika nafte, mogla pasti za gotovo 20 posto kada embargo EU-a stupi na snagu 5. prosinca.

Ako je to predviđanje točno, tko će uskočiti da popuni prazninu? Ovaj put ne računajte na škriljevac – barem ne pod ovim okolnostima.